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10月18日，陽光電源控股子公司陽光新能源與泰禾智能實(shí)控人許大紅在內(nèi)的四位股東簽署協(xié)議，擬收購四者合計(jì)持有的泰禾智能10.24%股份，并成為控股股東。

據(jù)了解，此次交易總金額達(dá)4.51億元，交易價(jià)格為24元/股，溢價(jià)率高達(dá)101.51%。交易完成后，陽光電源實(shí)際控制人曹仁賢將成為泰禾智能的實(shí)際控制人。轉(zhuǎn)讓落地后，陽光新能源還將在未來兩年繼續(xù)增加對泰禾智能的持股。

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欲借殼上市？

當(dāng)下IPO形勢微妙，就新能源行業(yè)來說，有排隊(duì)苦等多年的老牌光伏企業(yè)，也有一波三折最終過會的儲能黑馬。此時(shí)上市，若能“借殼”曲線救國，或許也是一種不錯(cuò)的選擇。

引起“借殼”猜想的，主要是由于二者業(yè)務(wù)并無交叉。公開資料顯示，泰禾智能是一家基于AI視覺識別的成套智能化裝備和服務(wù)提供商，目前公司主營業(yè)務(wù)為智能檢測分選裝備、智能包裝裝備兩大業(yè)務(wù)�；蛟S是為了打消投資者的顧慮，陽光電源公開表示，公司基于業(yè)務(wù)需要，充分發(fā)揮泰禾智能的優(yōu)勢，助力公司進(jìn)一步提高生產(chǎn)效率、產(chǎn)品良率和自動化智能化水平，并助力其開拓海外市場。這也符合近期光伏巨頭的收購思路，通過收購，可以快速獲取新技術(shù)和資源、渠道，始終保持競爭優(yōu)勢。

引發(fā)猜想的第二重因素，是陽光新能源和泰禾智能均沒有披露此次股權(quán)收購背后有重大資產(chǎn)重組的動機(jī)。且陽光新能源在公告里聲明“本次交易不涉及關(guān)聯(lián)交易，亦不構(gòu)成《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》規(guī)定的重大資產(chǎn)重組，無需提交公司董事會或股東大會審議”。這一系列操作下來無不讓人們好奇，陽光新能源會不會在未來的半年內(nèi)“醞釀”什么大動作呢？

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自身動機(jī)明顯

事實(shí)上，陽光電源一直在為陽光新能源上市做著準(zhǔn)備。

2023年12月8日，陽光電源公告稱擬啟動分拆陽光新能源至境內(nèi)交易所上市的前期籌備工作。

2024年2月，陽光新能源引入了安徽鐵基新能股權(quán)投資合伙企業(yè)和浙江富浙富創(chuàng)股權(quán)投資合伙企業(yè)，二者合計(jì)增資3.47億元。

前者的大股東為安徽省鐵路發(fā)展基金股份有限公司，具有安徽國資背景；后者是浙江省國有資本運(yùn)營有限公司聯(lián)合建信股權(quán)、麗水金控、松陽國資、麗水國資等中央、地方金融投資平臺共同設(shè)立的省級“共富基金”，擁有浙江國資背景。

至此，在陽光電源的不斷幫扶下陽光新能源增資對應(yīng)投前估值已上漲至193.47億元。

同年3月，陽光新能源進(jìn)行了A+輪融資，引入了工融金投（北京）新興產(chǎn)業(yè)股權(quán)投資基金合伙企業(yè)（有限合伙）、建信金融資產(chǎn)投資有限公司，二者背后分別是工商銀行、建設(shè)銀行，合計(jì)增資5億元。

陽光新能源公布財(cái)報(bào)顯示，2024年上半年，陽光新能源收益約為16.93億元，同比減少約51.2%；上半年歸屬于母公司股東的凈虧損約1.01億元。同時(shí)陽光新能源取得經(jīng)營現(xiàn)金流-41.9億元。在營收與現(xiàn)金流不斷下滑的情況下，陽光新能源也急需上市“回血”。

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營收遭遇危機(jī)

被“吃掉”的泰禾智能，近年來財(cái)務(wù)狀況也面臨了一定挑戰(zhàn)。

從2018年到2023年，泰禾智能的凈利潤出現(xiàn)了較大幅度的下滑。2018年的凈利潤為0.8億元人民幣，而到了2023年，這一數(shù)字減少至0.11億元人民幣。這一趨勢可能表明公司在盈利能力上面臨壓力。截至2024年6月末，泰禾智能資產(chǎn)總額為16.12億元，負(fù)債總額為3.37億元。

泰禾智能雖在財(cái)務(wù)上遭遇了一定的危機(jī)，但其在智能檢測領(lǐng)域有著一定的實(shí)力，例如，公司通過自主研發(fā)、科技成果轉(zhuǎn)化、產(chǎn)學(xué)研合作等途徑，形成了多光譜復(fù)合成像技術(shù)等七大核心技術(shù)領(lǐng)域的行業(yè)領(lǐng)先能力。該技術(shù)在光伏組件的生產(chǎn)中，能夠更精準(zhǔn)地檢測光伏電池片的質(zhì)量、性能等參數(shù)，確保產(chǎn)品的一致性和可靠性，提高產(chǎn)品的整體質(zhì)量。

通過此次收購，泰禾智能有望獲得資金支持和業(yè)務(wù)發(fā)展的新機(jī)遇，實(shí)現(xiàn)與陽光新能源強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，協(xié)同發(fā)展。

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如法炮制的范本

在2018年初，協(xié)鑫智慧能源籌劃單獨(dú)IPO，擬發(fā)行4億股，募集資金15億元，但因種種原因未能如愿。之后，鑒于并購重組政策改變，開始支持優(yōu)質(zhì)境外上市中資企業(yè)參與A股上市公司重組，協(xié)鑫智慧能源撤回IPO申請資料，再次考慮借殼上市。

協(xié)鑫智慧能源將目標(biāo)朝向了霞客環(huán)保，與霞客環(huán)保前兩大股東簽署《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》及《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議之補(bǔ)充協(xié)議》，受讓股東所持霞客環(huán)保21.51%股權(quán)，成為霞客環(huán)保的第一大股東。2018年10月，霞客環(huán)保與上海其辰投資管理有限公司簽署《霞客環(huán)保購買資產(chǎn)意向書》，擬收購上海其辰持有的協(xié)鑫智慧能源80%股權(quán)。

在2019年5月27日，協(xié)鑫智慧能源成功借殼上市，成為霞客環(huán)保的控股子公司。

在IPO動態(tài)平衡下，今年分拆上市并不順利。截止9月，A股已有超過20家公司終止分拆上市。截至10月18日收盤，泰禾智能股價(jià)年內(nèi)跌幅24.6%，陽光電源股價(jià)年內(nèi)漲幅約52%。

       原文標(biāo)題 : 豪擲4.51億！陽光電源溢價(jià)100%拿下泰禾智能