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光伏已經(jīng)虧麻了，硅料已經(jīng)虧麻了。

但和最近的股災相比，光伏的這點痛又算得了什么呢？另外，如果痛一痛，這個世界就能好起來，長痛還不如短痛，索性來個痛快，痛一下、痛到底，又何妨？！

既然無人來拯救，那就索性自救。這恐怕正是當下硅料企業(yè)們心態(tài)的真實寫照。光伏洗牌，猶如壯士斷腕，甚至是壯士斷臂，才能求生。現(xiàn)在的光伏，也就是在手指頭上割了一小刀，流了幾滴血，離真正的痛，可能還早著呢。不過，大家痛定思痛，現(xiàn)在已經(jīng)變得謹慎小心了，像2024年那樣任由自己大出血的情況，估計在2025年不會再發(fā)生！

2025年1月6日，硅料企業(yè)們在北京再度聚首，磋商硅料企業(yè)減產(chǎn)事項。這次會議進一步明確了以下兩點：

第一，大家建設(shè)性地討論減產(chǎn)的具體細節(jié)，以確保硅料減產(chǎn)可以有效執(zhí)行下去。

第二，大家也確定了減產(chǎn)的具體目標，那就是要確保硅料價格能夠回歸到合理區(qū)間內(nèi)。

據(jù)趕碳號側(cè)面了解，硅料巨頭們的決心和作為，現(xiàn)在真的已經(jīng)完全超出了我們的想象。據(jù)說，某硅料龍頭的產(chǎn)能已經(jīng)降至40%，四川、云南全停，目前只保留了內(nèi)蒙，另外一家硅料龍頭的產(chǎn)能也將降到60%以下，而總部位于新疆的另外兩家硅料龍頭，絕大部分產(chǎn)能也已經(jīng)關(guān)停，兩家企業(yè)加起來的月產(chǎn)出，不過一萬噸。

雖然全行業(yè)目前仍有近20萬噸的庫存，但最近以來下游硅片企業(yè)正在瘋狂補庫，硅料企業(yè)的庫存在減少，硅片企業(yè)的硅料庫存在增加。據(jù)說，頭部硅片企業(yè)們的硅料庫存目前都超過一個月以上。之所以囤料，是因為大家對于硅料價格修復性上漲，都抱有普遍預期。

那么，硅料這個光伏行業(yè)的牛鼻子，這次真的牽牢了嗎？

上圖這個多晶硅精餾塔，是新疆一家硅料企業(yè)的一隅。據(jù)說這家企業(yè)的多晶硅就連生產(chǎn)許可證都沒拿到，從去年投產(chǎn)以來生產(chǎn)出來的產(chǎn)品都是庫存。

01一場不達目的、誓不罷休的減產(chǎn)行動！

并不是所有硅料企業(yè)，都加入了自律公約。沒有加入的，也并不是不想加入，或者其體量不夠大——有一家硅料企業(yè)的產(chǎn)能，甚至已經(jīng)排到了行業(yè)第五，僅次于新特能源。據(jù)說，有的企業(yè)是因為其N型料真的達不到行業(yè)平均水準，也有的硅料新玩家，號稱規(guī)模很大，雖然在2024年也投產(chǎn)了，但到現(xiàn)在還沒拿到生產(chǎn)許可證。當然，還有一家總部位于無錫的一體化企業(yè)，一開始拒絕加入自律公約，還放言“幼稚”，但現(xiàn)在又在積極爭取加入“朋友圈”了。幼稚不幼稚，身體最誠實。

不管怎樣，光伏行業(yè)的這場自律行動，表面靜水深流，內(nèi)里其實也很熱鬧。

1月6號的這次硅料行業(yè)內(nèi)部會議，據(jù)說各家企業(yè)的一把手并沒有參加，參會的主要是頭部硅企業(yè)的銷售負責人，因為要落實具體的工作細節(jié)。會后，有人向趕碳號表示，這場會議已經(jīng)基本達成了減產(chǎn)之后的硅料市場價格目標。

據(jù)知情者透露，硅料企業(yè)們此次的決心，可以用“不達目的誓不罷休來形容”。如果限產(chǎn)下來還是不 能達成大家都能接受的硅料市場價格目標，硅料企業(yè)們，還會繼續(xù)減產(chǎn)！

那么，什么是合理價格，什么又是目標價格呢？

有一種說法，是行業(yè)平均成本（含稅），有一種說法是參照標桿企業(yè)——大全能源的平均成本（含稅）。

不管是哪個版本，所謂的“目標價格”，估計是多數(shù)企業(yè)、多數(shù)產(chǎn)能仍然要虧錢，只有少數(shù)的先進產(chǎn)能不虧錢，但是也難言盈利。

如此說來，硅料企業(yè)們接下來的減產(chǎn)力度，可以參照下面兩組數(shù)據(jù)作為目標了：

第一，大全能源2024年前三季度的單位成本為4.68萬/噸，單位現(xiàn)金成本為4.02萬/噸（均不含稅）。

來自大全能源2024年3季報；單位成本為銷售成本，包括銷售運費等

第二，2025年1月8日，中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會數(shù)據(jù)顯示，“本周多晶硅成交價格小幅上漲。n型復投料成交價格區(qū)間為3.80-4.50萬元/噸，成交均價為4.15萬元/噸，環(huán)比上漲2.22%；n型顆粒硅成交價格區(qū)間為3.80-4.00萬元/噸，成交均價為3.88萬元/噸，環(huán)比上漲2.11%。p型多晶硅成交價區(qū)間為3.20-3.60萬元/噸，成交均價為3.37萬元/噸�！�

2024年12月，我國多晶硅產(chǎn)量為10.38萬噸，環(huán)比減少22.10%！

綜合上述（1）、（2）兩點，雖然2024年12月份硅料企業(yè)已經(jīng)大幅減產(chǎn)，但是力度仍然不夠，硅料企業(yè)仍然在虧損，硅料行業(yè)仍然需要繼續(xù)減產(chǎn)！

在2024年上半年，硅料龍頭的滿產(chǎn)、超產(chǎn)你可能無法想象，現(xiàn)在在枯水期的減產(chǎn)、去庫你仍然無法想象。

龍頭企業(yè)為什么要減產(chǎn)？一位專家給趕碳號算了一筆賬，枯水期的電費比豐水期，每噸硅料要高出一萬塊錢！現(xiàn)在頭部企業(yè)手中的庫存還有10萬噸左右，現(xiàn)在去化就相當于在電費上少虧10個億！

2024年10月，光伏行業(yè)剛發(fā)起自律行動時，硅料行業(yè)的開工率高于50%的企業(yè)還有3家；現(xiàn)在，整個硅料行業(yè)的開工率，已經(jīng)降至40%以下。

頭部企業(yè)們在這時候減產(chǎn)沒有任何后顧之憂！

如果說頭部企業(yè)現(xiàn)在還剩下半條命在苦苦支撐的話，那么目前還活著的非頭部硅料企業(yè)們，可能就只剩下了一口氣、甚至已經(jīng)氣若游絲了！即使頭部企業(yè)們大減產(chǎn)，那些實力不濟的硅料企業(yè)，現(xiàn)在莫說是乘機搶占市場份額了，恐怕就是從床上坐起來的力氣也沒有。這就是殘酷的現(xiàn)實！

02硅料企業(yè)的態(tài)度，已空前一致！

雖然這次只是討論減產(chǎn)的細節(jié)，企業(yè)之間的吵架是“應有之意”，但是參會企業(yè)都非常支持這次減產(chǎn)。甚至可以說，在減產(chǎn)這個問題上，硅料企業(yè)態(tài)度空前一致。

（1）最明顯的變化，就是參與的企業(yè)數(shù)量增加了：早期參與硅料行業(yè)減產(chǎn)的企業(yè)只有7家，這次會議又增加了3家。

特別值得一提的是，弘元綠能居然也加入了此次硅料減產(chǎn)的自律行動中來。一向特立獨行的弘元綠能，這次怎么就想通了呢。

在去年12月的宜賓光伏行業(yè)年會期間，光伏企業(yè)在簽署自律公約時，弘元綠能非但缺席，而且公司的CMO杜青做了一個簡單的評論：幼稚！

在減產(chǎn)這個問題上，硅料企業(yè)們的分歧在減少。特別是一些大企業(yè)，態(tài)度轉(zhuǎn)變非常明顯。

趕碳號認為，造成硅料企業(yè)態(tài)度大轉(zhuǎn)變的原因，主要有兩個：

第一，白名單！

此前，外界傳言的“白名單制度”被證實了——即參加行業(yè)自律行動的光伏企業(yè)，不得采購未參加自律行動的企業(yè)的產(chǎn)品，當然也包括硅料。

這種制度的殺傷力不言而喻。除了完全的垂直一體化企業(yè)以外，有哪家企業(yè)的供應鏈可以完全脫離上下游呢？特別是對于一家硅料企業(yè)而言，如果參與自律的硅片企業(yè)都不是自己的客戶，現(xiàn)在又不是擁硅為王的時代，那么賣給誰呢？在這里，我們甚至可以想象東方希望、合盛硅業(yè)、其亞硅業(yè)們的命運了。

第二，活下去！

硅料企業(yè)現(xiàn)在是真的虧不起了，地主家也已經(jīng)沒有余糧！

若說血條厚的硅料企業(yè)，那一定是在2022年賺得盆滿缽滿的老企業(yè)。以通威股份為例，2024年前三季度營業(yè)收入682.72億元，同比下降38.73%；對應實現(xiàn)歸屬凈利潤約為-39.73億元。其中，通威股份第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入約為244.75億元，同比下降34.47%；對應實現(xiàn)歸屬凈利潤約為-8.44億元。通威股份2024年第三季度末，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額為148.26億元，資產(chǎn)負債率為 69.04%。

同期，協(xié)鑫科技虧損14.80億元、大全能源虧損10.99億元，新特能源虧損14.05億元。

更糟糕的，則是新進玩家們，沒吃到肉，先挨了頓揍，比如，特別是花了80億、高位接盤施博士的紅獅控股，壓力可想而知。

硅料是重資產(chǎn)投資的行業(yè)，每萬噸投資成本約為8億至9億元。一般情況下，項目投資時，企業(yè)都不會完全使用自有資金，而是采取銀行信貸手段融資。很少新玩家有勇氣背著銀行貸款去虧錢。

因為所有硅料企業(yè)都“虧不起”了，所以硅料企業(yè)會選擇主動止血，即使沒有光伏行業(yè)協(xié)會倡導的自律行動，企業(yè)自己也會主動減產(chǎn)，現(xiàn)在再為多少“配額”去激烈爭吵，顯然意義不大。

龍頭企業(yè)態(tài)度堅定，這可以從最近硅料企業(yè)的做法和說法上得到驗證。

此前，通威股份在硅料端的開工率最高。在2024年12月舉行的投資者交流中，通威股份就表示：

“當前，受西南地區(qū)冬季進入枯水期，電力價格環(huán)比提升影響，考慮光伏產(chǎn)業(yè)總體行情持續(xù)處于底部調(diào)整階段，公司旗下永祥股份積極響應中央經(jīng)濟工作會議精神，致力破除“內(nèi)卷式”競爭，促進光伏產(chǎn)業(yè)長期健康發(fā)展，逐步安排永祥股份下屬云南通威高純晶硅有限公司、四川永祥多晶硅有限公司、四川永祥新能源有限公司、四川永祥能源科技有限公司 4 家高純晶硅生產(chǎn)公司，根據(jù)公司總體生產(chǎn)經(jīng)營計劃進行技改及檢修工作，階段性有序減產(chǎn)控產(chǎn)。后續(xù)具體復產(chǎn)安排將根據(jù)項目地電力價格變化以及市場行情統(tǒng)籌規(guī)劃。

03龍頭企業(yè)為什么認慫了

也有人會擔憂硅料價格回歸到目標價后，未參與硅料行業(yè)自律的小企業(yè)、小產(chǎn)能還會重新啟動，對這一輪硅料去產(chǎn)能構(gòu)成消極影響。

這樣的擔心有些多慮。

一位硅料企業(yè)高管認為，頭部企業(yè)在成本上具有明顯優(yōu)勢，硅料價格即使反彈，估計也不會高于小企業(yè)的生產(chǎn)成本。所以，即使有個別小項目想要死灰復燃，仍然也是虧錢的。

同時，他也認為，若是企業(yè)一直虧錢運營，就會變得越來越?jīng)]競爭力。大企業(yè)可以在盈虧平衡線上一直耗下去，硅料的洗牌過程注定很漫長，有的企業(yè)即使能夠虧錢復產(chǎn)，又能撐多久呢？

另外，硅料項目停工時間太長，重開起來也需要較大成本，包括投料成本。如果技術(shù)、品控不過關(guān)，硅料的純度未必能恢復至停工以前。

另一位專業(yè)人士認為，龍頭企業(yè)的產(chǎn)能、開工率對于硅料價格有著絕對的影響力。硅料價格能否反彈，反彈到什么程度，關(guān)鍵還是要看龍頭企業(yè)們的態(tài)度。

不管是硅料環(huán)節(jié)，還是硅片、組件環(huán)節(jié)，在2024年都曾出現(xiàn)龍頭企業(yè)帶頭“卷”的現(xiàn)象。

現(xiàn)在看這種行為無可厚非，通過市場化競爭的手段提升行業(yè)集中度，當時“卷”，是為了分出高下以后的“不卷”：比如硅料的超產(chǎn)、硅片的低價、TOPCon更是通過低價直接出清了PERC，等等。

但是，這三個環(huán)節(jié)的龍頭企業(yè)們沒想到的是，他們一邊流血，一邊卷，到后來才發(fā)現(xiàn)，雖然對手在資金實力、技術(shù)水平、管理運營上可能差一些，但也都有獨特優(yōu)勢，比如，電價足夠便宜，比如危難時刻就會有人出手相救，等等。

打個不恰當?shù)谋扔鳎�這就有點像西天取經(jīng)，任你孫悟空一路降妖伏魔，到最后除了個別如白骨精可以打死以外，每一個妖怪，要么是天上的寵物，要么是神仙的座駕，要么是被貶下界的干部。所以，到頭來只能你好我好，于是現(xiàn)在大家都老老實實，自律、自救。

大佬們對于這一輪周期的預期已經(jīng)越來越長。鐘寶申認為，光伏已經(jīng)進入新階段，周期過后，陽光不會再照耀每一個人——言外之意會有大量企業(yè)被出清。瞿曉鏵以及不少企業(yè)家則認為，這一輪周期至少兩三年時間。

這樣全產(chǎn)業(yè)鏈過剩的情景，在改開以來的四十多年中，大家其實都沒有經(jīng)歷過。在未來相當長的一段時間內(nèi)，光伏可能的確要從增量刺激進入存量博弈時代了。但不管怎樣，盡人事、聽天命，事在人為。硅料環(huán)節(jié)的集中度相對最高，限產(chǎn)限價，對于行業(yè)走出低谷，也最容易立竿見影。

哪怕洗牌劇烈而又痛苦，趕碳號真心希望，光伏的冬天，可以因為這場自律變得不再那么漫長。這樣，整個行業(yè)由此付出的代價和成本，就不會那么昂貴。

編審及統(tǒng)稿：偵碳

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       原文標題 : 硅料企業(yè)們最近又開會了！硅料價格不達目標誓不罷休，繼續(xù)減產(chǎn)！