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撰文｜大蔚

編輯｜凱旋

8月22日晚間，全球光伏組件龍頭企業(yè)阿特斯(688472.SH)交出在A股上市后的首份財(cái)報(bào)成績(jī)單。從披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收261.05億元，同比增長(zhǎng)31.71%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)19.23億元，同比增長(zhǎng)321.75%。公司凈利潤(rùn)接近招股書(shū)預(yù)測(cè)區(qū)間上限，高于市場(chǎng)普遍預(yù)期。

今年6月9日，阿特斯剛剛完成回A，在國(guó)內(nèi)科創(chuàng)板上市，剛剛登錄A股兩個(gè)月，就交出了一份亮眼的答卷。

毛利率奇高

阿特斯是全球主要的光伏組件和大型儲(chǔ)能系統(tǒng)產(chǎn)品制造商之一，公司以光伏組件業(yè)務(wù)為基礎(chǔ)，向光伏應(yīng)用解決方案領(lǐng)域延伸。光伏應(yīng)用解決方案包括大型儲(chǔ)能產(chǎn)品、戶用儲(chǔ)能產(chǎn)品、光伏系統(tǒng)業(yè)務(wù)和光伏電站工程EPC業(yè)務(wù)。

光伏組件產(chǎn)品目前依然是阿特斯主要的收入來(lái)源。中報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)阿特斯來(lái)自光伏組件產(chǎn)品的收入為224.25億元，占比超85%。

從業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)來(lái)看，上半年阿特斯光伏組件出貨量大幅增加，光伏組件、系統(tǒng)產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)，原材料、運(yùn)費(fèi)等綜合單位成本下降，毛利率同比大幅提高，歸母凈利潤(rùn)大幅增加。除此之外，阿特斯在新興市場(chǎng)強(qiáng)勢(shì)爆發(fā)。阿特斯在報(bào)告期內(nèi)，將銷售渠道從巴西延伸至秘魯、智利等國(guó)家，連續(xù)兩季度實(shí)現(xiàn)單季1GW以上的出貨量，同比增長(zhǎng)115%。在新興市場(chǎng)非洲，出貨量呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，同比提升340%。

今年上半年，阿特斯共向全球銷售了14.3GW光伏產(chǎn)品，公司全年組件預(yù)期出貨30-35GW。

從新產(chǎn)品和產(chǎn)能看，光伏產(chǎn)能方面，新增電池產(chǎn)能均采用N型TopCon技術(shù)，滿足全球客戶對(duì) N 型高效組件的需求，提升公司 N 型產(chǎn)品的市場(chǎng)份額。其中，宿遷基地新增規(guī)劃TopCon電池片產(chǎn)能16GW，其中一期8GW已于今年4月份投產(chǎn)，二期項(xiàng)目正在建設(shè)中；揚(yáng)州基地一期14GW TopCon電池片產(chǎn)能和泰國(guó)基地8GW TopCon電池片產(chǎn)能，也將于2023年下半年投產(chǎn)。

在所有組件企業(yè)中，阿特斯321.75%的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度僅略低于前四大組件龍頭中的晶科能源。上半年，晶科能源凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)324.58%。從業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，另外三家組件龍頭隆基綠能、晶澳科技、天合光能半年凈利最高增幅分別約41.63%、187.95%和195.61%。阿特斯這個(gè)從外邊“回家”的小子可以說(shuō)來(lái)勢(shì)洶洶。

此外，從中報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)看，阿特斯凈利潤(rùn)同比漲幅是營(yíng)收漲幅的10倍，這一情況在業(yè)內(nèi)并不多見(jiàn)。這意味著其毛利率實(shí)現(xiàn)了較大幅度增長(zhǎng)，不過(guò)公司尚未公布毛利率具體數(shù)據(jù)。

今年1-3月，阿特斯凈利潤(rùn)9.18億元，同比大幅增長(zhǎng)1181.61%。以此計(jì)算，該公司二季度利潤(rùn)10.02億元，環(huán)比增長(zhǎng)9.15%。

8月22日，阿特斯的母公司美股阿特斯集團(tuán)（CSIQ.US）也發(fā)布了2023年二季度財(cái)務(wù)報(bào)告，其二季度毛利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)39%，達(dá)4.41億美元（約合人民幣30.95億元），毛利潤(rùn)率18.6%。作為對(duì)比，晶科能源近日公布的上半年毛利率約15%，隆基綠能綜合毛利率15.38，天合光能2023一季度毛利率17.95%。

對(duì)此，阿特斯表示主要系公司光伏組件出貨量大幅增加，光伏組件、系統(tǒng)產(chǎn)品營(yíng)收同比增長(zhǎng)，原材料、運(yùn)費(fèi)等綜合單位成本下降，毛利率同比大幅提高。猜測(cè)與今年光伏原材料價(jià)格下降關(guān)系較大。

阿特斯的母公司美股阿特斯集團(tuán)則在近期表示，公司重點(diǎn)布局海外優(yōu)質(zhì)市場(chǎng)，充分發(fā)揮產(chǎn)品性能和品質(zhì)、品牌和渠道方面的優(yōu)勢(shì)，獲得銷售溢價(jià)并構(gòu)建競(jìng)爭(zhēng)壁壘，毛利率始終處于行業(yè)領(lǐng)先水平。

回A一波三折

阿特斯陽(yáng)光電力集團(tuán)(CSIQ)由歸國(guó)太陽(yáng)能專家瞿曉鏵博士于2001年創(chuàng)辦，總部設(shè)在江蘇，2006年在美國(guó)納斯達(dá)克股票交易所上市。從2011年開(kāi)始，阿特斯一直位列全球光伏組件出貨榜前五。

近年來(lái)，此前在境外上市的光伏廠商開(kāi)啟“回A潮”。晶澳科技、天合光能、晶科能源等先后完成私有化退市，登陸A股資本市場(chǎng)。

實(shí)際上，早在2017年底，阿特斯太陽(yáng)能公司就宣布啟動(dòng)私有化，但2018年因融資能力遭質(zhì)疑，私有化進(jìn)程擱淺。

2019年，公司創(chuàng)始人瞿曉鏵赴寧夏考察時(shí)發(fā)生意外，高位截癱。作為阿特斯的靈魂人物，瞿曉鏵的身體狀況、精神狀態(tài)可能也對(duì)公司的轉(zhuǎn)型、回股A股的進(jìn)程造成了影響。

不過(guò)這并沒(méi)有擊退阿特斯。2020年上半年，阿特斯分拆上市消息甫出，便獲得眾多機(jī)構(gòu)的關(guān)注，公司迅速完成了17.8億元融資。同年9月，阿特斯宣布將沖刺A股上市。

但提交注冊(cè)10個(gè)月后，阿特斯仍未拿到上市批文，這與阿特斯業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧脫不了干系。

2018年至2020年，阿特斯?fàn)I業(yè)收入呈現(xiàn)持續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。2021年上半年，阿特斯的凈利潤(rùn)出現(xiàn)了虧損。上半年?duì)I業(yè)收入為120.17億元，凈利潤(rùn)為-3.55億元，較2020年同比下降122.16%。

然而，同期內(nèi)隆基綠能、天合光能、晶澳科技，這三家企業(yè)的凈利潤(rùn)分別為49.93億元、7.06億元、7.13億元，分別同比增長(zhǎng)21.3%、43.17%、1.78%。與此同時(shí)，上述三家企業(yè)也在此期間順利回歸A股市場(chǎng)：晶澳科技2019年12月通過(guò)借殼實(shí)現(xiàn)從美股回歸A股；天合光能2020年6月從美股回A登陸科創(chuàng)板；2022年1月，晶科能源在上交所科創(chuàng)板上市。

有趣的是，2021年6月28日，上海證券交易所同一天受理晶科能源和阿特斯的科創(chuàng)板首次公開(kāi)募股申請(qǐng)，結(jié)果阿特斯上市日期比晶科能源晚了將近半年。顯然，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手相比，阿特斯回A股的步伐明顯偏慢。

得益于光伏產(chǎn)業(yè)景氣度提高，去年開(kāi)始阿特斯的業(yè)績(jī)終于由陰轉(zhuǎn)晴。2022年，阿特斯?fàn)I收475.4億元，同比增長(zhǎng)69.71%；凈利潤(rùn)21.57億元，同比增長(zhǎng)6065.4%。2023年一季度，阿特斯?fàn)I收118.3億元，同比增長(zhǎng)53.43%；凈利潤(rùn)9.18億元，同比增長(zhǎng)1181.6%；扣非凈利潤(rùn)7.83億元，同比上升658%。

隨著業(yè)績(jī)的飆升，阿特斯終于得償所愿，在今年6月登陸A股，歷時(shí)兩年完成了“美股回A”。

作為全球五大組件龍頭，阿特斯雖是最晚在A股上市的企業(yè)，但此次阿特斯實(shí)際募資在69億元左右，成了蘇州首發(fā)募資金額最高的上市企業(yè)。

海外市場(chǎng)需警惕貿(mào)易壁壘

根據(jù)中報(bào)披露，阿特斯2023年上半年境外收入為188.66億元，占比達(dá)72%。公司在泰國(guó)、美國(guó)、越南等國(guó)家設(shè)有或規(guī)劃生產(chǎn)基地。

報(bào)告期內(nèi)，阿特斯向92個(gè)國(guó)家累計(jì)銷售了14.3GW太陽(yáng)能組件。出貨量排名前三的市場(chǎng)分別是美洲、中國(guó)、歐洲，出貨量同比增幅分別為115%、超過(guò)80%、57%。

具體來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)，歐洲市場(chǎng)出貨量同比增加57%，在大規(guī)模電站和工商業(yè)電站銷售渠道中市占率較高；拉美市場(chǎng)方面，公司將銷售渠道從巴西延伸至秘魯、智利等國(guó)家，連續(xù)兩季度實(shí)現(xiàn)單季1GW以上的出貨量，同比增長(zhǎng)115%；新興市場(chǎng)中，對(duì)非洲出貨量呈爆發(fā)式增長(zhǎng)，同比提升340%；中國(guó)市場(chǎng)出貨量同比增長(zhǎng)80%以上。

阿特斯預(yù)計(jì)，第三季度公司組件出貨8.5GW-8.7GW，全年組件出貨30GW-35GW。

不過(guò)另一方面，海外市場(chǎng)貿(mào)易壁壘也日益成為我國(guó)光伏企業(yè)出海必須面臨的考驗(yàn)。

就在當(dāng)?shù)貢r(shí)間8月18日，美國(guó)商務(wù)部針對(duì)東南亞四國(guó)光伏產(chǎn)品的反規(guī)避調(diào)查終裁落錘，包括阿特斯在內(nèi)的五家企業(yè)被暫時(shí)認(rèn)定存在規(guī)避行為。2024年6月關(guān)稅豁免期結(jié)束后，美國(guó)將不再豁免產(chǎn)自越南、泰國(guó)、馬來(lái)西亞、柬埔寨四國(guó)光伏產(chǎn)品的關(guān)稅。

在中報(bào)中，阿特斯就公司面臨的風(fēng)險(xiǎn)因素也提及了“雙反”調(diào)查及征收關(guān)稅等貿(mào)易摩擦引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。

“出于保護(hù)本國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)的目的，美國(guó)等國(guó)家和地區(qū)相繼對(duì)我國(guó)光伏企業(yè)發(fā)起‘雙反’調(diào)查，對(duì)我國(guó)光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展造成了一定的影響。”阿特斯表示，公司不排除未來(lái)發(fā)生雙反保證金補(bǔ)繳或者退稅減少的風(fēng)險(xiǎn)。另外，公司也不排除未來(lái)在美國(guó)、歐洲和加拿大及其他海外市場(chǎng)遭遇新的貿(mào)易摩擦糾紛，從而給公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)斐捎绊懙娘L(fēng)險(xiǎn)，以及公司受到相關(guān)處罰的風(fēng)險(xiǎn)。

為了應(yīng)對(duì)“雙反”調(diào)查，阿特斯積極出海建廠。阿特斯在7月的調(diào)研中披露，公司正在得克薩斯州梅斯基特建立一個(gè)太陽(yáng)能光伏組件生產(chǎn)基地，年產(chǎn)量為5GW，工廠預(yù)計(jì)將在2023年底左右開(kāi)始生產(chǎn)。目前整個(gè)項(xiàng)目進(jìn)度正常推進(jìn)中。

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       原文標(biāo)題 : 凈利潤(rùn)增長(zhǎng)超3倍！阿特斯回A后表現(xiàn)強(qiáng)勁