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這是新能源正前方的第997篇原創(chuàng)文章

多少投資者還沒有從隆基在短短兩年時間就從“光伏市值一哥”變成“虧損之王”的巨大轉(zhuǎn)變中緩過神來，隆基又爆出全新的騷操作，一如過往，一些看似自洽、其實(shí)根本經(jīng)不起仔細(xì)推敲的騷操作。

 01 

隆基合資成立子公司生產(chǎn)HBC電池

前幾天，港股上市公司金陽新能源（01121.HK）發(fā)布公告稱，其間接全資附屬公司金陽（泉州）已與福建鉅能電力有限公司以及隆基訂立合資協(xié)議，訂約方將共同成立合資公司生產(chǎn)HBC太陽能電池。

根據(jù)協(xié)議，鉅能、金陽（泉州）將以現(xiàn)金及注入資產(chǎn)方式分別出資3.46億元、1.80億元，分別占股52.51%、27.31%，而隆基則將以西安航天產(chǎn)業(yè)基地的四條PERC生產(chǎn)線折資1.33億元，占股20.18% 。

合資公司將把隆基的這四條PERC生產(chǎn)線升級為高效率HBC生產(chǎn)線。符合效率及質(zhì)量等各方面相關(guān)的合同規(guī)范后，合資公司將向隆基或其關(guān)聯(lián)公司出售其生產(chǎn)的大部分HBC太陽能電池，并由隆基或其關(guān)聯(lián)公司進(jìn)一步封裝成組件銷售。

根據(jù)網(wǎng)上公開資料，福建鉅能電力成立于2017年，由鈞石投資控股。今年4月，鉅能宣布實(shí)現(xiàn)全球首家HBC規(guī)�；�量產(chǎn)，光電轉(zhuǎn)換效率達(dá)到27% 。

金陽(泉州)新能源，前身為金太陽公司，2021年由金陽新能源戰(zhàn)略性轉(zhuǎn)型投資，成為一家集研發(fā)、制造、銷售太陽能柔性電池片、組件、設(shè)備及配套等新型材料的新能源公司。2023年9月，金陽新能源宣布成功建設(shè)了新一代異質(zhì)結(jié)背接觸電池第一條生產(chǎn)線。

很明顯，隆基選擇了這兩家光伏后排企業(yè)合作，主要是看中了他倆的HBC技術(shù)。

沒有硬性規(guī)定設(shè)立合資公司必須披露，隆基并沒有發(fā)布公告，但實(shí)際上這個消息的重要性不容忽視，里面有太多值得探討的地方了。如果從為投資人負(fù)責(zé)的角度，新能源正前方認(rèn)為有必要發(fā)布一下公告，隆基保持沉默，大概率是想保持低調(diào)，減少爭議。

 02 

豪賭HBC ，不成功便成仁

眾所周知，因?yàn)榉N種原因，隆基在這一波P型向N型轉(zhuǎn)型的大浪潮中走了不少彎路，導(dǎo)致現(xiàn)在處于比較被動的局面。圍繞“隆基究竟有沒有問題”的爭議，也隨著隆基在2024年中報季勇奪“光伏虧損之王”塵埃落定。

在其他幾個巨頭早早押注TOPCon，甚至賺得盆滿缽滿的時候，隆基卻一直沒有選擇N型時代的技術(shù)路線，直到去年中報公司才明確選擇了BC路線。

后續(xù)雖然也有擴(kuò)產(chǎn)30GW TOPCon產(chǎn)能的謎之操作，但總體上還是以BC路線為主。

官方在各種場合鼓吹BC技術(shù)優(yōu)勢，同時大力擴(kuò)產(chǎn)BC產(chǎn)能，還高調(diào)宣布隆基HPBC二代電池量產(chǎn)線全線貫通，甚至基于HPBC二代技術(shù)推出了面向集中式市場的Hi-MO 9組件產(chǎn)品。2024年中報雖然慘烈無比，但隆基還是強(qiáng)調(diào)，“BC全場景產(chǎn)品價值凸顯，以及在HPBC2.0卓越性能領(lǐng)跑高效技術(shù)下的全方位筑牢技術(shù)護(hù)城河。”

這一次隆基選擇和金陽、鉅能這兩個小老弟合作生產(chǎn)HBC電池，基本可以理解為隆基準(zhǔn)備在BC技術(shù)上一條道走到黑了，不成功便成仁那種。

光伏行業(yè)從來不乏靠著“全部身家”押注最終一舉逆襲成功的傳奇故事，但更多的卻是押錯技術(shù)路線或者周期，最終灰飛煙滅的悲劇。

隆基選擇豪賭HBC，究竟是成功，還是成仁？還有待時間給出答案，只是具體到這一出合作，卻有非常多讓人不解的地方。

 03 

迷霧重重的合作

上面說了，隆基選擇與金陽新能源和鉅能電力合作，大概率是為了兩者手中的HBC技術(shù)，那么問題來了，為什么隆基在手握HPBC二代技術(shù)，而且鼓吹技術(shù)各種卓越的情況下，還選擇與其他廠商合作生產(chǎn)HBC電池？

這是否可以理解為隆基的HBC量產(chǎn)遇到了問題？比如公司在BC技術(shù)上的儲備并不充足，或者成本和轉(zhuǎn)化率都遇到了瓶頸，只能通過合作的方式“曲線”實(shí)現(xiàn)BC產(chǎn)品量產(chǎn)？

雖然隆基對媒體回應(yīng)稱，與金陽合作的HBC項(xiàng)目與隆基自己的HPBC二代是完全不同的技術(shù)工藝。但同樣無法消除市場對于公司在HBC技術(shù)上的儲備的顧慮。

總之，此次隆基與金陽、鉅能的合作究竟意欲何為？僅僅是表面上的與合作伙伴研究新的HBC量產(chǎn)路線？還是簡單地把合作公司當(dāng)作HBC電池供應(yīng)商？抑或是有其他更深層次的考量？這中間的用意值得每一個隆基中小股東深思。

另外，據(jù)公開資料顯示，此次合資公司的產(chǎn)能僅有2GW，合資公司包產(chǎn)，隆基包銷。

根據(jù)隆基官方的數(shù)據(jù)，目前隆基已有HPBC產(chǎn)能1.5GW，明年一季度將有近20GW產(chǎn)能釋放，并且目標(biāo)是在明年底實(shí)現(xiàn)70GW BC產(chǎn)能。

如果說此次合作是隆基希望借助合資公司的力量“曲線”生產(chǎn)HBC電池，但2GW產(chǎn)能相比70GW的目標(biāo)產(chǎn)能完全是杯水車薪。

面對隆基未來龐大的HBC產(chǎn)能需求，這僅僅2GW不同技術(shù)路線的產(chǎn)能，究竟要扮演什么樣的角色，同樣無法得到合理的解答。

不過如果從陰謀論角度出發(fā)，卻非常合理。假如公司自身的HBC量產(chǎn)出現(xiàn)問題，按照現(xiàn)在的進(jìn)度根本無法完成明年建設(shè)70GW HBC產(chǎn)能的目標(biāo)，于是借助有技術(shù)儲備的公司，先把幾條P型產(chǎn)線試驗(yàn)改造成HBC產(chǎn)線。如果成功了，則大規(guī)模升級其他P型產(chǎn)線，龐大的P型產(chǎn)能變廢為寶。這樣也說明了HPBC 2.0選擇失誤了。不僅如此，行業(yè)其他公司也可以采取同樣的策略和金陽合作將手里的存量PERC改為HBC與隆基全面競爭，也不存在所謂的護(hù)城河。

假如不成功，也不虧，無非就是就幾條P型產(chǎn)線，這些落后產(chǎn)能本來后續(xù)也是要處理的，無非是早處理晚處理的問題。但同時也證明了隆基及金陽的HBC路線不可行，BC未來的發(fā)展空間有限，BC是終極路線的說法也不成立。

當(dāng)然了，這僅僅是陰謀論，真相只有管理層清楚。

 04 

專利或成為地雷

究竟隆基在BC技術(shù)路線上是否遭遇了問題，不得而知。但在此次合作中，技術(shù)歸屬合作方，合資公司需要支付許可費(fèi)使用HBC產(chǎn)品所需的知識產(chǎn)權(quán)，這條路真能走得通的話，其他產(chǎn)能的改造升級同樣需要支付專利使用費(fèi)，技術(shù)專利依然是隆基繞不過的問題。

就算隆基跟合作伙伴的技術(shù)授權(quán)問題可以解決，但合作伙伴的HBC技術(shù)同樣存在專利侵權(quán)風(fēng)險！

看看國內(nèi)另一家BC廠商愛旭股份就非常清楚了。雖然愛旭一直宣傳自己有核心專利，但這兩年一直深受Maxeon的專利訴訟困擾，金陽能源會不會也有這個問題？

相比BC的技術(shù)難度（包括工藝、成本），BC的專利問題甚至更大。大量的BC專利都掌握在Maxeon 手中，這是未來很多廠商想要走BC路線都繞不過的問題。從這一點(diǎn)來看，TCL中環(huán)不愧是技術(shù)出身，非常有遠(yuǎn)見，通過出資控股Maxeon的方式早早就解決了這個問題。

雖然此前金陽能源沒有遭遇專利困擾，但不一定是它的專利沒問題，也許是因?yàn)樗�體量太小，入不了人家法眼，現(xiàn)在隆基跟它合作了，情況可完全不同。

此次隆基成立合資公司生產(chǎn)HBC電池，究竟是給自己挖了一條專利護(hù)城河，還是埋了一顆定時炸彈，同樣不得而知，只能等時間給出答案。

當(dāng)然了，雖然新能源正前方對于隆基的這次合作存在千萬種疑惑，但還是要說，假如隆基真能成功將PERC升級成了BC ，對行業(yè)未嘗不是一件好事情。

 05 

轉(zhuǎn)化率和成本才是根本

這一波N型浪潮來的急速兇猛，光伏行業(yè)里龐大的P型產(chǎn)能何去何從是個巨大的問題。

根據(jù)InfoLink的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，至2023年12月底，已經(jīng)明確宣布關(guān)閉或停產(chǎn)的PERC電池產(chǎn)能已達(dá)50.6GW，占總產(chǎn)能約10%，也就意味著業(yè)內(nèi)現(xiàn)存的PERC產(chǎn)能還高達(dá)450GW以上。如果全部關(guān)停，意味著400-500億元資產(chǎn)將化為烏有。

行業(yè)目前的通行做法還是將PERC產(chǎn)線升級為TOPCon，很多廠商也取得了不錯的進(jìn)展，但還有大量的P型產(chǎn)能不適合升級為topcon產(chǎn)能，幾乎已經(jīng)處于將被拋棄的狀態(tài)。

因?yàn)榇饲皼]有將PERC升級成BC的實(shí)操，隆基此次合資嘗試，如果真的能成功升級，BC又真的像隆基說的是未來，那無論對于隆基自身，還是對于行業(yè)而言，未嘗不是一件好事情。

只是升級完的產(chǎn)線還有多少殘值？幾方最終的投入究竟會是多少？待穩(wěn)定運(yùn)行之后，投入產(chǎn)出比和資產(chǎn)回報的情況如何？

這些問題依然有待解決。

但不管隆基的這一次嘗試結(jié)局如何，對于光伏產(chǎn)業(yè)而言，降本增效是永恒的主題，無論是TOPCon、TBC還是HBC，只有低成本高效率、能穩(wěn)定量產(chǎn)，客戶才會買單，這才是最為重要的。

BC本身就是一個平臺技術(shù)，刻意將BC技術(shù)和TOPCon技術(shù)對立起來，更像是隆基刻意推動的“技術(shù)之爭”，完全就是一個偽命題，更多屬于營銷層面的東西，而非真正的技術(shù)差異。

按目前行業(yè)的發(fā)展趨勢，各路技術(shù)最終大概率是殊途同歸，企業(yè)比拼的是自己的內(nèi)力，在技術(shù)趨同的背景下，誰的成本和效率能做到最好，才會是那個最終贏家。

那些妄圖靠洗腦和營銷的廠商，都將被滾滾的車輪碾壓成渣渣，最終成為波瀾壯闊的光伏歷史里又一個令人唏噓的章節(jié)。

       原文標(biāo)題 : 再出騷操作！隆基究竟在玩什么陰謀詭計？