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導(dǎo)語：與陽光電源同場(chǎng)的競(jìng)技比亞迪和寧德時(shí)代，都是儲(chǔ)能電芯的供貨商，他們更有核心零部件的成本優(yōu)勢(shì)。

01 兩個(gè)中東大項(xiàng)目岌岌可危？

在中東市場(chǎng)表現(xiàn)一直相當(dāng)搶眼的陽光電源（300274.SZ），近期或?qū)⑹б庠摰貐^(qū)兩個(gè)重大項(xiàng)目的中標(biāo)。

正如火如荼招標(biāo)的沙特SEC第三期10GWh項(xiàng)目，有知情人士透露，第一中標(biāo)人是比亞迪（002594.SZ），目前正深入洽談合同細(xì)節(jié)。加上比亞迪已中標(biāo)的首期2GWh項(xiàng)目，如果順利落地，沙特的SEC項(xiàng)目總體訂單，比亞迪將拿到12GW，超過陽光電源。

沙特的SEC項(xiàng)目分為三期。今年7月，陽光電源中標(biāo)第二期，容量高達(dá)7.8GWh。

另一重大項(xiàng)目，阿聯(lián)酋的阿布扎比20GWh數(shù)據(jù)中心配儲(chǔ)項(xiàng)目首個(gè)10GWh標(biāo)段，市場(chǎng)預(yù)期原本傾向于陽光電源中標(biāo)。

然而，業(yè)內(nèi)同樣有消息傳出，比亞迪或與寧德時(shí)代（300750.SZ）共同分享這一大單。這對(duì)于儲(chǔ)能系統(tǒng)集成，在中東儲(chǔ)能系統(tǒng)集成環(huán)節(jié)市占率超過70%的陽光電源來說，可謂是不小的打擊。

中東以國家投資的大項(xiàng)目為主。當(dāng)?shù)仉娋W(wǎng)基建薄弱，大儲(chǔ)配套建設(shè)需求迫切。華泰證券測(cè)算，僅沙特和阿聯(lián)酋的大儲(chǔ)需求，2030年就將達(dá)57.4GWh。

上述沙特的SEC項(xiàng)目和阿聯(lián)酋阿布扎比項(xiàng)目，是截至目前最大的兩個(gè)全球招標(biāo)項(xiàng)目。

如陽光電源落選，一個(gè)可能的原因是其報(bào)價(jià)。在全球各大市場(chǎng)，陽光電源報(bào)價(jià)普遍比同行高出5%-10%。這在電價(jià)較為低廉的中東市場(chǎng)尤其成為了明顯的劣勢(shì)。

與陽光電源同場(chǎng)的競(jìng)技比亞迪和寧德時(shí)代都是儲(chǔ)能電芯的供貨商，他們更有核心零部件的成本優(yōu)勢(shì)。

他們兩家采用的方案是電芯定義系統(tǒng)。以儲(chǔ)能電池作為系統(tǒng)核心，憑借著在新能源汽車和電池領(lǐng)域積累和品牌知名度，二位后來者成功殺入儲(chǔ)能系統(tǒng)集成領(lǐng)域，來勢(shì)兇猛。

而陽光電源采取的方案，是系統(tǒng)定義電芯。電芯根據(jù)特定系統(tǒng)的需求定制生產(chǎn)，以滿足系統(tǒng)在性能、尺寸、成本等方面的特定要求，以實(shí)現(xiàn)最佳的系統(tǒng)性能和成本效益。這種方案，雖然系統(tǒng)性能更好，但電池定制成本也較高。

02 “后進(jìn)者”進(jìn)入訂單行列

陽光電源去年之所以能夠在光伏產(chǎn)能過剩下一枝獨(dú)秀，是憑借逆變器“破圈”、率先走向了光儲(chǔ)一體化，形成了一個(gè)閉環(huán)的商業(yè)模式，繼而成為超越隆基綠能（601012.SH）的“光伏茅”。

“深厚的品牌積累、強(qiáng)大的技術(shù)研發(fā)實(shí)力和全球化的渠道布局”，三大競(jìng)爭(zhēng)力優(yōu)勢(shì)是外界給予陽光電源的評(píng)價(jià)。

今年前三季度，陽光電源儲(chǔ)能系統(tǒng)出貨量為17 GWh，對(duì)比去年全年的10.5 GWh，增幅超60%。

值得注意的是，陽光電源在大儲(chǔ)領(lǐng)域取得增長，很大程度上得益于整個(gè)行業(yè)的蓬勃發(fā)展。

東吳電新調(diào)研報(bào)告顯示，2024年，國內(nèi)儲(chǔ)能裝機(jī)量為60千瓦時(shí)，同比增長50%。美國市場(chǎng)受電芯成本下降和ITC激勵(lì)政策影響，預(yù)計(jì)2024年儲(chǔ)能裝機(jī)量為35千瓦時(shí)，同比增長100%。

歐洲市場(chǎng)在英國、意大利等國的推動(dòng)下，預(yù)計(jì)歐洲2024年儲(chǔ)能裝機(jī)需求為7.5千瓦時(shí)，同比增長100%，2025年可翻倍至14-15千瓦時(shí)。除此之外，如中東，智利、澳大利亞、印度等 新興市場(chǎng)，2024年大儲(chǔ)裝機(jī)量為10千瓦時(shí)，同比增長110%。

但從競(jìng)爭(zhēng)格局來看，陽光電源的領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，正在逐漸縮小。

國內(nèi)電池制造商的加入，使得原本陽光電源“一家獨(dú)大”的大儲(chǔ)逆變器市場(chǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局開始發(fā)生變化。

逆變器是輕資產(chǎn)業(yè)務(wù)，開工率可根據(jù)訂單調(diào)節(jié)，不像主材那樣依賴產(chǎn)能。其價(jià)格戰(zhàn)歷史在2013-2017年較為激烈，經(jīng)過幾年的競(jìng)爭(zhēng)，逆變器市場(chǎng)格局已經(jīng)相對(duì)穩(wěn)定。

尤其是在大功率電站領(lǐng)域，華為暫時(shí)退出歐美市場(chǎng)后，陽光電源在大功率儲(chǔ)能逆變器市場(chǎng)占據(jù)了領(lǐng)先地位。

然而，如前述比亞迪、寧德時(shí)代等企業(yè)也開始下場(chǎng)廝殺，逆變器市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局正在發(fā)生變化。

比亞迪和寧德時(shí)代沒有自己的儲(chǔ)能逆變器產(chǎn)能。如傳聞為真、陽光落選阿布扎比項(xiàng)目，那么上能電氣（300827.SZ）、國電南瑞（600406.SH）和華為，均有機(jī)會(huì)成為此項(xiàng)目的逆變器供貨商。這將推動(dòng)原本落后于陽光電源的國內(nèi)廠商，借此機(jī)會(huì)進(jìn)入國際大型儲(chǔ)能訂單的行列。

03 強(qiáng)敵環(huán)伺

放眼全球，陽光電源的強(qiáng)勁競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手不僅局限于中東。在美國和歐洲等重要市場(chǎng)，各有陽光電源的強(qiáng)敵勢(shì)力漸成氣候。

在美國，特斯拉憑借其在本土市場(chǎng)的深厚根基以及儲(chǔ)能領(lǐng)域的強(qiáng)大品牌影響力，已在該行業(yè)占據(jù)領(lǐng)先地位。

面對(duì)這一挑戰(zhàn)，陽光電源今年設(shè)定了雄心勃勃的目標(biāo)，即超越特斯拉、登上北美儲(chǔ)能系統(tǒng)供應(yīng)商的頭把交椅。然而，特朗普政府即將上臺(tái)，其對(duì)“美國制造”的強(qiáng)調(diào)和關(guān)稅政策的調(diào)整，為特斯拉增添了額外的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

將中國進(jìn)口商品的關(guān)稅提高至60%，對(duì)電芯和儲(chǔ)能逆變器制造商的影響并不顯著。國內(nèi)生產(chǎn)商依然能夠通過提高價(jià)格，將關(guān)稅成本轉(zhuǎn)嫁至下游客戶。

但對(duì)在美國市場(chǎng)從事系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的陽光電源而言，則影響很大。

目前，陽光電源在美國的儲(chǔ)能系統(tǒng)業(yè)務(wù)毛利率大約為40%，面對(duì)25%的關(guān)稅尚可應(yīng)對(duì)；但如關(guān)稅進(jìn)一步提升至60%或更高，陽光電源在價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)上的優(yōu)勢(shì)會(huì)被大幅削弱，相比特斯拉的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也將蕩然無存。

若陽光電源未能在北美建立生產(chǎn)基地或與當(dāng)?shù)仄髽I(yè)建立合作，其市場(chǎng)份額有可能會(huì)被更多競(jìng)爭(zhēng)者侵蝕。

在北美市場(chǎng)，另一來自國內(nèi)的對(duì)手遠(yuǎn)景能源正快速崛起。

遠(yuǎn)景能源自主研發(fā)全產(chǎn)業(yè)鏈，從電芯、電池管理系統(tǒng)、功率轉(zhuǎn)換系統(tǒng)、到能量管理系統(tǒng)，實(shí)現(xiàn)了儲(chǔ)能系統(tǒng)核心部件的自給自足，有效降低了成本。

遠(yuǎn)景能源在北美擁有生產(chǎn)基地，并與福倫斯儲(chǔ)能（Fluence Energy）建立了戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，確保了在北美市場(chǎng)的產(chǎn)能供應(yīng)。

在歐洲市場(chǎng)，遠(yuǎn)景能源和寧德時(shí)代之外，更有福倫斯儲(chǔ)能與天合儲(chǔ)能（688599.SH）的競(jìng)爭(zhēng)。

2024年，天合儲(chǔ)能在歐洲接連斬獲德國兩個(gè)項(xiàng)目：17.5MW儲(chǔ)能系統(tǒng)的Tangermünde項(xiàng)目和50MW標(biāo)桿性電池儲(chǔ)能的Strübbel項(xiàng)目。

從體量上看，雖然天合儲(chǔ)能暫時(shí)無法和陽光電源相比，但光伏企業(yè)迅速進(jìn)入儲(chǔ)能，使得陽光引以為傲的“光儲(chǔ)一體化”不再是獨(dú)特的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

隨著儲(chǔ)能成本的降低和度電成本的下降，預(yù)計(jì)到2025年，儲(chǔ)能行業(yè)將迎來盈利的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。屆時(shí)將有更多的國內(nèi)企業(yè)加入競(jìng)爭(zhēng)，共同分享儲(chǔ)能市場(chǎng)機(jī)遇。

過往“順風(fēng)順?biāo)?rdquo;皆是序章。陽光電源殘酷的競(jìng)爭(zhēng)洗禮也許正在路上。（來源：阿爾法工場(chǎng)Green）

       原文標(biāo)題 : 比亞迪、寧德時(shí)代強(qiáng)勢(shì)入局，陽光電源或丟中東儲(chǔ)能巨單