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這是新能源大爆炸的第492篇原創(chuàng)文章，文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒(méi)有群、不收費(fèi)薦股、不代客理財(cái)。

此前新能源大爆炸覆蓋跟蹤過(guò)錦浪科技好幾次，這是一個(gè)名字一看就印象很深刻的公司，從此前的業(yè)績(jī)表現(xiàn)看，公司也是足夠優(yōu)秀的，三季報(bào)也出來(lái)了，繼續(xù)簡(jiǎn)單跟蹤一下。

01  錦浪科技2022年三季報(bào)簡(jiǎn)析

前三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 41．67 億元，同比增長(zhǎng)80．86％， 歸母凈利潤(rùn) 7．03 億元，同比增長(zhǎng)93．75％。扣非凈利潤(rùn)7．14 億元，同比增長(zhǎng) 136．85％。Q3 單季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收 17．25 億元，同比增長(zhǎng)102．91％，環(huán)比也增長(zhǎng)了28．83％，歸母凈利潤(rùn) 3．05 億元，同比暴漲144．37％，環(huán)比也增長(zhǎng)了30．34％。扣非盈利 3．45 億元，同比增長(zhǎng)247．84％，環(huán)比更是大增50．95％ 。Q3 毛利率 36．78％，同比增加9．87個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加3．93個(gè)百分點(diǎn)，凈利率 17．69％，同比增加3．00個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比增加0．23個(gè)百分點(diǎn)。 

不得不說(shuō)，無(wú)論是前三季度，還是單Q3的絕對(duì)值和增長(zhǎng)幅度，看起來(lái)還是非常驚艷的。 只是由于三季報(bào)正式的業(yè)績(jī)落在此前業(yè)績(jī)預(yù)告的中值，加上此前機(jī)構(gòu)對(duì)它今年的業(yè)績(jī)預(yù)期也就是凈利潤(rùn)10億左右，如此看，三季報(bào)也就是符合市場(chǎng)預(yù)期而已。 

不過(guò)從leo個(gè)人角度看，錦浪科技的三季報(bào)是超預(yù)期的，尤其是對(duì)比了逆變器同行的業(yè)績(jī)，錦浪的業(yè)績(jī)無(wú)疑是足夠扎實(shí)的。 

毛利率的同比和環(huán)比的大幅度增長(zhǎng)，說(shuō)明儲(chǔ)能產(chǎn)品出貨比其他產(chǎn)品的出貨要快得多，同時(shí)海外的市場(chǎng)銷售占比也有所提升，公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)得到改善。 

營(yíng)收和利潤(rùn)在去年，尤其是今年中報(bào)業(yè)績(jī)基數(shù)都比較高的情況下，三季報(bào)依然取得了環(huán)比的大幅度增長(zhǎng)，跟很多同樣中報(bào)拉胯下的三季報(bào)環(huán)比增長(zhǎng)完全不同。 

而且相比中報(bào)，錦浪的Q3其實(shí)還有5027萬(wàn)是匯率波動(dòng)導(dǎo)致的遠(yuǎn)期結(jié)售匯損失，也拖累了Q3的業(yè)績(jī)，不然業(yè)績(jī)還能更好看。 

更不要說(shuō)，公司的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)還受了IGBT短缺的影響。 

上半年很多逆變器公司都遭遇了IGBT的缺貨的影響，錦浪科技同樣遇到了這個(gè)問(wèn)題，相比德業(yè)堅(jiān)決使用國(guó)產(chǎn)IGBT，德業(yè)的國(guó)產(chǎn)IGBT已經(jīng)占出貨的一半了，錦浪科技雖然也開(kāi)始嘗試導(dǎo)入國(guó)產(chǎn)IGBT，但明顯要謹(jǐn)慎得多，還沒(méi)有大規(guī)模導(dǎo)入。 

但訂單是不缺的，Q3合同負(fù)債達(dá)到 1．26 億元，相比年初提升 40．98％，環(huán)比中報(bào)也增長(zhǎng)了44％ 。此前公司在業(yè)績(jī)交流會(huì)上就說(shuō)過(guò)，公司的訂單4到5個(gè)月都做不完，從Q3上，訂單繼續(xù)在快速增加。 

為了應(yīng)對(duì)行業(yè)的大爆發(fā)帶來(lái)的源源不斷的訂單，公司也在加大原材料的庫(kù)存?zhèn)湄�，Q3存貨達(dá)到19億，相比中報(bào)又多了近2個(gè)億。 

而且此前募投的產(chǎn)能擴(kuò)建也在加速推進(jìn)中，在建工程相比中報(bào)也是增加了2．5億。

02  如何看待錦浪科技？

不知道大家對(duì)錦浪科技是怎么看的，leo跟蹤下來(lái)有一個(gè)非常明顯的感覺(jué)：錦浪科技就像一個(gè)班里成績(jī)一直不錯(cuò)，但又不是最頂尖的那一撮學(xué)生，似乎從來(lái)不顯山露水的，就是一直在按自己的節(jié)奏走。 

這種人也許不會(huì)是最出色的，但也絕對(duì)不會(huì)是混的最差的，尤其只要他們進(jìn)入了好行業(yè)和優(yōu)秀的平臺(tái)后，往往都會(huì)有不錯(cuò)的成就。 

錦浪也是如此的，從來(lái)都不屬于行業(yè)里最頂尖的存在，但過(guò)往的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，研發(fā)投入，產(chǎn)能擴(kuò)建等等，也都是中等偏上的水平，而且難得的是，很少有什么負(fù)面新聞。 

這樣的公司最終的天花板，其實(shí)主要看行業(yè)的天花板。 好在新能源行業(yè)的大爆發(fā)，無(wú)論是光伏迎來(lái)平價(jià)上網(wǎng)后的裝機(jī)量的快速爆發(fā)，還是這兩年儲(chǔ)能開(kāi)始滲透率急速起來(lái)，錦浪都充分受益于這個(gè)過(guò)程。 

比如Q3，儲(chǔ)能占比總出貨數(shù)的25％，占比不斷提升，海外出貨儲(chǔ)能占比更高，價(jià)值含量甚至要更高， 占據(jù)了國(guó)內(nèi)的40％，和國(guó)外的60％。 

錦浪科技樣的公司，沒(méi)有必要過(guò)分擔(dān)憂它的成長(zhǎng)性，過(guò)往超出行業(yè)平均的增長(zhǎng)速度，已經(jīng)證明了公司在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力上的優(yōu)勢(shì)。 

對(duì)于這樣的公司，關(guān)注點(diǎn)更應(yīng)該是行業(yè)的發(fā)展情況如何？尤其是行業(yè)后續(xù)的增長(zhǎng)空間有多大？ 

只要行業(yè)的發(fā)展空間足夠大，就無(wú)需擔(dān)心公司的成長(zhǎng)性問(wèn)題，它自己會(huì)努力跑贏行業(yè)，投資者只需要定期的跟蹤一下公司的業(yè)績(jī)，和行業(yè)的基本情況，確認(rèn)公司在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力沒(méi)有問(wèn)題，確認(rèn)行業(yè)還有足夠大的發(fā)展空間。

       原文標(biāo)題 : 業(yè)績(jī)繼續(xù)生猛的逆變器巨頭