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4天蒸發(fā)460億，套牢外資的陽光電源要靠儲能逆變器打翻身仗

2022-05-07 11:38

儲能設備當前具有較大的需求缺口。

回到公司本身的業(yè)務層面來看，光伏逆變器由于其較好的商業(yè)模式，一直是光伏行業(yè)中的優(yōu)質(zhì)賽道。

陽光電源是做光伏逆變器起家，到目前來看，公司光伏逆變器業(yè)務增長非常穩(wěn)定，2021年光伏逆變器創(chuàng)造營收90．51億，從2018年開始可以維持年均35％的增長率，業(yè)務占比在37．50％，毛利率可以達到33．8％，相比2020年小幅下滑，但仍能保持在30％以上，屬于公司相當成熟的業(yè)務板塊。

而未來很大的預期在于儲能逆變器業(yè)務，該業(yè)務相當于原光伏逆變器的升級版，伴隨新能源的發(fā)展，儲能設備將是重要的發(fā)展方向，而且當前具有較大的需求缺口。公司2021年的儲能逆變器的收入占比已經(jīng)達到14％，增速在168％。

根據(jù)國聯(lián)證券的估計來看，到2025年僅國內(nèi)市場的風光配儲的儲能逆變器市場空間會接近200億，整體國內(nèi)儲能逆變器的市場空間在1400億左右。單純從儲能市場的前景來看，儲能逆變器的市場空間也相當可觀的。雖然由于去年海外項目等突發(fā)因素，導致儲能業(yè)務利潤不及預期，但從目前年報業(yè)務情況來看，仍是增速較快的全新細分賽道，除了陽光電源外，固德威（688390．SH）、錦浪科技（300763．SZ）、德業(yè)股份（605117．SH）都爭相布局該板塊。目前儲能逆變器甚至整個產(chǎn)業(yè)鏈的市場成熟度都不高，市場份額分散，隨著未來經(jīng)濟和疫情的向好，大概率成為公司新的成長點。

當然，短期風險也不可忽視，從公司業(yè)務發(fā)展方向來看，短期國產(chǎn)光伏設備出海阻力不小，除了短期海外需求端不急預期、疫情抑制航運等因素，匯兌不穩(wěn)定也是要考慮的，陽光電源2020年和2021年匯兌損失高達2．09億元和1．83億元，占當年歸母凈利的近10％！“千里之堤毀于蟻穴”這些小風險積累起來都可能影響公司的業(yè)績。

地緣政治導致能源使用變局、疫情反復、全球芯片短缺、原材料上漲等因素都將影響光伏產(chǎn)業(yè)。儲能逆變器中長期將處于全球市場的需求高增速區(qū)間，但仍有諸多不確定因素影響短期。

本文作者｜劉超然

來源｜英才雜志

原文標題 : 4天蒸發(fā)460億，套牢外資的陽光電源要靠儲能翻身

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