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市場永遠(yuǎn)是大魚吃小魚。

《投資者網(wǎng)》吳微

2024年光伏行業(yè)經(jīng)歷了一個充滿不確定性的一年。受此前募投產(chǎn)能陸續(xù)投產(chǎn)、國際貿(mào)易環(huán)境變化等因素影響，自2023年開始，全球光伏產(chǎn)品的供需就出現(xiàn)了嚴(yán)重的錯配，供給遠(yuǎn)大于需求，光伏行業(yè)也因此開啟了慘烈的價格戰(zhàn)。

Wind數(shù)據(jù)庫顯示，截至2024年前三季度，申萬光伏設(shè)備二級行業(yè)分類中的66家A股上市的公司中，41家公司的收入同比出現(xiàn)了下滑；66家公司中，54家公司的凈利潤同比出現(xiàn)了下滑，其中29家公司2024年前三季度出現(xiàn)了虧損。

慘烈的價格戰(zhàn)讓行業(yè)中彌漫著悲觀的情緒，各大玩家也開始了非理性競爭。針對光伏行業(yè)所面臨的困難，2024年10月開始，中國光伏行業(yè)協(xié)會、中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟、光伏頭部企業(yè)等多家單位及企業(yè)組織召開了會議，以劃定價格紅線等方式，避免行業(yè)過度內(nèi)卷。

在“反內(nèi)卷”思想指導(dǎo)下，通威股份（600438.SH）、大全能源（688303.SH）等企業(yè)已宣布有序減產(chǎn)，淘汰低效率產(chǎn)能，從而改變供需關(guān)系。不過，光伏行業(yè)供需關(guān)系短期內(nèi)難以逆轉(zhuǎn)，價格戰(zhàn)之后，行業(yè)洗牌或?qū)㈤_始，彼時中小光伏企業(yè)將開始生存之戰(zhàn)。

慘烈價格戰(zhàn)

中國是全球最主要的光伏產(chǎn)業(yè)基地，在全球市場中占據(jù)主導(dǎo)地位。截至日期，中國硅片產(chǎn)能占全球比重超過95%，電池產(chǎn)能超過90%，組件產(chǎn)能超過85%；在市場方面，中國光伏組件占全球市場的75%以上，電池片占80%左右，硅片的市場占有率更是達到95%以上。此外，中國光伏設(shè)備市場份額超過90%。在全球排名前十的光伏組件企業(yè)中，中國企業(yè)占據(jù)了7家。

作為全球最主要的光伏產(chǎn)業(yè)基地，光伏產(chǎn)品出口為所在地解決大量就業(yè)的同時也為國家創(chuàng)造了大量的外匯。2023年，中國光伏組件出口量達到211.7GW，同比增長37.8%，占全國產(chǎn)量的40.9%，出口金額達396.1億美元。除了出口外，得益于政策的支持，最近幾年，國內(nèi)光伏電站裝機量與并網(wǎng)量也明顯提升，2023年中國光伏新增裝機量為216.88GW，同比增長148%。

出口、內(nèi)銷需求均大幅增長的情況下，光伏企業(yè)獲得了地方政府及資產(chǎn)市場的廣泛支持�！�2024年中國光伏產(chǎn)業(yè)研究報告》顯示，近5年中國光伏行業(yè)融資企業(yè)數(shù)量為1324家，融資金額達到9424.81億元；其中2023年，行業(yè)融資總額就高達2468.2億元。

地方政府與資本市場支持下，最近幾年國內(nèi)光伏行業(yè)的產(chǎn)能快速提升，到2024年國內(nèi)光伏組件的總產(chǎn)能預(yù)計超過1200GW，N型電池片的產(chǎn)能預(yù)計在年底達到1500GW。行業(yè)已出現(xiàn)了嚴(yán)重的供需錯配的情況，部分企業(yè)的開工率甚至降至45%-50%。

如此情況下，行業(yè)開始了價格戰(zhàn)。2023年初，隆基綠能、TCL中環(huán)等企業(yè)就公開宣布下調(diào)其生產(chǎn)的硅片價格。在頭部企業(yè)帶領(lǐng)下，產(chǎn)業(yè)鏈中的硅料、硅片、電池片、組件及上下游的產(chǎn)品均開始了降價潮。行業(yè)內(nèi)的公司也普遍出現(xiàn)了銷量增長，公司收入同比出現(xiàn)下滑的情況。 

Wind數(shù)據(jù)庫顯示，截至2024年前三季度，申萬光伏設(shè)備二級行業(yè)分類中的66家A股上市的公司中，41家公司的收入同比出現(xiàn)了下滑，其中體量較小的太陽能電池及組件生產(chǎn)商金剛光伏的收入同比更是出現(xiàn)了80.22%的下滑。66家公司中，54家公司的凈利潤同比出現(xiàn)了下滑，其中29家公司2024年前三季度出現(xiàn)了虧損，累計虧損金額達到307億元；而隆基綠能、TCL中環(huán)前三季度的虧損額就已超過了60億元。

默默拼技術(shù)

供需錯配、行業(yè)內(nèi)卷，讓整個行業(yè)承受了巨大的壓力。2024年前三季度，光伏行業(yè)66家公司中僅37家公司有所盈利，行業(yè)整體凈利潤為-14.36億元。

行業(yè)內(nèi)卷，給參與的中小企業(yè)帶去了巨大壓力，據(jù)不完全統(tǒng)計，2024年來，已有15家光伏企業(yè)終止IPO，其中不乏已通過注冊的企業(yè)；愛旭股份等企業(yè)推進的股權(quán)融資計劃，也遲遲不能實施。ST愛康（002610.SZ）更是因連續(xù)虧損、信息披露違規(guī)、連續(xù)20個交易日收盤價低于1元/股而退市。

值得慶幸的是，2024年10月開始，中國光伏行業(yè)協(xié)會、中關(guān)村儲能產(chǎn)業(yè)技術(shù)聯(lián)盟、光伏頭部企業(yè)等多家單位及企業(yè)組織召開了會議，以劃定價格紅線等方式，避免行業(yè)過度內(nèi)卷。中國光伏行業(yè)協(xié)會明確指出，低于0.68元/W的光伏組件投標(biāo)中標(biāo)涉嫌違法，并發(fā)布了光伏組件的最低成本參考價。在“反內(nèi)卷”政策指導(dǎo)下，通威股份、大全能源等企業(yè)以宣布有序減產(chǎn)，淘汰低效率產(chǎn)能。

“反內(nèi)卷”政策限制了企業(yè)的低價無序競爭，但并未逆轉(zhuǎn)光伏產(chǎn)品供需錯配的現(xiàn)狀。在價格之外，拼技術(shù)、拼效率的競爭將有所加劇。2024年前三季度，A股66家光伏企業(yè)中，有24家公司的研發(fā)費用率超過了5%，4家公司的研發(fā)投入超過了10億元，前三季度66家光伏企業(yè)累計投入了208億元的資金用于研發(fā)。

大量投入用于研發(fā)后，行業(yè)技術(shù)也在快速迭代。如在光伏電池領(lǐng)域，N型HJT電池片正逐漸取代PERC產(chǎn)能之時，隆基綠能、愛旭股份已在布局N型BC電池技術(shù)。此外，柔爍光電、眾能光電、光因科技等公司已獲得了大量的融資，推進鈣鈦礦電池、疊柵等技術(shù)的量產(chǎn)。 

政策兜底、價格戰(zhàn)結(jié)束，并不意味光伏行業(yè)的淘汰賽已進入終局。相反，在頭部企業(yè)拼技術(shù)、拼企業(yè)運營效率的情況下，實力較弱的中小企業(yè)或會被淘汰。

行業(yè)大洗牌

回顧國內(nèi)光伏行業(yè)的發(fā)展史，這已不是光伏行業(yè)第一次遭遇供需錯配危機了。2010年前后，歐美國家對中國光伏產(chǎn)品實施了高額的反傾銷和反補貼措施，加之多國取消或降低了光伏裝機的補貼，最終使得國內(nèi)光伏企業(yè)出口遭遇打擊，供需出現(xiàn)了錯配，行業(yè)也因此發(fā)生了一次洗牌。

2010年之后，包括無錫尚德電力、英利綠色能源、賽維LDK在內(nèi)，多家光伏企業(yè)破產(chǎn)。這一現(xiàn)象在2012年最為嚴(yán)重，當(dāng)年超過350家企業(yè)宣告破產(chǎn)。此輪洗牌，隨著行業(yè)整合、國內(nèi)需求釋放、國際貿(mào)易環(huán)境改變而結(jié)束，最終光伏行業(yè)迎來了前幾年的繁榮。

目前光伏行業(yè)所面臨的危機，與2010年前后十分相似。一方面，國內(nèi)、國際市場需求逐漸飽和，需求增長有所放緩；另一方面，受地方政府招商及資本市場融資刺激，各大企業(yè)盲目上產(chǎn)能，最終造成行業(yè)供需錯配。2023年5月，隆基綠能創(chuàng)始人、總裁李振國就公開表達了自己對光伏行業(yè)產(chǎn)能供需錯配的擔(dān)憂，他預(yù)計未來兩到三年內(nèi)，我國一半以上的光伏行業(yè)制造商可能被迫退出市場。

為了“反內(nèi)卷”，政府層面出臺了一系列政策文件，包括提升技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)、打擊低于成本的惡性競爭、規(guī)范地方招商引資政策等，中國光伏行業(yè)協(xié)會也呼吁企業(yè)減少盲目擴產(chǎn)，避免低效產(chǎn)能的重復(fù)建設(shè)。

不過，遠(yuǎn)水難解近渴。雖然政府、協(xié)會已出臺了多項政策為光伏行業(yè)兜底，但短期內(nèi)，這些政策仍難以逆轉(zhuǎn)行業(yè)中供需關(guān)系，政策生效仍需要時日。而參與的企業(yè)，尤其是一些中小企業(yè)，在此前的盲目擴張、大額舉債之后，資產(chǎn)減值風(fēng)險、流動性風(fēng)險已讓他們舉步維艱。

公開資料顯示，2023年6月就注冊生效的單晶PERC太陽能電池片生產(chǎn)商潤陽股份已放棄了創(chuàng)業(yè)板上市計劃，擬賣身通威股份，而據(jù)媒體報道，潤陽股份部分產(chǎn)能已停產(chǎn)。此外，據(jù)不完全統(tǒng)計，2024年來，因市場變化，已有15家光伏企業(yè)終止IPO。

除了未上市的光伏企業(yè)外，已上市的也存在一定的經(jīng)營性壓力。Wind數(shù)據(jù)庫顯示，截至2024年前三季度，資產(chǎn)負(fù)債率超過60%的光伏企業(yè)就有31家，其中6家公司的資產(chǎn)負(fù)債率已超過80%。前三季度，66家光伏企業(yè)的短期負(fù)債總額高達1074億元，長期借款總額更是高達2133億元。 

在背負(fù)大額有息負(fù)債的同時，因供需錯配，光伏企業(yè)的存貨、固定資產(chǎn)、在建工程以及應(yīng)收賬款等資產(chǎn)均存在一定的減值風(fēng)險。TCL中環(huán)、愛旭股份等光伏企業(yè)，2024年前三季度，均有大額的資產(chǎn)減值損失。經(jīng)過2024年價格戰(zhàn)之后，出現(xiàn)巨額虧損、負(fù)債率較高的光伏企業(yè)已存在一定的流動性風(fēng)險。

2023年5月，隆基綠能創(chuàng)始人、總裁李振國曾公開表達了自己對光伏行業(yè)產(chǎn)能供需錯配的擔(dān)憂。不過，2024年12月底，李振國在接受《時代周報》專訪時再次發(fā)聲稱，現(xiàn)在光伏行業(yè)的至暗時刻已經(jīng)過去。從業(yè)者已經(jīng)意識到低價競爭只會令行業(yè)陷入更加悲慘的境地，所以大家都變得更加理性。但行業(yè)自律的效果還需要再觀察一段時間。

當(dāng)然，企業(yè)優(yōu)勝劣汰是行業(yè)正常的發(fā)展規(guī)律，此前光伏行業(yè)就成功度過了危機，迎來了前幾年的繁榮。因此，對于目前光伏行業(yè)的內(nèi)卷，無需過度擔(dān)心。在國內(nèi)光伏裝機指標(biāo)穩(wěn)步提升、美國制造業(yè)回流仍存不確定性的情況下，面臨全球綠電需求的快速增長，國內(nèi)光伏產(chǎn)業(yè)在全球市場的地位仍難被撼動，行業(yè)終會否極泰來。（思維財經(jīng)出品）■

來源：投資者網(wǎng)

       原文標(biāo)題 : 喊停價格戰(zhàn)！反內(nèi)卷只是光伏洗牌的開始｜2024盤點專題