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這是新能源大爆炸的第696篇原創(chuàng)文章。文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。

最近企業(yè)陸陸續(xù)續(xù)公布了2023年的中報業(yè)績預(yù)告，儲能板塊的表現(xiàn)總體不錯，公布業(yè)績預(yù)告的基本都繼續(xù)保持了不錯的增長態(tài)勢，就比如科士達(dá)。

01科士達(dá)2023年中報業(yè)績預(yù)告簡析

2023年上半年實現(xiàn)歸母凈利4.5- 5.5億元，同比增長106.47%-152.35%，實現(xiàn)扣非歸母凈利4.4-5.4億元，同比增長121.40%-171.72%。

也就是Q2 凈利潤為2.16-3.16億元，同比增長32%-93%，扣非凈利潤為2.15-3.15億，同比增長39%-103% 。取中值的話，Q2 凈利潤和扣非凈利潤分別增長14%、18% 。

雖然同比和環(huán)比增速，尤其是環(huán)比增速，看起來沒有很驚艷的樣子，但別忘了科士達(dá)從去年開始業(yè)績已經(jīng)快速增長了，今年一季度的增長更是炸裂，在如此高的基數(shù)之下，還能保持增長已經(jīng)是相當(dāng)不錯了。

儲能上半年普遍是淡季，按照中報的業(yè)績預(yù)告，今年全年實現(xiàn)券商普遍預(yù)期的10.88億凈利潤完全沒有壓力，甚至大概率會超過此前券商最高12.58億的凈利潤預(yù)測。

科士達(dá)當(dāng)下最主要的增長動力還是來自儲能，上半年整體營收應(yīng)該在30億左右，其中儲能大約14億，同比增長600%左右，繼續(xù)保持快速增長，Q2的儲能應(yīng)該在7億左右，同比增長500%以上。此外，光伏和充電樁也繼續(xù)保持較高的增幅，大約在40%到50%之間，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)則表現(xiàn)平穩(wěn)。

全年按12億凈利潤算，23年公司的PE也就不到20倍，但從走勢而言，它依然比較低迷，甚至中報業(yè)績預(yù)告出來也沒有多少表示，為什么呢？

02市場對科士達(dá)的顧慮

原因比較多，首先跟今年市場風(fēng)格有關(guān)，畢竟都知道，上半年新能源就是AI的血包，什么時候開心了就來抽一管，板塊如此，科士達(dá)也很難獨善其身。

另外，市場對科士達(dá)后續(xù)的增長也有一些顧慮。

今年上半年科士達(dá)的業(yè)績高速增長，主要是因為執(zhí)行了去年底跟SolarEdge簽的14億大訂單，但今年上半年，公司都沒有公告更多的訂單消息，可能跟今年歐洲市場儲能有一定庫存合作伙伴沒有賣完有關(guān)。另外，隨著越來越多的企業(yè)進(jìn)入儲能市場，競爭壓力無可避免會加大，能否繼續(xù)保持快速增長存在不確定性。

此外，也跟公司此前公布的定增有關(guān)。7月1日科士達(dá)發(fā)布定增公告，擬向不超過35名特定對象非公開發(fā)行股票數(shù)量不超過8804.6萬股，募集資金總額不超過23.73億元，分別投入到光伏逆變器、儲能變流器生產(chǎn)基地建設(shè)等四大實體項目及補充流動資金。

定增公告一出來，本就對科士達(dá)低迷的股價感到不滿的投資者，認(rèn)為公司搞低位增發(fā)是割韭菜，當(dāng)前低迷的走勢也是為了增發(fā)打壓股價……

03如何看待科士達(dá)的定增？

關(guān)于這點，新能源大爆炸倒是比較認(rèn)同科士達(dá)的董秘在回復(fù)投資者提問時說的一段話。

有投資者在互動易上向科士達(dá)提問：“公司的一系列做法非常令投資者心寒，比如高位減持、低位增發(fā)、分紅少的可憐，請問還有投資者權(quán)益維護(hù)嗎？”

董秘回應(yīng)：“您好！我認(rèn)為您對公司太挑剔了，上市十三年大股東就減持很少比例的股票，上市十三年每年分紅，累計分紅已經(jīng)超過11億元，上市十三年還沒融過資，上市十三年凈利潤比剛上市利潤增長8倍，您還能找到幾家上市公司和科士達(dá)一樣，請及時告知我們學(xué)習(xí)一下，謝謝！”

不得不說，董秘的這個回復(fù)還是非常硬氣的，不過也難怪人家硬氣，說的確實都是事實。營收和凈利潤確實都是大幅度增長的；在這次定增之前，公司累計分紅超過11億，分紅融資比達(dá)到121.56%，股息率也是電氣行業(yè)里的第一；大股東的減持次數(shù)也是極少，反倒是回購了幾次。

所以拿定增來說上市公司，確實不合理，關(guān)鍵是科士達(dá)的這個定增是否有需要？

按照定增公告，定增的第一大項目是規(guī)劃在深圳市光明區(qū)新建光伏逆變器、儲能變流器生產(chǎn)基地項目。從實際情況看，還是非常有必要的。

這兩年，公司的光儲業(yè)務(wù)打開了局面，產(chǎn)銷率一直就處于比較高的水平，2022年集中式逆變器產(chǎn)品產(chǎn)銷率更是超過100%，雖然公司一直在提高生產(chǎn)效率，但生產(chǎn)仍處于飽和甚至超負(fù)荷運行狀態(tài)，廠區(qū)的空間利用率已經(jīng)達(dá)到了極限。

如果不能及時擴大生產(chǎn)規(guī)模，不僅產(chǎn)量會受影響，甚至產(chǎn)品質(zhì)量都有可能受影響，最終將影響到公司的行業(yè)市場地位。

在行業(yè)大爆發(fā)的當(dāng)下，誰的產(chǎn)能更大，誰就先掌握優(yōu)勢，更何況在科士達(dá)光儲業(yè)務(wù)已經(jīng)打開局面的情況下，為了緩解當(dāng)前的產(chǎn)能壓力也好，為了未來提前布局也好，現(xiàn)在提前擴大產(chǎn)能都是有必要的。

事實上，要不是幾年前，科士達(dá)和寧德時代合作提前布局了儲能市場，科士達(dá)也不可能受益于過去這一波儲能大爆發(fā)，預(yù)則立不預(yù)則廢，企業(yè)的經(jīng)營必須為未來謀篇布局。

與其吐槽人家定增擴建產(chǎn)能的問題，不如多關(guān)注一下公司在訂單方面的更新進(jìn)展，但也不用過分擔(dān)心，相比板塊里的很多公司，至少科士達(dá)已經(jīng)處于比較領(lǐng)先的地位了，公司也在加大銷售市場的拓展。

當(dāng)然了，很多投資者的吐槽，歸根到底還是因為二級市場走勢不行，走的弱就是原罪呀，相比那些想盡辦法維護(hù)股價的公司，leo更相信那些不管二級市場走勢好壞，堅定按照企業(yè)的經(jīng)營戰(zhàn)略推進(jìn)工作，該干嘛干嘛，不用過分擔(dān)憂股價走勢的那些公司，這些往往才是做實事的企業(yè)。

       原文標(biāo)題 : 業(yè)績又爆了，董秘狂懟投資者，急速崛起的儲能新貴