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可以說虎父無犬子，也可以說龍生龍、鳳生鳳，基因的力量很強(qiáng)大。

2015年至2016年，上市公司雅百特（現(xiàn)更名為：雅博股份）原實際控制人陸永財務(wù)造假，偽造巴基斯坦政要信函，不僅震驚了證監(jiān)會，還震驚了外交部。

最終，在2017年12月，證監(jiān)會決定對陸永采取終身證券市場禁入措施、對褚衍玲（公司高管、陸永配偶）采取3年證券市場禁入措施；決定對陸永、褚衍玲給予警告，并分別處以30萬元、20萬元罰款。2019年8月22日，鹽城市中級人民法院作出判決，“被告人陸永犯違規(guī)披露重要信息罪，被判處有期徒刑九個月，緩刑一年，并處罰金人民幣十五萬元。”

這絕對是資本市場的劣跡與丑聞。當(dāng)年女版巴菲特趙薇因為杠桿收購萬家文化被市場禁入五年，趙薇亦從此在證券市場銷聲匿跡。

但是，陸永卻不甘心退出股市。他的妻子(褚衍玲)女兒（褚一凡）都是當(dāng)下資本市場中的風(fēng)云人物。光伏制造行業(yè)雖然質(zhì)樸無華，但最近幾年也經(jīng)常被最熟稔資本與財技的一幫人盯上。褚一凡，將帶領(lǐng)跨界光伏者——泉為科技走向何方呢？

01

市場禁入，為何成了一紙空文

陸永公開信息

2015年8月，雅百特借殼中聯(lián)電氣上市。當(dāng)完不成業(yè)績對賭時，當(dāng)時的實際控制人陸永就開始造假。2015年，其稱雅百特與巴基斯坦木爾坦市開展城市快速公交專線項目。為了把戲碼做實，公司還將建材出口到巴基斯坦、提供了虛假的施工現(xiàn)場照片，甚至偽造了巴基斯坦政要的信函，謊稱公司參與當(dāng)?shù)毓�交項目建設(shè)。

此事直接驚動了外交部。巴基斯坦是“一帶一路”的重要參與國。

外交部發(fā)言人耿爽在例行記者會上證實：雅百特于2015年至2016年9月，通過虛構(gòu)海外工程項目等手段，虛增營業(yè)收入和利潤。經(jīng)中國證監(jiān)會聯(lián)合巴基斯坦有關(guān)部門調(diào)查，該公司所出具的有關(guān)巴政要的信函系偽造，也尚未發(fā)現(xiàn)證據(jù)證明該公司同巴境內(nèi)公司和個人有任何經(jīng)濟(jì)關(guān)系及資金往來。

因為財務(wù)造假問題，2017年12月，雅百特12名高管集體提出辭職，其中包括陸永、褚衍玲夫婦。

事已至此，人們本來以為雅百特必然退市無疑了。結(jié)果，該公司后來竟被山東省棗莊市國資接盤。雅百特?fù)u身一變，成了雅博股份，實際控制人由陸永變更為棗莊國資。

本文開頭提到，2017年12月，證監(jiān)會對陸永的配偶褚衍玲處以3年市場禁入。但是，現(xiàn)在的上市公司——雅博股份，這樣介紹現(xiàn)任高管褚衍玲：2009年4月至2017年12月任山東雅博科技股份有限公司董事，2019年起任雅博股份首席戰(zhàn)略官，在2022年3月任上市公司雅博股份的副總經(jīng)理。

來源：東財Choice

被采取證券市場禁入措施的人員，應(yīng)當(dāng)在收到中國證監(jiān)會作出的證券市場禁入決定后立即停止從事證券業(yè)務(wù)或者停止履行上市公司董事、監(jiān)事、高級管理人員職務(wù)，并由其所在機(jī)構(gòu)按規(guī)定的程序解除其被禁止擔(dān)任的職務(wù)。

市場禁入，為何在褚衍玲身上，就成了一紙空文呢？

02

棗莊國資助力，95后女兒另起爐灶

令人意想不到的是，陸永、褚衍玲夫婦和棗莊國資的關(guān)系非但在雅博股份得以延續(xù)，而且把目光投向了這兩年的大風(fēng)口——光伏。

第一步，2022年4月18日，雅博股份與京北控股，合資成立山東泉為，目前雅博股份持股5%。

第二步，泉為科技于2022年9月29日和2022年10月19日先后受讓山東泉為股份合計35%，成為山東泉為的第一大股東。

第三步，2022年11月，通過協(xié)議受讓股權(quán)、受讓表決權(quán)的形式，泉為綠能成為泉為科技控股股東。泉為綠能的實際控制人褚一凡，從而成為上市公司泉為科技實際控制人。

值得注意的有兩點：

（1）上面提到了，褚衍玲是雅博股份的副總經(jīng)理。

上市公司泉為科技的實際控制人是褚一凡，是系陸永、褚衍玲二人的成年女兒。

山東泉為股權(quán)變更的動作過于迅速，幾乎可以證明，該公司從一開始就有計劃讓泉為科技參與，一頭連著母親褚衍玲，一頭連著女兒褚一凡。否則該公司不會命名“山東泉為”。

巧合的是，雅博股份的國資大股東，名為“山東泉興科技有限公司”，看起來都是“泉字輩”，但其實兩者之間沒有什么關(guān)系。

但是棗莊國資真金白銀扶持山東泉為，倒是真的。

（2）據(jù)齊魯晚報網(wǎng)報道，“2022年11月29日，由棗莊市委、市政府主要領(lǐng)導(dǎo)帶隊觀摩泉為異質(zhì)結(jié)（HJT）光伏組件及儲能產(chǎn)品建設(shè)項目”。這則新聞?wù)f明，泉為科技從一開始就打算投資HJT。

對于陸永在資本市場的過往劣跡，監(jiān)管部門自然是記錄在案且印象深刻的。

在女兒褚一凡控股泉為科技（當(dāng)時名稱為國立科技）時，交易所曾經(jīng)問詢：“褚一凡與雅博科技原實際控制人陸永及其配偶褚衍玲的關(guān)聯(lián)關(guān)系，公開信息顯示，陸永及其配偶褚衍玲因財務(wù)造假被處以終身市場禁入的處罰，請說明陸永及其配偶褚衍玲是否間接參與了本次收購交易，請從褚一凡資產(chǎn)繼承情況、協(xié)議安排等說明本次交易是否存在規(guī)避市場禁入的情形。”公司回復(fù)稱：“雅博股份重大資產(chǎn)重組發(fā)生于2015年之后，而褚一凡購買的主要資產(chǎn)實際出資均在2014年間，并且登記在褚一凡本人或控制的企業(yè)名下，具備一定獨立性。褚一凡系獨立決策、參與并實施本次交易，陸永、褚衍玲沒有在幕后操縱或利用褚一凡，本次交易不存在規(guī)避市場禁入的情形。”

泉為科技披露：

褚一凡，女，中國澳門籍，無境外居留權(quán)，1995年5月出生，研究生學(xué)歷，2014年7月至2019年11月，歷任上海鴻勝網(wǎng)絡(luò)科技有限公司執(zhí)行總經(jīng)理，藍(lán)鯨財經(jīng)記者，山東雅博科技股份有限公司董事長助理；2021年2月至2021年10月，任安徽華晟新能源科技有限公司創(chuàng)新事業(yè)部副部長；2021年10月至今，任黃山樸蔓商業(yè)管理集團(tuán)有限公司董事長……

1995年生的褚一凡，在2014年時還不到20歲——公司回復(fù)的“登記在褚一凡本人或控制的企業(yè)名下，具備一定獨立性”，那她的財產(chǎn)，究竟是怎么來的呢？世界往往就是這么荒唐。

03

故事大王的故事，仍在延續(xù)

投資者對泉為科技的信息披露質(zhì)量格外關(guān)注，不無道理。

其一，泉為科技的前身國立科技，也是一家有過不良記錄的公司。邵鑒棠作為泉為科技時任董事長、實際控制公司時，竟然敢虛增營業(yè)收入和利潤。

證監(jiān)會調(diào)查發(fā)現(xiàn)，公司在2019年度虛增業(yè)務(wù)收入5.57億元、營業(yè)成本5.52億元，2020年半年度虛增業(yè)務(wù)收入3.44億元、營業(yè)成本3.40億元，分別占當(dāng)期報告記載營業(yè)收入、營業(yè)成本的28.97%、30.33%。

其二，泉為科技的現(xiàn)在實際控制人褚一凡的近親屬，亦有財務(wù)造假的前科。如前文所述，其造假手法、編造的故事，都是極具“創(chuàng)意”的，一般人靠想象力都達(dá)不到。

褚一凡控股以后（2022年11月變更為實際控制人）的泉為科技，公司信披質(zhì)量究竟如何呢？

2023年，泉為科技因為誤導(dǎo)性陳述，再收一張監(jiān)管函。

事情是這樣的：2023年4月11日，泉為科技披露，控股子公司山東泉為收到云生智慧能源（云南）有限公司發(fā)來的《入圍通知書》，山東泉為前期遞交的《寧夏石嘴山市等五地市分布式并網(wǎng)光伏發(fā)電項目貨物集中采購合格供應(yīng)商框架入圍（第一標(biāo)段-光伏組件）》投標(biāo)文件已被接受，山東泉為被確定為框架入圍供應(yīng)商，中標(biāo)金額約50億元人民幣，約占公司2022年度經(jīng)審計營業(yè)收入的391.58%。

公司前述收到入圍通知書公告中“總計供貨金額約50億元人民幣”表述為“中標(biāo)金額約50億元人民幣”，表述不準(zhǔn)確。公司前述收到入圍通知書公告中中標(biāo)金額等相關(guān)信息披露不準(zhǔn)確，存在誤導(dǎo)性陳述。

04

只做HJT組件，究竟是一門什么生意

2023年5月24日，SNEC會展期間，TÜV南德為泉為科技子公司山東泉為新能源的210異質(zhì)結(jié)電池光伏組件頒發(fā)TÜV南德認(rèn)證證書；來源：公開報道

泉為科技現(xiàn)在一本正經(jīng)、而且高調(diào)地干光伏了。

除了上述中標(biāo)信息披露不準(zhǔn)外，其對光伏項目的進(jìn)展亦采用媒體報道等形式傳播，公布披露內(nèi)容的遠(yuǎn)不如新聞報道詳細(xì)。

在光伏布局上，除了上面提到的山東棗莊項目，其在安徽也有一個項目。2022年12月，泉為科技新設(shè)控股子公司安徽泉為，投資建設(shè)公司第二個新能源光伏制造基地。

2023年5月，泉為科技這樣回復(fù)交易所問詢：“泉為科技旗下控股子公司山東泉為于2022年投資建設(shè)山東棗莊高效異質(zhì)結(jié)太陽能電池及組件項目，其中一期規(guī)劃6GW異質(zhì)結(jié)光伏組件和1GWh儲能產(chǎn)能，目前已經(jīng)具備了3GW光伏組件的產(chǎn)能；控股子公司安徽泉為預(yù)計2023年底投產(chǎn)，目前一期正在建設(shè)過程中。”

安徽項目肯定不達(dá)預(yù)期。

今年3月5日，泉為科技在互動易上回復(fù)投資者：“山東棗莊基地已實現(xiàn)穩(wěn)定投產(chǎn)，安徽泗縣基地也即將建成投產(chǎn)。”

此外還有兩條有關(guān)該項目的新聞報道：

（1）2023年12月，多家媒體報道：據(jù)安徽泉為綠能新能源科技有限公司辦公室主任齊斌介紹：一期建設(shè)生產(chǎn)5GW 20BB及0BB超高效異質(zhì)結(jié)組件，及5GW大尺寸超薄硅片切片。二期建設(shè)5GW異質(zhì)結(jié)電池片及2GW生產(chǎn)光伏硅片吸雜工藝產(chǎn)線和2GW光伏焊帶產(chǎn)線。三期建設(shè)4條1200t/d一窯六線光伏超薄壓延玻璃及TCO鈣鈦礦玻璃生產(chǎn)線。

以上這些信息，泉為科技都沒有公告。

（2）2024年2月20日，安徽宿州當(dāng)?shù)孛襟w報道：“安徽泉為泗縣基地總投資約百億元，一、二期項目已使用面積600畝……‘公司計劃在3月份投產(chǎn)，我們正在做投產(chǎn)前的各項準(zhǔn)備工作’。”

可能投資者都會注意到這樣一個問題，泉為科技的HJT項目，在山東棗莊基地是生產(chǎn)組件，在安徽是生產(chǎn)組件和硅片，但是，公司目前就是缺少一個最核心的內(nèi)容——HJT電池。

為什么泉為科技沒有HJT電池呢？

市場上單做Perc組件的企業(yè)不少，現(xiàn)在單做TOPCon組件的企業(yè)也不少。這是因為，市場中有大量獨立電池片企業(yè)可以滿足組件企業(yè)對于Perc、TOPCon電池的需求。

但是，目前市場中很少有企業(yè)單做HJT組件，因為HJT光伏組件設(shè)備與光伏電池片設(shè)備在生產(chǎn)流程存在較高的相關(guān)性及依存度。據(jù)趕碳號了解，華晟、東方日升等布局HJT的頭部企業(yè)，都沒有對外銷售HJT電池。

并且在當(dāng)下，電池的效率和性能是至關(guān)重要的，也是一家光伏企業(yè)的核心競爭力。

2024年2月，泉為科技在官方發(fā)布消息：“泉為科技自主研發(fā)的新款海上光伏“虎鯨XII” 系列210尺寸132雙玻版型高效異質(zhì)結(jié)（HJT）組件，通過國際權(quán)威第三方檢測機(jī)構(gòu)T?V南德的認(rèn)證測試，遵循最新測試標(biāo)準(zhǔn)，該組件最高功率可達(dá)742.7W”。

那么，泉為科技采購的誰家HJT電池呢？

05

投產(chǎn)即虧損，定增來續(xù)命？

或許，泉為科技選擇HJT就是一個錯誤。因為HJT實在太難了。

跨界光伏是一件燒錢的事情，不僅初始投資大，而且恰遇技術(shù)升級和產(chǎn)能過剩、光伏行業(yè)不賺錢。特別是去年四季度、今年1季度，市場上多數(shù)的企業(yè)虧錢了。更何況是只做組件、沒有一體化優(yōu)勢的泉為科技呢？

如果是完全市場化運作，沒有光伏電池支撐的泉為科技，其HJT組件應(yīng)該是 “投產(chǎn)即虧損”。

泉為科技發(fā)布業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2023年全年歸屬凈利潤虧損1.08億元至1.58億元,同比上年減1575.57%至2258.71%。虧損的理由之一是：2023年，隨著公司山東棗莊生產(chǎn)基地投產(chǎn)、產(chǎn)量爬坡及訂單逐步交付，公司光伏新能源業(yè)務(wù)收入不斷提高。但由于該板塊業(yè)務(wù)依然處于建設(shè)投入期，前期費用較高，規(guī)模效應(yīng)暫未顯現(xiàn)。

上市公司沒有錢，怎么辦？

向A股要錢，是多數(shù)企業(yè)的第一選擇，泉為科技也是。泉為科技在去年向控股股東泉為綠能（可以簡單理解為褚一凡）發(fā)起定增，擬融資5.71億元和償還有息借款。

2023年12月19日，泉為科技調(diào)整了發(fā)行方案，公司擬以10元/股的發(fā)行價格，向公司控股股東泉為綠能發(fā)行3500萬股（含本數(shù)），募資金額不超3.5億元。泉為科技測算“截至2023年9月30日，公司資產(chǎn)負(fù)債率為78.00%,若再融資成功公司資產(chǎn)負(fù)債率將下降至63.68%”。

也許，泉為科技已經(jīng)考慮到了HJT業(yè)務(wù)的虧損，因此安徽項目才遲遲沒敢投產(chǎn)，一旦投產(chǎn)，每天都虧錢，這需要很強(qiáng)大的財力支持、精神支持。

       原文標(biāo)題 : 父母市場禁入，女兒叱咤臺前！光伏圈迎來95后最強(qiáng)資本高手！