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第三章 電子玻璃

3．1 產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)值鏈

電子玻璃指的是可應(yīng)用于電子、微電子、光電子領(lǐng)域的一類高技術(shù)產(chǎn)品，主要用于制作集成電路以及具有光電、熱電、聲光、磁光等功能元器件的玻璃材料。與普通玻璃相比，電子玻璃在物理性質(zhì)方面具備明顯差異，其厚度更薄、抗壓強(qiáng)度更大、熱膨脹性更小等。電子玻璃的主要應(yīng)用領(lǐng)域?yàn)楣怆姴Ａ�、蓋板玻璃和顯示玻璃。

電子玻璃按照化學(xué)屬性可以分為有堿玻璃和無堿玻璃，有堿玻璃堿金屬含量大于0．1％，主要包括鈉鈣玻璃和高鋁硅酸鹽玻璃，無堿玻璃堿金屬量小于0．1％，主要包括硅酸鋁玻璃和硼硅酸鹽玻璃。根據(jù)功能用途可以分為視窗防護(hù)蓋玻璃和面板玻璃基板，玻璃基板的主流工藝為溢流下拉制造、浮法、流孔下拉法，溢流下拉法為三者中最優(yōu)的成型方法，產(chǎn)品質(zhì)量以及成品率較高且無需二次處理，限制在于技術(shù)壁壘較高，國內(nèi)使用溢流法生產(chǎn)的企業(yè)僅有彩虹。

圖 電子玻璃基板生產(chǎn)工藝對比

資料來源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) 華創(chuàng)證券

圖 電子玻璃基板產(chǎn)業(yè)鏈

資料來源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng)

圖 電子玻璃蓋板產(chǎn)業(yè)鏈

資料來源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng)

電子玻璃蓋板產(chǎn)業(yè)涉及光學(xué)、材料科學(xué)、電子工程、印刷、機(jī)械設(shè)計(jì)、自動化等多個(gè)領(lǐng)域，屬于資本、技術(shù)密集型行業(yè)。

產(chǎn)業(yè)鏈上游主要為玻璃基板、油墨、拋光材料、鍍膜材料、貼合材料等原材料及加工設(shè)備的生產(chǎn)和供應(yīng)行業(yè)，代表公司有美國康寧、旭硝子、彩虹股份等。

中游為玻璃蓋板的研發(fā)、生產(chǎn)、加工以及銷售，代表企業(yè)有藍(lán)思科技、星星科技、歐菲光。

下游應(yīng)用較為廣泛，包括手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、桌上電腦、數(shù)碼相機(jī)、播放器、游戲機(jī)、數(shù)碼相框、家電、工業(yè)儀表、汽車儀表盤等帶有平板顯示器件的產(chǎn)品。

3．2 商業(yè)模式

電子玻璃蓋板生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)下游消費(fèi)電子廠商的需求，定制化生產(chǎn)對應(yīng)特定產(chǎn)品的視窗防護(hù)玻璃，最終直接銷售給消費(fèi)電子產(chǎn)品廠商或其指定的其他廠商。

由于下游智能手機(jī)、平板電腦等消費(fèi)電子產(chǎn)品市場份額相對較集中，導(dǎo)致視窗防護(hù)玻璃行業(yè)生產(chǎn)企業(yè)的客戶集中度較高。視窗防護(hù)玻璃行業(yè)主要原材料為玻璃基板，占生產(chǎn)成本比重較高，同時(shí)，下游消費(fèi)電子產(chǎn)品廠商對其最終產(chǎn)品的品質(zhì)要求較高，促使視窗防護(hù)玻璃行業(yè)企業(yè)不斷追求產(chǎn)品品質(zhì)上的突破，對上游主要原材料（如玻璃基板）及供應(yīng)商的選擇十分嚴(yán)格，導(dǎo)致主要原材料采購集中度也相對較高。

新產(chǎn)品開發(fā)模式

圖 新產(chǎn)品開發(fā)模式

來源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) 藍(lán)思科技招股說明書

采購模式

（1） 供應(yīng)商直接供貨

企業(yè)對供應(yīng)商的產(chǎn)品質(zhì)量、研發(fā)能力、交期、價(jià)格、服務(wù)等方面具有嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)。通常企業(yè)與供應(yīng)商先簽訂框架合作協(xié)議再根據(jù)生產(chǎn)再根據(jù)生產(chǎn)量確定安全庫存，一般來說每種材料會確定兩家以的供應(yīng)商，以確保能夠獲得有競爭力的價(jià)格。

（2） Buy－and－sell 模式

Buy－and－sell 模式是國際大型品牌廠商上普遍采用的交易模式，指的是品牌廠商向供應(yīng)商直接購買原料，通過數(shù)量優(yōu)勢獲得價(jià)格折扣，再將原料轉(zhuǎn)賣給代工企業(yè)。該模式下品牌商可以直接控制原材料價(jià)格以及出貨時(shí)間。

銷售模式

“以銷定產(chǎn)”的生產(chǎn)模式，當(dāng)客戶的采購量較大，且對所采購產(chǎn)品的品質(zhì)要求較高時(shí)，企業(yè)按時(shí)交貨能力及產(chǎn)品制造過程的品質(zhì)管理能力至關(guān)重要�？蛻敉ǔ�會根據(jù)自身的銷售計(jì)劃提前提供具有預(yù)見性的訂單計(jì)劃，以方便供應(yīng)商的產(chǎn)能統(tǒng)籌安排相應(yīng)的合理生產(chǎn)計(jì)劃。

3．3 技術(shù)發(fā)展

圖 平板顯示技術(shù)分類

資料來源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) 公開資料整理

平板顯示技術(shù)中TFT－LCD面板與OLED面板為主流技術(shù)，OLED具有自發(fā)光、廣視角、高對比度、低耗電、高反應(yīng)速度的優(yōu)點(diǎn)，但是在價(jià)格、壽命、分辨率方面不如LCD。

LCD 的構(gòu)造是在兩片平行的玻璃基板當(dāng)中放置液晶盒，玻璃基板內(nèi)側(cè)具有溝槽結(jié)構(gòu)，并附著配向膜，可以讓液晶分子沿著溝槽整齊的排列，在上、下兩層玻璃兩側(cè)會貼有TFT（薄膜晶體管）和彩色濾光片。薄膜晶體管通過控制IC控制電路上的信號電壓，決定液晶分子偏轉(zhuǎn)的角度大小。

OLED的基本結(jié)構(gòu)為在銦錫氧化物玻璃上加上一層有機(jī)發(fā)光層，并在發(fā)光層上再加上一層金屬電極，組件結(jié)構(gòu)比LCD簡單，不需要背光模塊，每個(gè)像素可以獨(dú)立驅(qū)動發(fā)光，具有畫面鮮艷、功耗低、厚度薄的優(yōu)勢，但是壽命較短，目前主要應(yīng)用于小屏幕。

圖 LCD、OLED面板結(jié)構(gòu)對比

資料來源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng)

圖 OLED、LCD成本結(jié)構(gòu)

資料來源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) 產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng) 智群咨詢

圖 OLED、LCD滲透率

資料來源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) 華經(jīng)情報(bào)網(wǎng)

在面板顯示行業(yè)一般以玻璃基板的尺寸表示世代，高世代指的是尺寸在55英寸以上的大尺寸玻璃基板（8．5 世代線以上）。高世代玻璃在生產(chǎn)效益上具有優(yōu)勢，并且在面板良率以及成品率上比低世代玻璃基板有很大提升。

圖 各世代玻璃基板尺寸

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玻璃蓋板

視窗防護(hù)玻璃具有強(qiáng)度高、透光率高、韌性好、抗劃傷、憎污性好、聚水性 強(qiáng)等特點(diǎn)，起到對顯示屏、觸控模組的保護(hù)作用，生產(chǎn)高度定制化，加工精度高，工藝難度大，需要多學(xué)科綜合運(yùn)用。

圖 蓋板玻璃分類

資料來源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng)

玻璃蓋板根據(jù)加工工藝可以分為：2D、2．5D、3D、3．5D玻璃。2D玻璃就是普通的純平面玻璃，沒有任何弧形設(shè)計(jì)，目前已經(jīng)很少使用；2．5D玻璃則為中間是平面的，但邊緣經(jīng)過弧度處理，是目前的主流玻璃之一；而3D屏幕，無論是中間還是邊緣都采用弧形設(shè)計(jì)，具有輕薄、透明潔凈、抗指紋、防眩光、耐候性佳等優(yōu)點(diǎn)，不僅可以提升智能終端產(chǎn)品外觀新穎性，還可以帶來出色的觸控手感。

隨著消費(fèi)市場對智能終端產(chǎn)品外觀審美要求的變化以及工藝技術(shù)的進(jìn)步，3D曲面玻璃已逐漸開始應(yīng)用于智能終端產(chǎn)品的工藝制造，如三星GalaxyS6edge、小米Note等最新手機(jī)產(chǎn)品均使用了3D玻璃。

圖 3D玻璃成本結(jié)構(gòu)以及滲透率

資料來源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) 中商情報(bào)網(wǎng) 新材料在線

3．4 競爭分析

行業(yè)競爭具有明顯的技術(shù)、規(guī)模、客戶資源壁壘。目前主要的生產(chǎn)技術(shù)被少數(shù)龍頭企業(yè)掌握，新進(jìn)入的企業(yè)學(xué)習(xí)學(xué)習(xí)曲線較長，全面掌握行業(yè)所涉及的技術(shù)需要較長的時(shí)間，由于下游企業(yè)集中度較高，具備規(guī)模化生產(chǎn)能力的企業(yè)議價(jià)能力高，同時(shí)在研發(fā)資金投入上也具有一定優(yōu)勢，可以保證持續(xù)的研發(fā)創(chuàng)新以及技術(shù)的迭代。

電子玻璃下游企業(yè)為國際知名品牌廠商，想要成為供應(yīng)商需要經(jīng)過嚴(yán)格的認(rèn)證，并且知名廠商對技術(shù)的保密要求嚴(yán)格，一般通過認(rèn)證的企業(yè)將建立長期的合作關(guān)系。

目前電子玻璃技術(shù)被康寧，AGC，NEG等國外廠商掌握，國內(nèi)主要廠商有彩虹和東旭。

圖 電子玻璃市場份額以及規(guī)模

資料來源：千際投行 資產(chǎn)信息網(wǎng) 華經(jīng)情報(bào)網(wǎng) Mia Research and Analysis