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導(dǎo)語(yǔ)：通威股份正成為一部瘋狂賺錢的機(jī)器。

李平 ｜ 作者   礪石財(cái)經(jīng) ｜ 出品

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擁硅為王 日賺過億

繼半年報(bào)超隆基綠能問鼎光伏行業(yè)“盈利王”之后，通威股份又交出了一份炸裂的三季報(bào)。

10月25日晚，通威股份發(fā)布2022年三季度報(bào)。今年前三季度，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1020．84億元，同比增長(zhǎng)118．60％；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)217．30億元，同比增長(zhǎng)265．54％。

其中，第三季度公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入417．45億元，同比增長(zhǎng)107．30％；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)95．07億元，同比增長(zhǎng)219．12％。由此計(jì)算，通威股份三季度日賺利潤(rùn)1．03億元，儼然成為一部瘋狂賺錢的機(jī)器。

多晶硅價(jià)格的大幅上漲成為通威股份業(yè)績(jī)暴漲的主要原因。2021年以來，受產(chǎn)業(yè)鏈供需錯(cuò)配影響，多晶硅致密料價(jià)格已經(jīng)突破30萬(wàn)元／噸，相較于2021年初（8萬(wàn)元／噸）累計(jì)上漲近4倍，相比2022年年初漲幅超過30％。

根據(jù)2021年報(bào)數(shù)據(jù)，通威股份硅料業(yè)務(wù)毛利率達(dá)到66．69％，電池片及組件業(yè)務(wù)毛利率為8．81％，飼料業(yè)務(wù)毛利率為0．48％。在毛利構(gòu)成上，硅料業(yè)務(wù)對(duì)通威股份的毛利貢獻(xiàn)度達(dá)到71．20％。

截至2021年年末，通威股份產(chǎn)能達(dá)到18萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率達(dá)到22％。2022年上半年，通威股份樂山二期5萬(wàn)噸、保山一期5萬(wàn)噸高純晶硅項(xiàng)目的產(chǎn)能釋放，包頭二期5萬(wàn)噸項(xiàng)目于6月份順利點(diǎn)火。隨著新建項(xiàng)目的陸續(xù)投產(chǎn)，通威股份硅料業(yè)務(wù)國(guó)內(nèi)市占率已經(jīng)近30％。

在硅料價(jià)格持續(xù)上漲的背景下，通威股份毛利率一路攀升。2022年前三季度，公司綜合毛利率達(dá)到38．59％，較去年同期提高了21．11個(gè)百分點(diǎn)。

今年8月，通威股份發(fā)布公告稱，公司擬在包頭市和保山市各建設(shè)年產(chǎn) 20 萬(wàn)噸高純晶硅及配套項(xiàng)目，單項(xiàng)目投資預(yù)計(jì) 140億元，預(yù)計(jì)將于 2024 年內(nèi)竣工投產(chǎn)。

根據(jù)此前產(chǎn)能規(guī)劃，2023年年末通威股份的硅料產(chǎn)能將達(dá)43萬(wàn)噸。若上述兩個(gè)項(xiàng)目建成投產(chǎn)，通威股份硅料產(chǎn)能將達(dá)到83萬(wàn)噸，這一數(shù)字將大幅超過2021年度全球產(chǎn)能（51．9萬(wàn)噸），這也確保了通威將繼續(xù)穩(wěn)坐全球硅料產(chǎn)能頭把交椅。

持續(xù)不斷的硅料大單應(yīng)該是通威股份大舉擴(kuò)產(chǎn)的底氣所在。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年以來，通威股份已經(jīng)與隆基綠能、雙良硅材料、晶科能源等公司簽訂了6筆百億級(jí)以上硅料大單，硅料總計(jì)超過144萬(wàn)噸，總金額超3500億元。

隨著產(chǎn)能的不斷擴(kuò)張，硅料供給過剩的隱憂也開始出現(xiàn)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年上半年，多晶硅擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目多達(dá)10個(gè)，總投資額近1200億元。預(yù)計(jì)到2022年年底，全球硅料總產(chǎn)能將達(dá)到118．73萬(wàn)噸／年。

從需求端來看，按照2023年300GW的全球裝機(jī)量計(jì)算，對(duì)應(yīng)硅料需求約為100萬(wàn)噸。由此計(jì)算，2023年硅料供給的緊張局面有可能緩解，硅料環(huán)節(jié)的暴利局面或?qū)⒉粡?fù)存在。

自7月5日創(chuàng)出76．86元的歷史最高價(jià)以來，通威股份股價(jià)持續(xù)回落。截至10月27日，通威股價(jià)報(bào)收于47．08元，區(qū)間跌幅接近40％，由此不難看出投資者對(duì)硅料過剩的擔(dān)憂。

但從單季度數(shù)據(jù)來看，通威股份第三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入417．45億元，凈利潤(rùn)為95．07億元，均創(chuàng)出單季度新高，這說明硅料環(huán)節(jié)仍處于高景氣周期，“烈火烹油”的局面還能持續(xù)一段時(shí)間。