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這是新能源大爆炸的第652篇原創(chuàng)文章。文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。

研究光伏設備行業(yè)的時候，此前新能源大爆炸專門剖析和總結過光伏設備行業(yè)的成長路徑：基于產(chǎn)業(yè)鏈價值含量比較高的環(huán)節(jié)，做到行業(yè)領先水平后，再向產(chǎn)業(yè)鏈其他環(huán)節(jié)或者其他行業(yè)拓展，最終成為綜合性的專業(yè)設備平臺或者行業(yè)解決方案供應商。

如果說晶盛機電堪稱這個模式的開山鼻祖或者說做得最好的公司之一，那么奧特維可以說是學的最好，最有機會復制晶盛機電的成功路徑，成為下一個晶盛機電的公司之一。

01全球串焊機龍頭

奧特維是做光伏組件設備串焊機起家的，串焊機屬于光伏組件設備里價值含量最高的環(huán)節(jié)，大約占光伏組件全線設備的20%~30%，公司憑借優(yōu)異的產(chǎn)品性能、優(yōu)秀的售后服務，壟斷了全球超過70%的串焊機市場份額，成為全球串焊機絕對龍頭。

壟斷串焊機市場后，公司通過并購的方式進入了鋰電池設備領域，后續(xù)又進入了硅片分選機領域，而且成功打破了國外企業(yè)的壟斷，率先實現(xiàn)量產(chǎn)，現(xiàn)在公司已經(jīng)初步成長為橫跨光伏、鋰電和半導體三個領域的專業(yè)設備小巨頭。

公司旗下的產(chǎn)品包括多主柵串焊機、大尺寸超高速串焊機、硅片分選機、激光劃片機、光注入退火爐、直拉單晶爐等光伏各個環(huán)節(jié)的生產(chǎn)設備，以及模組生產(chǎn)線、PACK 生產(chǎn)線、模組 PACK 生產(chǎn)線、圓柱電芯外觀檢測設備等鋰電池生產(chǎn)設備，此外，還有正在進入的用于半導體封裝環(huán)節(jié)的鋁線鍵合機。

雖然目前主要的收入來源還是光伏設備，尤其是串焊機，依然占據(jù)公司70%以上的營收占比，但其他設備也開始逐步取得突破。

這里不得不再一次強調(diào)此前新能源大爆炸一直在講的：光伏設備廠商的成長路徑。

為什么現(xiàn)在幾乎每一次分析光伏設備乃至其他專用設備廠商的時候，都會強調(diào)呢？

因為真實的商業(yè)世界里，競爭都是非常殘酷的，絕大多數(shù)下游廠商購買設備的時候，總是優(yōu)先選擇價值含量最高、最重要的設備，再采購其他配套設備。在價值含量最高的環(huán)節(jié)做深做透，也就意味著絕大多數(shù)下游廠商都是自己的客戶，再利用現(xiàn)成的渠道，甚至以捆綁讓利的方式向其他環(huán)節(jié)設備滲透，就容易得多了。

比如奧特維的串焊機設備，2022 年，全球光伏組件前十的供應商出貨量總計 245GW，占全球出貨量的75%， 而前十中有九名是公司的客戶，再借機向它們賣一賣其他設備也就順理成章了。

2021年公司的直拉單晶爐投產(chǎn)，得益于產(chǎn)品不輸行業(yè)競爭對手的水平，以及公司現(xiàn)成的渠道，目前單晶爐已經(jīng)獲得了天合光能、晶科能源、晶澳太陽能等巨頭的訂單。2022 年，公司直拉單晶爐新增訂單 12.86 億元，在手訂單 12.53 億元。雖然相比晶盛機電差距還非常大，但作為行業(yè)二供，也可以活得不錯。

2022年，公司推出了適應薄片化的超高速硅片分選機，已經(jīng)獲得了隆基、高景太陽能、高測股份、上機數(shù)控等廠商的訂單。新推出的絲網(wǎng)印刷整線，也已經(jīng)獲得潤陽光伏批量訂單。

應用于鋰電池儲能的模組/PACK生產(chǎn)線也已獲得阿特斯、天合光能、山東電工等客戶的訂單。此外，鋁線鍵合機雖然還沒有特別大的突破，但也已經(jīng)獲得通富微電、華潤安盛、中芯集成等企業(yè)的小批量訂單。

02奧特維2022年報和2023年一季報簡析

去年光伏產(chǎn)業(yè)鏈里有些公司的業(yè)績增速已經(jīng)明顯過了前幾年的高峰期，奧特維卻依然表現(xiàn)出強勁的增長態(tài)勢。

2022年公司實現(xiàn)營收35.4億，同比增長72.94%。歸母凈利潤7.13億，同比增長92.25%；扣非凈利潤6.66億，同比增長104.65%。關鍵去年公司毛利率和凈利潤還保持了上漲態(tài)勢，毛利率38.92%，同比增加1.26個百分點，凈利率19.63%，同比增加1.68百分點。

具體到2022年Q4，實現(xiàn)營收11.41億，同比增長84.30%，環(huán)比增長28.84%；凈利潤2.35億，同比增長63.27%，環(huán)比增長36.05%；扣非凈利潤2.16億，同比增長78.82%，環(huán)比增長24.98%。

此外，2023年Q1業(yè)績繼續(xù)保持快速增長態(tài)勢，營收10.39億，同比增長66.27%；凈利潤2.16億，同比增長113.10%；扣非歸母凈利潤2.10億，同比大幅度增長110.85%。

財報只是企業(yè)過去經(jīng)營的業(yè)績表現(xiàn)而已，但市場最看重的還是企業(yè)未來的業(yè)績。這一點，設備企業(yè)最好觀察，就是看新簽訂單的情況，如果沒有披露，看財報上的存貨和合同負債就可以了。

截至2022年底，公司合同負債為19.8億元，同比增長73%，存貨為38.9億元，同比增長110%。截至2023Q1末，公司合同負債為24.6億元，同比增長85%，存貨為46.5億元，同比增長100%。很明顯，公司的訂單還在持續(xù)大幅度增長。

根據(jù)公司披露，2022年新簽訂單73.74億，同比大幅度增長72.25%。其中，光伏設備新簽訂單占93.47%，鋰電設備新簽訂單占6.1%，半導體設備新簽訂單占0.43%。具體到Q4，新簽訂單22.6億；23Q1公司新簽訂單26.2億，同比增長82%，訂單持續(xù)創(chuàng)新高。截至23Q1，公司在手訂單為87.45億，同比增長78.69%。這些訂單都是2023年乃至后面幾年的業(yè)績保障。

設備企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)，乃至其他行業(yè)的拓展，尤其是快速的訂單兌現(xiàn)，離不開高強度的研發(fā)投入。跟晶盛機電一樣，奧特維在研發(fā)上也很舍得砸錢，研發(fā)費率基本都是在6%以上，2022年研發(fā)上砸了2.37億，同比增長63.39% 。

越研究奧特維，越覺得它跟晶盛機電的企業(yè)特質(zhì)太相似了。而且奧特維的兩位創(chuàng)始人葛志勇和李文也和晶盛機電的創(chuàng)始人一樣，都是工科高級專業(yè)人才出身，兩人本科都畢業(yè)于南京理工大學，后面葛志勇在南京理工大學讀研究生，李文去了清華大學，都是學的的自動化專業(yè)。

從這個角度看，奧特維確實是有非常大的概率會成為下一個晶盛機電，隨著它們雙方各自向彼此的領域進攻，未來雙方會做出怎樣的攻守勢，leo個人是非常期待的，在中短期，市場空間足夠龐大，暫時沒有成長的問題。

       原文標題 : 業(yè)績持續(xù)爆發(fā)，確定性超高的細分絕對龍頭，終于腰斬了，足夠便宜了