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格利爾（831641）計劃于今日啟動網(wǎng)上申購，公司從2022年6月23申請受理到9月28日過會，期間經(jīng)歷兩輪問詢，用時97天。公司此次以9．6元／股的底價發(fā)行1050萬股，發(fā)行后總股本7350萬股，流通股本2414萬股，若不考慮超額配售發(fā)行后總市值7．056億，流通市值2．3174億元（占比32．84％），按照2021年3026．26萬的扣非凈利潤攤薄后計算，發(fā)行后靜態(tài)市盈率為23．32倍，按TTM計算市盈率為11．57倍，而動態(tài)市盈率僅為9．5倍。

公司上市停牌前兩個月成交額在70萬左右，交易活躍度一般。此次參與公司的戰(zhàn)投機構(gòu)中除開源證券和幾家私募外，還有徐州市國資委控股的徐州市交通控股集團有限公司和地方性產(chǎn)業(yè)資本，兩家均為公司現(xiàn)股東。

一、公司業(yè)務(wù)

格利爾成立于2008年5月，總部位于江蘇省徐州市。公司以磁性器件為技術(shù)支撐，廣泛拓展照明、新能源、通信、工業(yè)控制和電聲器件等多領(lǐng)域，目前產(chǎn)品主要包括照明和磁性器件兩大類。

照明產(chǎn)品包括LED燈具及LED照明產(chǎn)品組件，主要應(yīng)用于應(yīng)急照明、健康照明和道路照明領(lǐng)域。磁性器件產(chǎn)品包括電感器和電子變壓器兩類，用于實現(xiàn)儲能、能量轉(zhuǎn)換及電氣隔離等功能，廣泛應(yīng)用在照明、新能源、通信、工業(yè)控制、電聲器件等行業(yè)。

目前公司的新能源類磁性器件主要應(yīng)用于光伏逆變器、充電樁和儲能變流器等領(lǐng)域。光伏逆變器是單向把光伏板直流電轉(zhuǎn)成符合電網(wǎng)要求的交流電，儲能變流器則是實現(xiàn)儲能電池系統(tǒng)和電網(wǎng)（或負(fù)荷）雙向電流可控轉(zhuǎn)換，作為儲能集成系統(tǒng)中重要的能量轉(zhuǎn)換裝置，儲能變流器有望形成一個與光伏逆變器規(guī)模相當(dāng)?shù)氖袌觥?/p>

從產(chǎn)品營收構(gòu)成的變化來看，公司照明業(yè)務(wù)整體占比近年在不斷降低，僅有照明工程業(yè)務(wù)還在增長，逐漸讓位于磁性器件業(yè)務(wù)。磁性器件業(yè)務(wù)中，電子變壓器占比相對穩(wěn)定，而電感器在快速增長，系由大客戶錦浪科技光伏逆變器需求快速增長帶動，已成為公司近年營收增長的主力，也是未來發(fā)展的一大看點。

2021年公司境外銷售占比為45．02％％，以照明業(yè)務(wù)為主，呈逐年下降趨勢，系受新冠疫情、海運緊張、匯率波動等因素影響。境內(nèi)銷售以磁性器件業(yè)務(wù)為主，近兩年受益于光伏行業(yè)下游需求增長帶動，該業(yè)務(wù)內(nèi)銷收入及占比逐年提升。

公司照明領(lǐng)域客戶主要為庫珀照明（LED燈具，24．16％）和OutsideIn（LED燈具，7．49％），庫珀照明是美國專業(yè)照明、照明控制和聯(lián)網(wǎng)照明的知名品牌商。磁性器件產(chǎn)品均為定制化生產(chǎn)，電感器客戶有錦浪科技（光伏逆變器，24．69％）、禾邁股份（光伏逆變器，1．74％）和ABL（LED驅(qū)動電源，3．53％），電子變壓器客戶有迪芬尼（音響，5．37％）、偉創(chuàng)力（音響，3．12％）、ABL（電源管理，2．6％）、動力源（通信電源，2．56％）、錦浪科技（光伏逆變器，3．16％），其中錦浪科技為全球組串式逆變器龍頭企業(yè)。