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5月29日晚間，硅片龍頭企業(yè)隆基綠能公布了最新的硅片價(jià)格：“單晶硅片P型M10 150μm厚度”價(jià)格由6.3元人民幣下調(diào)至4.36元，降幅30.8%。“單晶硅片P型M6 150μm厚度”價(jià)格由至5.44元人民幣下調(diào)至3.81元人民幣，降幅30%。此次30%的降價(jià)也是今年以來隆基最大幅度的硅片降價(jià)。

繼隆基調(diào)價(jià)后，另一硅片龍頭TCL中環(huán)6月1日也跟上大幅下調(diào)硅片價(jià)格。以182尺寸的150μm厚度P型硅片為例，最新報(bào)價(jià)為3.80元/pcs較其5月11日的價(jià)格下調(diào)24%，182尺寸的130μm、110μm兩種厚度N型硅片價(jià)格也下降近24%。

從最新報(bào)價(jià)可知，隆基、TCL中環(huán)在這兩家光伏硅片巨頭今年進(jìn)入了集體殺價(jià)的循環(huán)，這是否意味著光伏行業(yè)的價(jià)格戰(zhàn)正持續(xù)惡化？當(dāng)前階段如何看光伏板塊的投資價(jià)值？本文將詳細(xì)解析。

01

價(jià)格戰(zhàn)并未惡化原料價(jià)格下降是核心原因

復(fù)盤過去的光伏價(jià)格戰(zhàn)歷史，起因都是需求端出現(xiàn)問題，導(dǎo)致了行業(yè)持續(xù)地出清。反觀現(xiàn)在，光伏行業(yè)的高景氣態(tài)勢并未改變。

國內(nèi)市場，在一年中屬于相對淡季的時(shí)候，今年第一季度新增裝機(jī)量已經(jīng)接近22年全年的50%，而4月份裝機(jī)的高增量更是顯示出了今年光伏發(fā)電的持續(xù)發(fā)展力，在2023年有望繼續(xù)保持高景氣的勢頭，再上一個(gè)臺階。海外市場，亞非拉等地光伏電站將迎來起量，根據(jù)索比光伏網(wǎng)預(yù)計(jì)，全球 2023 年裝機(jī)有望達(dá)到400GW，同比提升超 60%。

需求持續(xù)井噴的背景下，行業(yè)巨頭們開始降價(jià)，因?yàn)檫@是擴(kuò)張企業(yè)營收規(guī)模的最佳時(shí)期。

還有一個(gè)最大的推手就是上游原材料的價(jià)格開始下降。在硅料方面，由于總體供過于求的情況越來越嚴(yán)重，硅料的出貨越來越困難，生產(chǎn)環(huán)節(jié)的現(xiàn)貨庫存也在不斷地堆積，而且環(huán)比也在不斷地增加，預(yù)計(jì)現(xiàn)在的現(xiàn)貨庫存已經(jīng)接近或者已經(jīng)達(dá)到了一個(gè)月的總產(chǎn)量規(guī)模，硅料的價(jià)格很難改變下跌的趨勢，在短期內(nèi)很有可能會跌到100元/KG以下。

其中，各廠商之間的庫存分配水平存在差異，為了完成出貨與庫存的消化，二線廠商在質(zhì)量與成本控制上面臨著更為嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)。整體而言，目前硅料的供大于求，價(jià)格可能會進(jìn)一步下跌，利潤可能會轉(zhuǎn)移到產(chǎn)業(yè)鏈的下游環(huán)節(jié)。

從這個(gè)角度來看，隆基、TCL中環(huán)產(chǎn)品的降價(jià)一定程度上傳導(dǎo)原材料降價(jià)空間，持續(xù)向下游釋放利潤，利好下游電池片和組件廠商。

02

光伏發(fā)展的歷程始終是降本增效

如今市場中總是在追求量價(jià)齊升的行業(yè)公司，這對于光伏行業(yè)來說是一個(gè)悖論，因?yàn)閺墓夥�發(fā)展歷史來看，短期稀缺引起的漲價(jià)是異常的，降本增效才是主旋律。

從去年硅料價(jià)格大漲，光伏下游企業(yè)的動作就可以發(fā)現(xiàn)這個(gè)行業(yè)的特點(diǎn)。

自2021年起，隨著硅原料價(jià)格的不斷上漲，硅晶圓薄片化進(jìn)程迅速。2021年底， TCL中環(huán)210系列產(chǎn)品已完成從T170系列產(chǎn)品到T160系列產(chǎn)品的批量生產(chǎn)，在相同工藝條件下，硅片產(chǎn)量提高了4.57%。這就對金剛線提出了更高的要求，要求更細(xì)，切割力更強(qiáng)，高碳鋼線的極限已經(jīng)接近，因此也出現(xiàn)了用鎢絲代替碳鋼的金剛線。鎢絲具有高強(qiáng)度、高耐磨性、良好的加工性和抗疲勞性能，對切割工序有明顯的增益作用，目前已在市場上小量生產(chǎn)。

隨著技術(shù)不斷突破，光伏產(chǎn)品的成本會不斷下降，行業(yè)巨頭通過規(guī)模效應(yīng)開始通過降價(jià)來爭奪市場是很正常的市場行為。

盡管這個(gè)行業(yè)存在完全競爭的弊端，但是光伏產(chǎn)業(yè)在未來十年內(nèi)，仍將會是一個(gè)年平均增長率超過30%的高成長性行業(yè)，而且，是中國自主知識產(chǎn)權(quán)和最完整的產(chǎn)業(yè)鏈，它的市場份額占到了全世界80%以上，是少有的具有國際競爭力的萬億級產(chǎn)業(yè)，如今在A股市場上，它的平均估值水平或低于一般制造業(yè)的平均水平了。

華創(chuàng)證券認(rèn)為隨著硅料供應(yīng)瓶頸解除，2023 年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格將進(jìn)入下行通道，有望進(jìn)一步刺激光伏裝機(jī)需求，光伏行業(yè)預(yù)計(jì)將延續(xù)高景氣。目前行業(yè)PE 分位數(shù)處于歷史低位，投資性價(jià)比凸顯。建議關(guān)注：1)受益于硅料價(jià)格下降，有望量利齊升的一體化組件環(huán)節(jié)，如天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基綠能等；2)受益于儲能高速增長的逆變器環(huán)節(jié)，如德業(yè)股份、陽光電源、錦浪科技、固德威、昱能科技、禾邁股份等。

       原文標(biāo)題 : 價(jià)格戰(zhàn)繼續(xù)！TCL中環(huán)迎戰(zhàn)隆基