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文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。“這是新能源大爆炸的第483篇原創(chuàng)文章”

科華數(shù)據(jù)的2022年三季報出來了 。

01  科華數(shù)據(jù)2022年三季報簡析

2022 年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入 36．34 億元，同比增長 5．97％；實現(xiàn)歸母凈利潤 2．88 億元，同比增長 1．4％；扣非凈利潤 2．68 億元，同比增長 2．19％。前三季度公司毛利率水平 30．58％，同比提升 0．67 個百分點，凈利率水平為 8．26％，同比下降 0．26 個百分點。

估計很多人看到這個營收和凈利潤的增長數(shù)據(jù)，都要嚇到了：什么鬼！ 尤其是跟隔壁科士達50％～80％的增長速度一對比，更是無顏見人。 確實粗看觀感太差了，這增長速度哪里有受益于新能源行業(yè)的跡象，不過仔細看，倒也是有一些亮點的。

單看Q3年第三季度，公司實現(xiàn)營收14．3 億元，同比增長17．45％，環(huán)比增長17．2％；歸母凈利潤 1．22 億元，同比增長 23．8％，環(huán)比增長80％；扣非凈利潤 1．15 億元，同比增長 30．7％，環(huán)比增長70％；第三季度公司毛利率水平為 29．94％，同比提升 0．03 個百分點，環(huán)比增加0．14個百分點；凈利率為 8．26％，同比 提升 0．44 個百分點。

三季度存貨為8．7億，相比去年的4．7億大幅度增加85％，比中報的7．44億也增加了近1．3億，環(huán)比增長17％，主要是新能源業(yè)務(wù)備貨及發(fā)出商品增加。 合同負債2．9億億，相比去年的1．5億增長93％，相比中報的1．2億，也增加了1．7億，環(huán)比增長140％ 。 此外，三季報預付款1．85億，相比去年同期的4839萬和中報的7238萬，也是大幅度增長。

考慮到數(shù)據(jù)中心下游各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭糟糕的現(xiàn)狀，新增的訂單大概率也是新能源光儲相關(guān)的。

前三季度經(jīng)營性現(xiàn)金流 7．73 億元，無論是同比還是環(huán)比，也都是明顯的改善的。研發(fā)費用2．22億，同比增長32％，環(huán)比中報的1．3億更是增長了70％ 。

從這個角度看，科華數(shù)據(jù)的三季報就不算差了，公司研發(fā)和業(yè)務(wù)各方面都在開始加速推進，業(yè)績也開始擺脫二季度的低迷增長了。

這也是它的三季報出來，雖然粗看增長數(shù)據(jù)很糟糕，但第二天市場依然給了它積極反饋的原因。

科華數(shù)據(jù)，咱們其實也追蹤過幾次了，尤其是將它和科士達多次對比過，之所以慢慢落后于科士達，跟公司在戰(zhàn)略眼光和布局方面偏弱有關(guān)系，導致在很多領(lǐng)域都是后發(fā)追趕者，無法享受到行業(yè)大爆發(fā)初期的紅利。

再加上公司的業(yè)務(wù)主要基于國內(nèi)，不像科士達海外業(yè)務(wù)的占比一直比較高，而過去這一波戶儲的大爆發(fā)主要來自于海外。

但從科華的發(fā)展歷史來看，它的執(zhí)行力倒是非常不錯，一旦決定了大方向，可以很快的開始追趕，從去年公司看到新能源行業(yè)的大爆發(fā)后，開始確立了數(shù)據(jù)中心＋新能源的雙子星戰(zhàn)略，今年也開始加大了對新能源業(yè)務(wù)的投入。

02  新能源業(yè)務(wù)開始加速

也初步看到了一些成效，尤其是下半年，可以看到明顯步伐在加快。

1－9 月公司逆變器產(chǎn)品中標中石 油、華潤、大唐、中核等大型項目，中標容量合計達 2637．722MW。7 月，與特變電工新疆公司簽訂 2．3 億元儲能設(shè)備采購合同；8 月，科華旗下的全資子公司科華數(shù)能與美國 Juniper 簽訂年供貨 10000 套 iStoragE 系列戶儲系統(tǒng)合作協(xié)議，與 L 公司 簽訂首年超 70MWhi 的 Storage 戶儲系統(tǒng)供貨協(xié)議。9 月以來，公司月余內(nèi)儲能項目中標金額超 5 億元，海外戶儲簽約合作超 2 萬套，近 400MWh。

這些業(yè)務(wù)方面的進展，都在三季度的存貨、合同負債和預付款上得到了印證。

由于這兩年新能源太過火爆，加上互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)太過慘淡，導致市場對它的數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)沒那么感興趣，但作為公司的主營業(yè)務(wù)，也是雙子星戰(zhàn)略的組成部分，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)也還是挺有看點的。

市場對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)太過悲觀了，雖然C短確實面臨滲透率逐步到頂?shù)膯栴}，但無論是中國互聯(lián)網(wǎng)出海，還是繼續(xù)在B端向?qū)嶓w產(chǎn)業(yè)賦能，都還僅僅是剛開始，中國互聯(lián)網(wǎng)，乃至全球互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，后續(xù)依然有足夠大的發(fā)展空間。

作為互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)上游，數(shù)據(jù)中心未來保持一定的增長速度也是問題不大的，科華在大力發(fā)展新能源業(yè)務(wù)的同時，也沒有放棄對主業(yè)的關(guān)注。

2022 年 10 月 22 日，科華偉業(yè)收購上海成云，旨在解決公司數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)同業(yè)競爭問題，進一步鞏固數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)。

03  純正的信創(chuàng)概念股

對了，最近市場爆炒信創(chuàng)行業(yè)，各種研報滿天飛，大吹特吹。 但說白了就是短期的題材炒作，大部分信創(chuàng)公司根本很難有什么長期的成長性，所謂的國產(chǎn)替代故事，除了上游的芯片相關(guān)，很多也是講不通的，尤其是下游應(yīng)用，很多其實滲透率已經(jīng)非常高了，就比如辦公軟件相關(guān)的。

要我說數(shù)據(jù)中心這種反而算是信創(chuàng)的重要組成部分，而且也是信創(chuàng)領(lǐng)域里真正具備持續(xù)成長性的板塊，但市場卻并沒有將數(shù)據(jù)中心視為信創(chuàng)行列，反而有很大的預期差。

總的來說，科華的三季報看下來還是不錯的，數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)保持穩(wěn)定的同時，新能源業(yè)務(wù)確確實實在加快推進了。

雖然不是一個具有創(chuàng)新思維的公司，但執(zhí)行力不錯，作為一個后發(fā)企業(yè)，它還是值得跟蹤的，畢竟盤子也不大。

       原文標題 : 超預期了，小盤儲能新銳，開始加速起飛，信創(chuàng)屬性還未被深挖