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這一輪的光伏產(chǎn)品價格，跳水速度之快前所未有，也讓很多人措手不及。舉個例子，這個周末趕碳號翻遍投研報告，發(fā)現(xiàn)在市場價格劇烈波動下，一些分析師、研究員的報告數(shù)據(jù)已經(jīng)失真，更新速度竟然跟不上硅料、硅片、電池、組件的降價速度�；仡櫿麄�光伏史，在行業(yè)進(jìn)入平價上網(wǎng)以后，這樣的大跳水仿佛前所未有——無論是價，還是量，還是速。

這一輪暴跌，仍有幾點疑惑待解：

一是，光伏主材價格跳水的元兇是什么？

二是，現(xiàn)在的價格是否已經(jīng)見底？

二是，這一輪低價周期將持續(xù)多長時間？

三是，為何在光伏主材價格暴跌的同時，卻發(fā)生產(chǎn)銷、裝機(jī)、出口數(shù)據(jù)都是高增這樣的悖論？

“雪崩時 沒有一片雪花是無辜的。”

這句話在后來的流傳中其實有些偏離了它的本意。作者波蘭詩人斯坦尼斯洛（Stanislaw Jerzy?Lec）的原意是：雪崩時，沒有一片雪花覺得自己有責(zé)任。

6月份的最后兩天，光伏主材就像發(fā)生股災(zāi)一樣，出現(xiàn)了一輪暴跌：

硅料（單晶致密料）均價65.7元/公斤；硅片（182）均價2.8元/片；電池片（Perc182）0.7元/片，組件最近一次集采的最低報價更是出現(xiàn)了1.18元/W的最低價，p型單面182組件的均價也已打到了1.3元/W。

上述四大主材有一個共同點——均是近三年來這一輪光伏周期的最低點，在硅片、電池、組件環(huán)節(jié)甚至是歷史最低點。

整個行業(yè)寂靜無聲，就像金融風(fēng)暴中被直線跳水的指數(shù)嚇傻了的交易員們。

趕碳號認(rèn)為，每一家光伏企業(yè)，每一位光伏人，之于光伏，猶如水在水中。既然一切都是明牌了，批評、責(zé)備與抱怨只會徒增煩惱，看清未來，可能更重要。

01

陡峭的曲線，相同的命運

來源：InfoLink；趕碳號制表

如果將2020年初視為本輪光伏周期的起點，復(fù)盤最近三年半以來光伏主材的價格波動趨勢，很能說明問題。

首先，如果不考慮量、僅從價格角度，實際上在2022年底時，這一輪光伏產(chǎn)品的價格周期就已經(jīng)告別牛市，開始掉頭向下。

只不過在今年初曾有過一次像樣的反彈，然后又以更快的速度繼續(xù)向下，且破了前期低點。所以，如果借用股市來來形容當(dāng)下光伏主材的市場價格，那就是“放量暴跌”，不管是上證50，還是滬深300，不管是主板還是創(chuàng)板，都在暴跌。暴跌的市場中，也會有瘋狂獲利者，那就是電站，這是后話。

第二，硅料、硅片、電池、組件，從上游到下游，曲線越來越平滑。

這可以從側(cè)面證明一點，這一輪的跌價，硅料端是牛鼻子，起到了引導(dǎo)作用。另外，從時間點上，也是硅料率先跌價，繼而引發(fā)了下游三個環(huán)節(jié)價格的依次下跌。

擁硅為王時代，大家埋怨硅料，現(xiàn)在硅料急跌，還要埋怨硅料。沒辦法，這就是產(chǎn)業(yè)鏈分工，這就是命。四大環(huán)節(jié)，截留超級利潤的能力自上而下，是逐環(huán)遞減的，降價的幅度和空間自然也會相應(yīng)遞減。

第三，硅料失去的超級利潤，下游沒有能力留住。

這也證偽了一點，很多人一度以為，硅料價格降下來，下游就能夠分食硅料的超級利潤——事實可能恰恰相反。

原因很簡單，光伏制造業(yè)的出口、兌現(xiàn)商業(yè)價值的一環(huán)在于光伏組件。而組件無論是面對海外客戶，還是國內(nèi)電站，都不是賣方市場，都無法掌握主動權(quán)。所以，在海外，歐美甚至包括印度，雖然很需要我們的產(chǎn)品，仍然三天兩頭各種貿(mào)易“制裁”；在國內(nèi)，“僧多粥少，住持又只看價格，不問芳華”已是共識，所以會出現(xiàn)1.18元/W的超低價——這種“價低者得”的情況，和前幾年各地政府土拍、誰錢多給誰的情形何其相擬。

當(dāng)然，下游并沒有截留超級利潤，這也只是一種猜測而已，最終還要看企業(yè)經(jīng)營數(shù)據(jù)——雖然經(jīng)營數(shù)據(jù)會比產(chǎn)品市場價格的波動滯后一些。我們只需要再耐心等上一段時間，看看幾家頭部組件企業(yè)半年報的主營業(yè)務(wù)利潤率，環(huán)比一季度是增長了還是下降了。

趕碳號甚至希望上述的猜測是錯的，同時希望，無論是海外的“洋和尚”，還是國內(nèi)的“住持”，為全行業(yè)健康發(fā)展計，都能給光伏制造的企業(yè)們留下“有尊嚴(yán)”的利潤。

光伏制造企業(yè)，多是民營企業(yè)，雖然最近也有不少央國企躍躍欲試，也準(zhǔn)備下場“干力氣活兒”了。期待下游電站們，也趕緊“卷”起來，是“卷”起袖子，甩開膀子加油干，而不是與“民”爭利。電站建得越多越快，制造端的日子才會越好過。

02

跌跌不休，何時是盡頭

6月29日、30日3.2GW光伏組件開標(biāo)情況；來源：智慧光伏

最是無情六月天。

6月份的最后兩天，有超過3.2GW的光伏組件開標(biāo)，分別是：保碧新能源1.5GW、國電電力0.9GW和水發(fā)興業(yè)0.8GW。每個項目，每個標(biāo)段，都有二三十家企業(yè)激烈競爭。

從上圖可以看出:

最低報價已經(jīng)低于1.2元/W；

p型單面組件最低價均已低于1.3元/W，最高價均已低于1.45元/W，均價在1.3~1.33元/W之間。

p型雙面組件，相對于單面組件，溢價0.02元/W;

n型雙面組件，相對于p型，溢價0.07元/W。

p型182單面的組件，平均價格已經(jīng)來到了1.3元/W。這可不是小廠的報價，而是頭部一線企業(yè)的出廠均價，也是歷史最低價。

更可怕的是，在水發(fā)興業(yè)這個項目中，出現(xiàn)了光伏史上的最低價：1.18元/W。趕碳號沒有查詢到究竟是哪家企業(yè)報出了這樣一個跳樓血虧的價格，但相信在這個價格背后，一定有一個悲慘的故事。

只做組件會一直虧錢，但組件企業(yè)還沒大面積破產(chǎn)，是因為一體化程度越來越高，大家現(xiàn)在賺的其實是硅片、電池片環(huán)節(jié)的錢，只不過把其它環(huán)節(jié)的利潤，體現(xiàn)在組件上面集中兌現(xiàn)而已。

不過，在幾個月前趕碳號就預(yù)測過，大家現(xiàn)在都做一體化，相當(dāng)于又站在同一起跑線上血拼。一體化程度越高，這讓組件反而有了更大的降價空間。這是因為，組件降的價，除了硅料成本以外，降的是包括自家硅片、電池片環(huán)節(jié)的合理利潤，只不過體現(xiàn)在組件價格上面而已。

年初到一兩個月前的央國企集采招標(biāo)，通威、潤陽、協(xié)鑫集成們頻頻低價中標(biāo)，對比現(xiàn)在的價格，當(dāng)時的中標(biāo)價已經(jīng)算很“美麗”了，賭的是未來交付時硅料價格的下跌。值得注意的是，這三家企業(yè)都有硅料業(yè)務(wù)，特別是通威、協(xié)鑫這樣的老玩家，對于硅料的市場判斷能夠領(lǐng)先于市場。

那么，組件的價格，現(xiàn)在算是到底了嗎？先不說裝機(jī)需求，僅從供應(yīng)鏈角度，還是要問硅料。