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4月19日，陽光電源披露了2021年和今年一季度的業(yè)績(jī)情況。根據(jù)報(bào)告顯示，公司2021年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)15．8億，同比大降19％；2022年一季度公司歸母凈利潤(rùn)4．1億，同比微增6．26％。業(yè)績(jī)公布讓市場(chǎng)“大呼不妙”。

果然次日開盤，千億市值的陽光電源在經(jīng)歷早盤短暫的“掙扎”后，在上午11點(diǎn)被牢牢釘在了20％的跌停板上，當(dāng)日市值蒸發(fā)近270億元�？赡苁鞘袌�(chǎng)給予的預(yù)期過高了，這次公司業(yè)績(jī)不及預(yù)期壓垮了多頭情緒，公司股價(jià)在21日收跌超10％，22日雖有緩和，但25日隨著大盤破3000點(diǎn)，陽光電源也呈現(xiàn)了明顯的下跌趨勢(shì)，4個(gè)交易日，回調(diào)接近35％，市值蒸發(fā)超460億。

回首幾個(gè)月前，陽光電源及所處的光伏設(shè)備板塊可謂風(fēng)頭無兩！

2020年5月至2021年11月板塊表現(xiàn)數(shù)據(jù)來源：choice

上圖是在大盤技術(shù)性回調(diào)前，申萬一級(jí)行業(yè)板塊從2020年年中至2021年年底的區(qū)間行情，可見，電力設(shè)備獨(dú)占鰲頭，以186％的漲幅領(lǐng)跑；而根據(jù)申萬二級(jí)行業(yè)中，光伏設(shè)備板塊的表現(xiàn)更是“皇冠上的明珠”，以320％左右的漲幅跑贏了近兩年的大熱門板塊鋰電池。

數(shù)據(jù)來源：choice

顯而易見，根據(jù)國家長(zhǎng)期碳中和的目標(biāo)，在過去的兩年里，電力設(shè)備板塊細(xì)分的光伏設(shè)備領(lǐng)域受到了機(jī)構(gòu)和中小投資者的瘋狂追捧。

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定增解禁，機(jī)構(gòu)也被套

中短期市場(chǎng)對(duì)光伏板塊的發(fā)展預(yù)期不樂觀

陽光電源的股東數(shù)也在不斷增加，據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止2020年12月31日，陽光電源的股東人數(shù)達(dá)到82，029戶，單季度增長(zhǎng)30，246戶，同比增長(zhǎng)58．41％；在隨后的2021年3月31日，短短3個(gè)月時(shí)間里，公司股東人數(shù)近乎翻倍，達(dá)到了歷史頂峰的153，912戶，增加71，883戶，此時(shí)陽光電源剛經(jīng)歷了第一個(gè)波段，不到一年時(shí)間漲幅超過12倍。

后面很多人選擇獲利了結(jié)，2021年6月30日披露的股東數(shù)驟減，但后面股價(jià)卻又在7月和10月分別兩次創(chuàng)下180元／股附近的歷史新高。

同時(shí)，在2021年10月，陽光電源還以每股128元的價(jià)格進(jìn)行定向增發(fā)，募集資金36．38億元。

而這批非公開發(fā)行的股票在4月22日解禁，解禁前剛經(jīng)歷兩天超10％的回調(diào)，解禁當(dāng)天股價(jià)微漲收于65．15元／股，相比定增價(jià)格128元／股，近乎腰斬。

這意味著6個(gè)月前，包括瑞士銀行、J．P．Morgan、UBSicon、高盛、等知名公募及外資機(jī)構(gòu)被一網(wǎng)打盡，其中瑞士銀行集團(tuán)最多，買了8．62億，JP摩根2．5億，高盛1．58億，上海景林2．4億。被套牢近超過50％。除了明星機(jī)構(gòu)，還有173名投資機(jī)構(gòu)和個(gè)人搶定增份額，其中濟(jì)南江山投資，甚至當(dāng)時(shí)報(bào)出139．33元／股的高價(jià)。

為何陽光能源被如此追捧？

陽光電源是國內(nèi)光伏逆變器領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，2021年公司全球市占率超過30％，其中光伏逆變器全球發(fā)貨量47GW，國內(nèi)18GW，海外29GW。截至2021年底已累計(jì)實(shí)現(xiàn)逆變?cè)O(shè)備裝機(jī)224GW，全球光伏板塊的主流市場(chǎng)市占率穩(wěn)居頭把交椅。但即使優(yōu)秀如陽光電源，也無法抵御宏觀層面的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)前最大的問題就是地緣沖突“后遺癥”給歐洲帶來多大的能源影響。由于局部地緣沖突的不斷發(fā)酵，俄以不再出口能源來反制歐美勢(shì)力，使得近期石油、天然氣等化石能源價(jià)格走高，而這場(chǎng)沖突導(dǎo)致的金融戰(zhàn)、能源戰(zhàn)持續(xù)性，使得美國前段時(shí)間也在考慮啟用戰(zhàn)略儲(chǔ)備石油的舉動(dòng)來看，雙方“硬剛”似乎有從短期向中期發(fā)展的跡象，因此在全球能源改革背景下，中短期歐美在能源博弈層面，大概率將偏向化石能源，以保證短期供給。疊加國內(nèi)疫情反復(fù)帶來的航運(yùn)物流等不確定性因素干擾，無疑對(duì)陽光能源加速海外布局進(jìn)程帶來了相當(dāng)?shù)淖璧K。

公司2021年年報(bào)也披露了這一事實(shí)，年報(bào)顯示公司對(duì)海外渠道布局、以及芯片緊缺程度的預(yù)判失誤，導(dǎo)致利潤(rùn)損失。

2021年11月至2022年4月板塊表現(xiàn)

數(shù)據(jù)來源：choice

從上面的最近板塊表現(xiàn)來看，申萬一級(jí)行業(yè)中電力設(shè)備板塊回調(diào)最大，下跌超過40％�？梢�，其實(shí)陽光能源的大幅回調(diào)，不僅僅是個(gè)股業(yè)績(jī)預(yù)期較差的原因，更多是當(dāng)前中短期市場(chǎng)對(duì)光伏板塊的發(fā)展預(yù)期不樂觀，推測(cè)主要原因有二：首先是國內(nèi)疫情影響光伏產(chǎn)業(yè)鏈的開工率、裝機(jī)量甚至航運(yùn)出海等；其次是海外作為國產(chǎn)光伏下一階段的主要增量市場(chǎng)，歐美的能源壓力，中短期能源結(jié)構(gòu)發(fā)展方向或?qū)⒆璧K光伏。