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如果一個(gè)行業(yè)滲透率已經(jīng)較高了，但是國(guó)產(chǎn)產(chǎn)品市場(chǎng)占有率很低，大部分被外企占據(jù)，那么就存在國(guó)產(chǎn)替代的邏輯。

不過(guò)，要看產(chǎn)品是普通消費(fèi)品，如洗發(fā)水、化妝品、剃須刀、面包，還是卡脖子的關(guān)鍵領(lǐng)域，如芯片、網(wǎng)絡(luò)安全、操作系統(tǒng)等。普通消費(fèi)品領(lǐng)域，即使國(guó)產(chǎn)替代率很低，也未必出現(xiàn)國(guó)產(chǎn)替代的增長(zhǎng)邏輯，因?yàn)檫@些領(lǐng)域并不關(guān)乎國(guó)家安全，沒(méi)必要一定要用國(guó)產(chǎn)的，而且這些領(lǐng)域的技術(shù)門(mén)檻低，咱們國(guó)內(nèi)企業(yè)都具有生產(chǎn)能力，只是在品牌、渠道等方面較弱，所以國(guó)產(chǎn)占有率低。即使國(guó)外企業(yè)斷供，咱們可以分分鐘大批量生產(chǎn)出來(lái)，典型如2020年的口罩，有些國(guó)家和地區(qū)不讓我們進(jìn)口，但我們的一些汽車(chē)企業(yè)、日化企業(yè)可以很快轉(zhuǎn)產(chǎn)，迅速滿足需求。

但是芯片這類(lèi)就不一樣，美國(guó)一斷供，很多高端芯片領(lǐng)域，國(guó)內(nèi)目前是生產(chǎn)不出來(lái)的，而且芯片一斷供，對(duì)國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展造成極大負(fù)面影響，華為手機(jī)市場(chǎng)份額的大幅下滑就是典型的案例。因此，這些關(guān)乎國(guó)計(jì)民生的重要領(lǐng)域，咱們必須能夠自主生產(chǎn)。如果其中一些領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)化率很低，那么就存在國(guó)產(chǎn)替代的長(zhǎng)期增長(zhǎng)邏輯。

在芯片的基站主芯片、128M以下的Nor Flash 存儲(chǔ)芯片、6寸硅片等這些半導(dǎo)體領(lǐng)域、叉車(chē)、ERP軟件、光伏電池、工程機(jī)械等，國(guó)內(nèi)的國(guó)產(chǎn)化率已經(jīng)很高，主要增長(zhǎng)邏輯是市場(chǎng)需求增長(zhǎng)，而不是國(guó)產(chǎn)替代。

但是，在光刻膠、半導(dǎo)體光刻設(shè)備、5G用射頻放大器、先進(jìn)制程的晶圓代工、GPU芯片、模擬芯片、內(nèi)窺鏡、運(yùn)動(dòng)醫(yī)學(xué)骨科耗材等領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)化率還非常低，未來(lái)成長(zhǎng)空間廣闊。

那么，投資是不是選國(guó)產(chǎn)化率最低的領(lǐng)域呢？

未必。

在高科技領(lǐng)域，國(guó)產(chǎn)化率非常低的領(lǐng)域，通常技術(shù)要求非常高，各種壁壘非常高，比如CPU芯片，即使技術(shù)突破，還需要建立生態(tài)系統(tǒng)，這是很難很耗時(shí)的。所以，很多國(guó)產(chǎn)化率超低的領(lǐng)域，對(duì)于國(guó)家來(lái)說(shuō)意義重大，但對(duì)于我們投資者來(lái)說(shuō)，可能并不是一個(gè)好的領(lǐng)域：投資風(fēng)險(xiǎn)大、投入周期長(zhǎng)。

國(guó)產(chǎn)化率較低，但是已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了從0到1的突破，這些領(lǐng)域的企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)會(huì)很快，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)低很多。

比如做射頻芯片的卓勝微（SZ：300782）：2014年收入才4370萬(wàn)，但是2020年已經(jīng)27．9億了。

公司司于 2010 年開(kāi)始轉(zhuǎn)型做手機(jī)射頻芯片。2012 年公司通過(guò)手機(jī)電視芯片成為三星電子合格供應(yīng)商，由于手機(jī)從功能機(jī)向智能機(jī)轉(zhuǎn)型，GPS 芯片面臨大的變化格局，公司通過(guò)創(chuàng)新和努力，2013 年開(kāi)始向三星電子提供射頻前端芯片產(chǎn)品，并推出第一款基于 RF CMOS 工藝的 GPS 射頻低噪聲放大器 LNA 芯片，不斷拓展向三星電子供應(yīng)產(chǎn)品的種類(lèi)。

2014 年公司再次量產(chǎn)第一款射頻開(kāi)關(guān)，全年產(chǎn)品出貨量超一億顆。

2015 年公司的產(chǎn)品覆蓋率和性價(jià)比獲得小米的認(rèn)可，正式成立合作關(guān)系。之后，卓勝微在多個(gè)射頻領(lǐng)域有所突破，是國(guó)內(nèi)企業(yè)中領(lǐng)先推出適用于 5G 通信制式中 sub－6GHz 頻段射頻前端芯片和射頻模組產(chǎn)品的企業(yè)之一，幾年間，公司憑借卓越的科研技術(shù)和豐富的產(chǎn)品線，逐漸進(jìn)入三星、小米、OPPO、vivo 和華為等終端產(chǎn)品供應(yīng)鏈，在行業(yè)內(nèi)樹(shù)立了領(lǐng)先地位，并逐步穩(wěn)固了射頻領(lǐng)域國(guó)產(chǎn)替代的龍頭位置。

2018年，卓勝微在全球射頻開(kāi)關(guān)領(lǐng)域占比5％。

2019年上市，隨后業(yè)績(jī)一直高速增長(zhǎng)。

一方面，射頻領(lǐng)域市場(chǎng)空間大，另一方面射頻領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)化率非常低，這造就了龍頭企業(yè)卓勝微的高增長(zhǎng)。

因此，在2016－2018年這個(gè)時(shí)間段，卓勝微的射頻開(kāi)關(guān)已經(jīng)有一定市場(chǎng)份額，具有國(guó)產(chǎn)替代的能力，而國(guó)產(chǎn)率很低，是最佳的投資時(shí)機(jī)。2019年公司上市，募集大量資金，開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，進(jìn)入其他射頻領(lǐng)域，依然是很好的投資時(shí)機(jī)。

目前，國(guó)內(nèi)和全球的射頻前端芯片的絕大部分市場(chǎng)依然被村田、博通、高通這些外企企業(yè)壟斷。卓勝微依然有巨大的前景。

所以，選擇國(guó)產(chǎn)化率在5％－20％區(qū)間的、行業(yè)規(guī)模大的行業(yè)，國(guó)內(nèi)企業(yè)既有能力做出和國(guó)外企業(yè)品質(zhì)接近的產(chǎn)品，具有性價(jià)比優(yōu)勢(shì)，又具有很高的成長(zhǎng)空間，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)程持續(xù)時(shí)間長(zhǎng)，業(yè)績(jī)確定性高，而且高增長(zhǎng)。

比較下來(lái)，模擬芯片、射頻前端、CIS傳感器、MEMS傳感器、光伏跟蹤支架、化學(xué)發(fā)光體外診斷是幾個(gè)不錯(cuò)的國(guó)產(chǎn)替代行業(yè)。

其中，光伏跟蹤支架不僅具有國(guó)產(chǎn)替代邏輯，國(guó)內(nèi)的滲透率還很低，具有雙重增長(zhǎng)邏輯。

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