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文 ｜ 程度

多數(shù)投資者都會把光伏當作一片希望的田野，但卻往往忽視走向這片田野的難度；

多數(shù)投資者都會把硅片、電池的轉(zhuǎn)化效率作為關(guān)鍵的考量因素，但卻往往忽視技術(shù)并非唯一的決定因素；

多數(shù)投資者都會看到政策的堅定信念，但卻往往忽視國家層面也不會完全不計代價進行無底線的投入。

在一片看好的期待與狂熱的吶喊中，2021年的光伏裝機不達預期。

光伏ETF表現(xiàn)（2021年月至今）

2020年12月，國家高層在氣候雄心峰會上宣布，中國“力爭于2030年前二氧化碳排放達到峰值、2060年前實現(xiàn)碳中和�！�

這被認為是光伏行業(yè)新一輪爆發(fā)式成長的起點。投資者們開始用全國發(fā)電總量去乘以某一個百分比，得到的數(shù)字去衡量現(xiàn)階段市場上光伏企業(yè)的利潤，然后進而得到一個夸張的市值、夸張的市盈率。

但是到了一年之后，2021年的12月15日，在2021年中國光伏行業(yè)年度大會上，中國光伏行業(yè)協(xié)會名譽理事長王勃華指出，由于指標下發(fā)滯后、產(chǎn)品價格上漲等原因，中國光伏行業(yè)協(xié)會將2021年裝機預測下調(diào)至45－55GW。這一數(shù)據(jù)較此前下調(diào)了10 GW。

硅料漲價、硅片漲價、組件漲價，產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)之間的博弈，大佬們集中起來向監(jiān)管層喊話，光伏產(chǎn)業(yè)以這樣一種亂糟糟的方式開始了自己的“碳中和元年”，各個環(huán)節(jié)都在爭取自己的利益最大化，每個企業(yè)都試圖在碳中和的熱潮中分得更大的一杯羹。

最終的結(jié)果，是整個行業(yè)的都必須面對增長不達預期的局面。就像蜂擁而至的人們擠在了一個窄門上動彈不得，每個人都在尷尬。

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狼真來了

如此幅度的產(chǎn)業(yè)鏈的全面降價，似乎預示著新一輪的光伏價格戰(zhàn)和洗牌即將打響。

11月30日，光伏巨頭隆基股份 （SH：601012）下調(diào)單晶硅片官方報價，降幅達7．16％－9．75％，打響了光伏降價的第一槍。

12月2日，同為硅片龍頭的中環(huán)股份（SZ：002129）跟進降價；時隔半月后的12月16日，隆基股份硅片價格再次全線下降，降幅超5％。

作為硅片領(lǐng)域的雙寡頭，隆基和中環(huán)的市占率約為60％，因此有著風向標的意義。

在其降價帶動下，進入12月后，組件價格已全部低于2元／W。硅料價格亦出現(xiàn)松動，12月15日的數(shù)據(jù)顯示，當周國內(nèi)單晶復投料和致密料價格分別周環(huán)比下跌4．2％和4．23％。

如此幅度的產(chǎn)業(yè)鏈的全面降價，似乎預示著新一輪的光伏價格戰(zhàn)和洗牌即將打響。

在近日的中國光伏行業(yè)年度大會上，天合光能董事長高紀凡直言，光伏業(yè)的快速發(fā)展帶來了不平衡，最新表現(xiàn)為，今年以來產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)盈利差異很大。高盈利環(huán)節(jié)大量社會資本涌入，未來幾年將釋放大量新產(chǎn)能，再度導致供過于求。

當前的局面暗含了一種光伏行業(yè)的周期性規(guī)律，即“市場火熱—擴張產(chǎn)能—產(chǎn)能過�！獌r格戰(zhàn)—重新洗牌。”由于行業(yè)壁壘不算高，每當行業(yè)存在較大利潤空間和機遇時，就會有新玩家涌入，老玩家也大幅擴張，導致產(chǎn)能過剩。

熟悉中國光伏行業(yè)發(fā)展史的投資者對這種規(guī)律比較熟悉，我國的光伏行業(yè)也是在這種不斷的技術(shù)迭代、劇烈競爭和價格戰(zhàn)中成長起來的。

本輪硅片降價，正如巨潮在《中環(huán)股份，紅利期有點短》一文中所指，為了狙擊上機、京運通等新玩家入場的速度，隆基和中環(huán)率先挑起了價格戰(zhàn)。

據(jù)不完全統(tǒng)計，2019年以來，上機數(shù)控、京運通、雙良節(jié)能、高景太陽能等二線玩家，已建及擬建的硅片產(chǎn)能就超過187GW，預計投資總規(guī)模至少超過460億元。在此背景下，明年硅片環(huán)節(jié)產(chǎn)能過�；虿豢杀苊狻�

尤其是在硅料價格高企的情況下，硅料雙雄中環(huán)和隆基都通過簽訂長協(xié)的方式鎖定硅料訂單，而新加入的硅片玩家在光伏紅利的誘導下，每月?lián)屬徚闶酃枇希�推高了硅料的現(xiàn)貨價格，也推高了“鎖量不鎖價”的硅料長單價格，最終抬高了整條產(chǎn)業(yè)鏈的成本，拉低了裝機量。

隆基和中環(huán)此時掀起價格戰(zhàn)則可以一方面拉低硅片環(huán)節(jié)利潤率，減緩新玩家擴張速度；另一方面也能夠降低硅片環(huán)節(jié)對上游硅料的需求，推動上游硅料降價。

在其降價背后，是光伏產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)玩家們之間的激烈博弈。