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01

光伏的信任與信心

上周四，趕碳號(hào)剛剛發(fā)了一篇《光伏的三重利好》。上周五，包括光伏在內(nèi)的整個(gè)A股，就吃了一碗大面。其中，光伏產(chǎn)業(yè)指數(shù)（931151）暴跌114.67點(diǎn)，跌幅高達(dá)4.50%！50家成分股全部下跌，無(wú)一平盤(pán)或上漲。這也是本輪“牛市”以來(lái)光伏板塊的第二大單日跌幅。整個(gè)光伏板塊的獲利比例也下降至29.74%。和以往暴跌不同，這次調(diào)整的原因拋開(kāi)技術(shù)面不談，從信息層面有些模糊。綜合權(quán)重股的集體表現(xiàn)以及各種消息，這次做空的似乎不是外資、不是北向、不是游資，不是量化，不是機(jī)構(gòu)。那么，還有誰(shuí)呢？

上周，市場(chǎng)中廣為流傳一段視頻。那個(gè)笑咪咪的前領(lǐng)導(dǎo)從他的角度講了一番“大實(shí)話(huà)”。這事后來(lái)居然既沒(méi)有證偽，亦沒(méi)有追責(zé)。難道，他竟真的是代表監(jiān)管層間接向市場(chǎng)釋放信息來(lái)的嗎？最近，關(guān)于“戾氣”的社會(huì)事件和話(huà)題討論很多，其實(shí)在資本市場(chǎng)中，“戾氣”也多少有所體現(xiàn)。這考驗(yàn)監(jiān)管層的智慧，同時(shí)考驗(yàn)投資者的信心。所謂信心，其基礎(chǔ)和前提首先就是信任。只能說(shuō)，在這個(gè)脆弱的市場(chǎng)中，信任真的彌足珍貴。光伏板塊跌幅超過(guò)大盤(pán)的一個(gè)原因，或許就是特朗普政府將對(duì)中國(guó)商品加征60%關(guān)稅。

但是，這本來(lái)不就是一張明牌嗎？而且，一切仍在博弈中。所謂博弈，正因?yàn)槟芰�、機(jī)會(huì)對(duì)等，才有上牌桌博弈的可能。從其內(nèi)部看，對(duì)方真要全面擁抱化石能源，實(shí)操性尚有諸多挑戰(zhàn)——很多紅州的重要產(chǎn)業(yè)就是光伏。另外，石油利益集團(tuán)已經(jīng)習(xí)慣從頁(yè)巖油頁(yè)巖氣開(kāi)采中的碳捕集上撈巨額好處薅羊毛，他們恐怕也不會(huì)支持推翻IRA。另外，即使對(duì)手有產(chǎn)業(yè)能力重回化石能源，也未必就是一件壞事。用前幾天某位光伏大佬的話(huà)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在發(fā)生的一些重大變化，不正是大國(guó)光伏用新能源來(lái)主導(dǎo)人類(lèi)未來(lái)能源轉(zhuǎn)型的一次戰(zhàn)略機(jī)遇嗎？光伏的預(yù)期已經(jīng)足夠悲觀(guān)了，這個(gè)行業(yè)也得到越來(lái)越多的關(guān)心與重視。所以，我們會(huì)關(guān)注到，近期所有的消息，從中長(zhǎng)期來(lái)看幾乎都是好消息：從國(guó)內(nèi)和海外市場(chǎng)的價(jià)格端、從產(chǎn)能的投資端入手，讓光伏從失序回歸有序，逐步止血。

即使執(zhí)行0.69元的單價(jià)，過(guò)剩產(chǎn)能仍將會(huì)逐步出清；即使工信部的《光伏制造行業(yè)規(guī)范條件》和《光伏制造行業(yè)規(guī)范公告管理暫行辦法》不具行政審批的強(qiáng)制性和前置性，也足以讓很多新建產(chǎn)能踩剎車(chē)。

從行業(yè)基本面看，業(yè)績(jī)雖然沒(méi)有觸底，但情緒和預(yù)期已經(jīng)觸底，沒(méi)有必要過(guò)于恐慌。

02

出口價(jià)格，甚至低于國(guó)內(nèi)價(jià)格？

上周，中國(guó)海關(guān)更新了進(jìn)出口數(shù)據(jù)。我們結(jié)合數(shù)據(jù)來(lái)分析一下近期出口特點(diǎn)。

今年10月份，我國(guó)出口硅片（包括硅棒）1.31億美元（9月為1.10億美元）、電池片2.20億美元（9月為1.62億美元），光伏組件19.43億美元（9月為18.53億美元）。

上述三項(xiàng)合計(jì)為22.84億美元，較9月的21.24億美元微增1.6億美元，環(huán)比增幅7.53%。但是，這個(gè)環(huán)比增幅并不值得慶幸——因?yàn)?月份的出口數(shù)據(jù)實(shí)在太差了。

上個(gè)月我們?cè)�說(shuō)過(guò)，如果以9月份的出口額為基準(zhǔn)畫(huà)一條橫線(xiàn)，就會(huì)發(fā)現(xiàn)，9月份的光伏出口數(shù)據(jù)已經(jīng)創(chuàng)下近4年來(lái)的月度新低！今年9月份環(huán)比今年8月份的25.85億美元，下降了17.83%！

另外，10月的月度出口總額雖然在低位算是初步企穩(wěn)，但在價(jià)格上卻迎來(lái)第二波下跌。

10月份，我國(guó)出口光伏組件（已裝在組件內(nèi)或組裝成塊的光電池，海關(guān)編碼85414300）為3916萬(wàn)個(gè)，折合單價(jià)為49.62美元/個(gè)，為今年前10個(gè)月中僅次于8月份的第二低價(jià)。

我國(guó)今年1-10月光伏組件出口情況；單位；美元；來(lái)源：中國(guó)海關(guān)

如果按照海關(guān)數(shù)據(jù)中的人民幣口徑測(cè)算，折合單個(gè)光伏組件351.65元。我們?nèi)绻�以主流的n型TOPCon產(chǎn)品中的210R來(lái)測(cè)算，每塊組件平均至少610W的功率，算下來(lái)我們的組件出口單價(jià)，僅為0.58元/W！

這個(gè)價(jià)格可能和實(shí)際情況有出入，但誤差未必會(huì)很大。因?yàn)槲覀冎灰�再還原13%的出口退稅，那么就相當(dāng)于0.65元/W。

即使還原到0.65元的單價(jià)，這個(gè)價(jià)格與Info Link在同期公布的平均0.71元的市場(chǎng)單價(jià)，仍然有一定差距。難道，在全行業(yè)虧現(xiàn)金的當(dāng)下，我們賣(mài)到海外的光伏產(chǎn)品，價(jià)格比國(guó)內(nèi)還便宜？

果真如此，那就是國(guó)內(nèi)集采和分布式市場(chǎng)都不賺錢(qián)，國(guó)內(nèi)生產(chǎn)出口海外其實(shí)也不賺錢(qián)�，F(xiàn)在，唯一還能賺點(diǎn)錢(qián)回點(diǎn)血的，恐怕就只有海外產(chǎn)能了？當(dāng)然，自今年8月以來(lái)，中國(guó)光伏企業(yè)在東南亞苦心經(jīng)營(yíng)多年的產(chǎn)能也遭遇到重大沖擊。我們也注意到，今年8月份，正是我國(guó)前10個(gè)月中出口單價(jià)最低的一個(gè)月。

今年12月1日起，我國(guó)光伏產(chǎn)品出口退稅比例將從13%調(diào)降至9%。這個(gè)政策的出臺(tái)，或許就與我國(guó)光伏產(chǎn)品出口的極致低價(jià)相關(guān)！

需要補(bǔ)充說(shuō)明的一點(diǎn)，出口退稅政策調(diào)整的范圍中，既包括光伏硅片，也包括半導(dǎo)體級(jí)硅片，即：“直徑＞15.24cm的單晶硅片(經(jīng)摻雜用于電子工業(yè)的)”（商品編碼38180019）。

舉例說(shuō)明，今年1-10月，我國(guó)對(duì)外出口此類(lèi)硅片（38180019）合計(jì)18.05億美元，泰國(guó)（3.93億美元）、越南（2.51億美元）、臺(tái)灣（1.99億美元）位列前三。

另外，我國(guó)還對(duì)外出口“7.5cm≤直徑≤15.24cm的單晶硅切片”（商品編碼38180011）。今年1-10月，我國(guó)對(duì)外出口此類(lèi)硅片合計(jì)1.52億美元，臺(tái)灣（6142萬(wàn)美元）、日本（2414萬(wàn)美元）、美國(guó)（2054萬(wàn)美元）位列前三。

03

逆變器、新能源車(chē)的啟示

逆變器出口，受光伏主材拖累不大，甚至走出獨(dú)立行情。

今年1-10月，我國(guó)逆變器出口合計(jì)69.90億美元，較上年同期的87.99億美元，下降20.56%。

我國(guó)今年1-10月逆變器出口情況；單位；美元；來(lái)源：中國(guó)海關(guān)但是，逆變器卻沒(méi)有陷入內(nèi)卷式的惡性競(jìng)爭(zhēng)。今年前10個(gè)月，我國(guó)出口逆變器的單價(jià)變化不大。由于包括汽車(chē)用逆變器及大量微逆，這個(gè)150美元左右每臺(tái)的出口單價(jià)，不能客觀(guān)反映光伏逆變器、儲(chǔ)能變流器、風(fēng)電變流器的情況，但至少可以說(shuō)明，海外逆變器市場(chǎng)，真的不卷。值得注意的是，在此次調(diào)降出口退稅比例的商品中，包括了光伏主材、鋰電池等，但卻不包括逆變器、新能源車(chē)等產(chǎn)品。趕碳號(hào)認(rèn)為，當(dāng)一個(gè)行業(yè)能夠在海外持續(xù)地賺錢(qián)，而不是刀口向內(nèi)卷自己人，通過(guò)出口退稅等形式，合理合法地支持這些產(chǎn)業(yè)進(jìn)一步鞏固全球市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)、做大做強(qiáng)，也是理所當(dāng)然的。這兩天，還有一則與新能源相關(guān)的好消息，足以提振我們的信心。據(jù)路透11月22日?qǐng)?bào)道，歐盟貿(mào)易委員會(huì)主席向一家德國(guó)廣播公司表示，歐盟和中國(guó)即將就中國(guó)電動(dòng)汽車(chē)進(jìn)口關(guān)稅問(wèn)題達(dá)成解決方案。

“我們即將達(dá)成協(xié)議，中國(guó)可以承諾以最低價(jià)格向歐盟提供電動(dòng)汽車(chē)，"貝恩德·朗格告訴 n-tv，但沒(méi)有詳細(xì)說(shuō)明，“這將消除通過(guò)不公平補(bǔ)貼扭曲競(jìng)爭(zhēng)的現(xiàn)象，這也是最初引入關(guān)稅的原因。”

歐盟在上個(gè)月決定將對(duì)中國(guó)生產(chǎn)的電動(dòng)汽車(chē)的關(guān)稅提高至45.3%，該關(guān)稅于10月30日生效，旨在反擊所謂的不公平補(bǔ)貼，包括優(yōu)惠融資和補(bǔ)助以及低于市場(chǎng)價(jià)格的土地、電池和原材料。本月，包括法國(guó)、波蘭和意大利在內(nèi)的 10個(gè)歐盟成員國(guó)在投票中支持征收關(guān)稅，包括德國(guó)在內(nèi)的5個(gè)成員國(guó)反對(duì)，12個(gè)成員國(guó)棄權(quán)。

以投資和技術(shù)來(lái)?yè)Q市場(chǎng)，在當(dāng)下這場(chǎng)全球變局中，無(wú)疑是一個(gè)有望實(shí)現(xiàn)雙贏(yíng)的解決方案。

新能源車(chē)的合作新模式，其實(shí)也適用于光伏。最近，一道新能據(jù)說(shuō)就準(zhǔn)備赴歐洲建廠(chǎng)了。

開(kāi)放與合作永遠(yuǎn)是主流。種種逆全球化，甚至不惜置人類(lèi)共同命運(yùn)于不顧，就一定會(huì)好嗎？

180年前，巨大的貿(mào)易順差、以及貿(mào)易沖突讓我們經(jīng)歷了黑暗百年。這一輪應(yīng)該不會(huì)了——只要落后，就會(huì)挨打。所以，包括光伏在內(nèi)，我們正不斷地讓自己強(qiáng)大起來(lái)。

編審及統(tǒng)稿：偵碳

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       原文標(biāo)題 : 光伏概念股暴跌，誰(shuí)是元兇？我國(guó)10月光伏出口數(shù)據(jù)，表現(xiàn)如何？