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這是新能源大爆炸的第533篇原創(chuàng)文章。文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。

前幾天跟大家推演了光伏行業(yè)2023年可能的趨勢，主要邏輯是基于2023年硅料價格將迎來拐點，考慮到降價幅度的不確定性，盡量挑選彈性比較大的受益品種，所以選擇了能輝科技。文章說得很清楚了，完全是基于彈性的角度進行的挖掘，基本面是比較一般的，今天挖掘一些基本面夠扎實的品種。

剛好，前兩天硅片價格超預(yù)期，硅料價格的下降幅度有望超預(yù)期，意味著2023年下游的彈性也有望比較大，所以覆蓋一些盤子偏大，基本面更優(yōu)質(zhì)的光伏EPC品種，今天要講的是中國能建，新能源建設(shè)行業(yè)里的龍頭。

 01  

能源建設(shè)龍頭

中國能建，全稱是中國能源建設(shè)股份有限公司，從名字就可以看出來行業(yè)地位了。

事實上，它本來就是中國八大建筑央企之一，其他七家分別是中國化學(xué)，中國電建，中國中冶，中國交建，中國中鐵，中國鐵建，中國建筑，都是巨無霸級別的。

公司成立于 2014 年，由能建集團及電力規(guī)劃設(shè)計總院共同發(fā)起設(shè)立，去年吸收合并了葛洲壩后，在上交所掛牌上市。

前身則是由中國葛洲壩集團公司和中國電力工程顧問集團公司，以及國家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司下屬北京、天津、山西等 15 個省份公司的輔業(yè)單位重組而成，根正苗紅的央企！

經(jīng)過近十年的發(fā)展，目前已經(jīng)成為中國，乃至全球能源電力建設(shè)領(lǐng)域的巨無霸企業(yè)。

作為八大建筑央企之一，公司的業(yè)務(wù)自然也不僅僅局限于能源電力項目建設(shè)，其他的包括水利水務(wù)，鐵路公路、港口航道、市政工程等也都有覆蓋，此外還有勘探設(shè)計，以及工業(yè)制造業(yè)務(wù)。

收入結(jié)構(gòu)上，涵蓋能源電力項目的工程建設(shè)業(yè)務(wù)占總營收的70％以上，其次是工業(yè)制造業(yè)務(wù)，包括水泥生產(chǎn)、民用爆破、裝備制造等，收入占比 9％左右，此外還有勘測設(shè)計及咨詢業(yè)務(wù)，收入占比 5％左右，以及其他業(yè)務(wù)。

作為能源建設(shè)行業(yè)里的領(lǐng)頭羊，截至 2021 年底，公司累計完成國內(nèi) 90％以上的電力規(guī)劃科研、咨詢評審、勘測設(shè)計和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)編制，完成了 80％的火電勘測設(shè)計、60％的火電建設(shè)、50％的大型水電施工。

此外，公司先后承建了世界首個“三百”火電工程、 世界首個 AP1000、CAP1400 核電工程、世界最大風(fēng)光儲輸工程、世界首個多端柔性直流輸電工程、世界首個 1240 兆瓦高效超超臨界燃煤發(fā)電工程、世界首個特高壓多端混合直流工程、世界海拔最高的輸變電工程等一批重大工程，創(chuàng)造了多項世界第一。

 02  

新能源業(yè)務(wù)開始發(fā)力

在傳統(tǒng)能源的建設(shè)領(lǐng)域，公司的行業(yè)地位毋庸置疑，而隨著新能源的蓬勃發(fā)展，公司也在加大新能源業(yè)務(wù)的拓展。

截至2021年6月底，公司累計執(zhí)行勘察設(shè)計任務(wù)的新能源項目累計裝機容量超過 1．7 億 千瓦，執(zhí)行施工任務(wù)的新能源項目累計裝機容量超過 1．1 億千瓦（全國新能源裝 機容量約5．3 億千瓦）。

根據(jù) IHS Markit 發(fā)布的全球光伏 EPC 和集成商排名，中國能建從 2019 年的排名第 7 躍升至 2020 年的排名第二，僅次于中國電建。

而且據(jù)公司的《踐行碳達峰、碳中和“30·60”戰(zhàn)略目標(biāo)行動方案（白皮書）》規(guī)劃：預(yù)計到2025年，新能源裝機容量力爭達到20GW以上，即意味著中國能建每年將保持4GW的新能源新增裝機。

而根據(jù)索比光伏網(wǎng)統(tǒng)計，2021 年 1 月至 9 月 26 日，全國共簽約／規(guī)劃風(fēng)光儲一體化項目 45 個，已明確的項目規(guī)模為 69．578GW，已明確的投資額 1847 億元。其中，中國能建共簽約（規(guī)劃）10 個風(fēng)光儲一 體化項目，達到 12．038GW，投資金額 1119 億元，位居國內(nèi)第一。

隨著新能源項目的快速增加，業(yè)務(wù)占比也明顯提升，勘測設(shè)計及咨詢業(yè)務(wù)中新能源＋輸變電的新簽訂單合同占比，從 2018 年的 62．41％提升至 2020 年 的 70．25％；工程建設(shè)業(yè)務(wù)中新能源＋輸變電的新簽訂單合同占比從 2018 年的 20．50％提升至 2020 年的 26．48％。

具體到電力業(yè)務(wù)中，新能源業(yè)務(wù)訂單增長甚至更快，五年復(fù)合年化增長率高達 28％，去年的新簽訂單份額就已經(jīng)幾乎持平于傳統(tǒng)能源了，新能源業(yè)務(wù)工程建設(shè)新簽訂單額達到 1927．7 億元，僅比傳統(tǒng)能源低 91 億元，今年上半年更是已經(jīng)超過傳統(tǒng)能源。

不僅僅是新能源新簽訂單的增速表現(xiàn)亮眼，公司整體的新簽訂單表現(xiàn)都非常不錯，去年公司新簽訂單金額達 8726．10 億元，過去九年復(fù)合年化增長速度達到17％。去年的新簽訂單同比更是增長 51％，增長率位居八家建筑央企首位，年末在手訂單總額達 1．61 萬億元。

按公司以往的訂單轉(zhuǎn)化情況，基本上新增的近70％，可以在當(dāng)季轉(zhuǎn)化為營收增長，這個轉(zhuǎn)化率是比較高的。

市場上，很多人看待巨無霸企業(yè)普遍存在有色眼鏡，認為它們的成長性都不大行，尤其是那些傳統(tǒng)行業(yè)的巨無霸央企，但事實上，這往往是個錯覺，相反，很多巨無霸企業(yè)的成長性是非常穩(wěn)定的，而且也并不慢，高科技、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)就不用說了，即使傳統(tǒng)行業(yè)，很多成長性也是非常不錯的。

就比如中國能建這樣的傳統(tǒng)建筑行業(yè)巨無霸，看似成長性不會很好，但事實上，這樣的巨無霸，雖然確實很難短期有爆炸性的成長速度，但一直都保持比較平穩(wěn)的增長速度。

當(dāng)然了，還是要說清楚，覆蓋中國能建，也主要是基于2023年光伏的可能的邏輯，如果上游降價彈性不夠，則對于這樣的巨無霸，也很難有特別好的表現(xiàn)，就當(dāng)題材投機看待吧。

喜歡與否，就見仁見智了，leo只是給大家提供個參考。

       原文標(biāo)題 : 有望爆炒，2023年潛在主線的絕對龍頭