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繼跨界HJT的山煤國際終止3GW HJT項(xiàng)目后，未來主流電池技術(shù)TOPCon又出現(xiàn)了項(xiàng)目延期的消息。且這次TOPCon電池產(chǎn)能延期投產(chǎn)非跨界新軍，而是光伏老牌組件廠。

1月6日，億晶光電公告稱，當(dāng)前滁州年產(chǎn)10GW高效N型TOPCon光伏電池項(xiàng)目進(jìn)度有所滯后。公司主動叫停設(shè)備廠商發(fā)貨，現(xiàn)合計完成投產(chǎn)產(chǎn)能6GW。原因在于市場對于大尺寸、矩形電池片需求的增速加快，公司原定設(shè)備需要做部分改造，以匹配硅片尺寸的變化。

可以猜得到，設(shè)備供應(yīng)商在完成設(shè)備更新后，億晶光電可能會進(jìn)一步推進(jìn)項(xiàng)目的落地。不過，這個原計劃年內(nèi)投產(chǎn)10GW的項(xiàng)目還是僅完成了三分之二，未能全部如期投產(chǎn)。

雖然億晶光電給出設(shè)備更新的理由很充分，但給出“市場競爭加劇，產(chǎn)業(yè)鏈價格波動幅度較大”的風(fēng)險提示，表明億晶光電項(xiàng)目延期可能也有市場環(huán)境變化的考慮。

1、多家老牌光伏廠商項(xiàng)目延期

當(dāng)下的市場環(huán)境較2021、2022年的“牛市”已面目全非，過去的2023全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)歷了斷崖式降價潮，硅料已從33萬元/噸的高點(diǎn)跌至6萬元/噸一線，接近二、三線廠商的成本線。近日，中國電建42GW組件招標(biāo)顯示，p型組件最低報0.806元，n型最低報0.87元。

在跌破0.9X后，組件招標(biāo)價格已向0.8X挺進(jìn)。1元/瓦為大多數(shù)組件廠商的成本線，這意味著很多非一體化廠商以0.9X、0.8X的價格投標(biāo)，基本處于“蝕本搶單”的地步。這反映了全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過大幅擴(kuò)產(chǎn)，出現(xiàn)嚴(yán)重產(chǎn)能過剩后，各家廠商都在不計成本地拋售庫存，以獲得周轉(zhuǎn)資金。

實(shí)際上，在市場由牛轉(zhuǎn)熊的階段，像山煤國際、億晶光電選擇終止擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目或延期的光伏廠商不在少數(shù)。山煤國際之前，京運(yùn)通宣布將樂山22GW硅棒/硅片項(xiàng)目延期到2024年12月投產(chǎn)。而按此前披露的投資規(guī)劃，該項(xiàng)目原計劃是2023年底投產(chǎn)。

京運(yùn)通是光伏設(shè)備/硅片供應(yīng)商，為隆基綠能、TCL中環(huán)、弘元綠能、高景太陽能之后的老牌硅片廠商。其項(xiàng)目延期反映了硅片價格暴跌后，專業(yè)化硅片廠商同樣面臨著行業(yè)下行周期的沖擊。

目前硅料、硅片、電池片和組件四大制造環(huán)節(jié)，均有難承產(chǎn)能過剩、行業(yè)大洗牌壓頂之重，而選擇推遲項(xiàng)目投產(chǎn)時間表的光伏廠商。舉例來說，大全能源原計劃2023年底投產(chǎn)的內(nèi)蒙古包頭10萬噸多晶硅項(xiàng)目延期到2024上半年。

同時，合盛硅業(yè)原定2023年第三季度投產(chǎn)的20萬噸多晶硅項(xiàng)目亦未能如期投產(chǎn)。2023年半年報顯示，南玻A青海 5萬噸多晶硅項(xiàng)目工程進(jìn)度僅完成5%。該項(xiàng)目于2022年9月20日開工，原定建設(shè)周期20個月。

值得注意的是，億晶光電、南玻A、大全能源和京運(yùn)通屬于老玩家，都在業(yè)內(nèi)摸爬滾打了數(shù)年，擁有一定的客戶資源和渠道，簽有不少的供貨單。這些老玩家投資的項(xiàng)目都出現(xiàn)了延期，說明當(dāng)前市場環(huán)境糟糕之程度遠(yuǎn)超預(yù)期。

2、多個跨界項(xiàng)目“歇菜”

除了前述老玩家有項(xiàng)目“歇菜”之外，跨界新玩家終止項(xiàng)目或延期投產(chǎn)的廠商也不在少數(shù)。江蘇陽光（600220）將項(xiàng)目投資地由內(nèi)蒙古包頭變更為寧夏石嘴山，總投資由300億元調(diào)整到50億后，2年過去了該項(xiàng)目還未開工，該項(xiàng)目估計徹底流產(chǎn)了。

更早些時候，奧維通信終止了45億元投建5GW HJT項(xiàng)目。從2023年1月份立項(xiàng)到6月份終止，這份跨界HJT的PPT藍(lán)圖存活了6個月。

2023年10月，皇氏集團(tuán)宣布轉(zhuǎn)讓安徽皇氏綠能科技有限公司80%股權(quán)，并注銷旗下控股孫公司皇氏晶華（廣西）新能源科技有限公司，退出光伏板塊，回歸公司主業(yè)。

從大張旗鼓的官宣投資100億建20GW TOPCon電池2GW組件項(xiàng)目到黯然離場，從欣然披露2個月內(nèi)攬獲中建材浚鑫、英利能源和東方日升22GW TOPCon電池片訂單到草草收尾，與其說是皇氏集團(tuán)轉(zhuǎn)型光伏再次折戟沉沙，但不如說跨界光伏的美麗泡沫正被市場無情戳破。

轉(zhuǎn)型光伏進(jìn)展不順的跨界廠商還有做玩具起家的上市公司沐邦高科。這家原名邦寶益智的玩具上市公司也是選擇了TOPCon電池，不僅收購了上游的硅片廠商豪安能源，形成約為2.5GW硅片、硅棒產(chǎn)能，還重金請來晶科能源COO郭俊華擔(dān)任總經(jīng)理、董事執(zhí)掌光伏板塊。

沐邦高科進(jìn)軍TOPCon電池也是大手筆，2022年6月達(dá)成在江西南昌安義縣建8GW TOPCon電池片項(xiàng)目。2022年8月連續(xù)拋出在湖北省鄂州市、廣西自治區(qū)梧州市各投建10GW TOPCon電池片基地的擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃。參照皇氏集團(tuán)的投資規(guī)劃，沐邦高科28GW的TOPCon擴(kuò)產(chǎn)計劃將超100億元。

一年多過去了，沐邦高科安義8GW項(xiàng)目終止，鄂城區(qū)10GW項(xiàng)目無實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。2023年6月，沐邦高科董事長廖志遠(yuǎn)在業(yè)績說明會上表示，梧州項(xiàng)目投產(chǎn)時間較計劃有所延后。該項(xiàng)目總投資為52億元。

并表豪安能源后，沐邦高科光伏業(yè)務(wù)收入已占到總收入的72.45%，成為一家以光伏為主營的上市公司。但就業(yè)績而言，因硅片降價，TOPCon項(xiàng)目延期，光伏業(yè)務(wù)對沐邦高科帶來的支撐有限。2023前三季度實(shí)現(xiàn)營收10.16億元，歸母凈利約0.16億元，負(fù)債率達(dá)到81.49%。

3、誰將出局

江蘇陽光、山煤國際、奧維通信的“宣而不投”或終止項(xiàng)目，皇氏集團(tuán)的中途離場，沐邦高科的項(xiàng)目延期，預(yù)示著這些新玩家已經(jīng)提前離開了轉(zhuǎn)型光伏的牌桌。

泥沙俱下的大調(diào)整背景下，只是動動嘴，不投入真金白銀，在熊市中空倉觀望，這樣的結(jié)局還算理想。從周期上來看，由產(chǎn)能過剩引發(fā)的行業(yè)大洗牌才剛剛開始，遠(yuǎn)未到結(jié)束之時，那些投建項(xiàng)目的廠商可能在新的一年面臨更加嚴(yán)峻的考驗(yàn)。

光伏招標(biāo)價格跌至0.8X元一檔，預(yù)示著全產(chǎn)業(yè)鏈價格的價格波動還要向中上游傳導(dǎo)，光伏廠商“虧本賣貨”的處境短期將難以得到改觀，一大批新建項(xiàng)目正面臨“上馬即虧損”的窘境。

第三方的數(shù)據(jù)顯示，我國硅片、電池片和組件各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能均超過了1000GW，而2023全球光伏裝機(jī)充其量在400GW左右。產(chǎn)能過剩現(xiàn)象較為突出，行業(yè)內(nèi)卷也極為厲害。對此，阿特斯董事長瞿曉鏵將當(dāng)前的內(nèi)卷定義為“史上最強(qiáng)內(nèi)卷進(jìn)行時”。

因產(chǎn)能過剩，光伏組件招投標(biāo)價格“踩踏”效應(yīng)將會延續(xù)。正所謂，多頭不死，空頭不止。多余產(chǎn)能、落后產(chǎn)能一日不出清，全產(chǎn)業(yè)鏈價格就難言反轉(zhuǎn)。

展望未來，光伏行業(yè)大佬們預(yù)判，未來將有60%-70%的企業(yè)被淘汰出局。瞿曉鏵還預(yù)測，將來僅會留下4-5家一體化龍頭或瓜分絕大多數(shù)市場份額，而一些規(guī)模小的新玩家會迅速失去市場。

不可否認(rèn)，頭部廠商因擁有的品牌、資金和渠道資源更占優(yōu)勢，而具備更強(qiáng)的抗風(fēng)險能力。但全產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)都形成了十?dāng)?shù)家、數(shù)十家的品牌廠商，短中期內(nèi)不會洗到僅剩下4-5家的地步。

總體而言，二、三線廠商雖然資金、渠道不是強(qiáng)項(xiàng)，卻有著“船小好掉頭”的體量加持。究其光伏淘汰賽的本質(zhì)，可能不是按規(guī)模劃分的淘汰，而是先進(jìn)產(chǎn)能對落后產(chǎn)能的清洗，新一代n型技術(shù)對上一代p型技術(shù)的出清。

因此，在新一輪行業(yè)大洗牌中，可能以下三類廠商或?qū)⒊鼍帧?o:p>

（一）、P型產(chǎn)能“包袱”過重的中小廠商

P型向N型迭代的當(dāng)口，N型硅料、硅片、電池片和組件不僅擁有一定溢價優(yōu)勢，且市場需求正加快向N型轉(zhuǎn)移。這將使率先建成N型產(chǎn)能的頭部、腰部和尾部光伏廠商獲得更多的客戶資源，而P型產(chǎn)品降價和設(shè)備折舊會對中小廠商的經(jīng)營和業(yè)績帶來持續(xù)壓力。

（二）、底子薄，舉債擴(kuò)產(chǎn)的新玩家

我們注意到，很多跨界新玩家大多屬于主業(yè)不振，寄望轉(zhuǎn)型光伏扭轉(zhuǎn)業(yè)績頹勢類型。這些新玩家進(jìn)軍光伏基本是舉債而來，項(xiàng)目剛投產(chǎn)即面臨全產(chǎn)業(yè)鏈大降價的惡劣形勢。這種“虧本賺吆喝”買賣短期內(nèi)無傷大體，持續(xù)時間較長則可能對相關(guān)廠商形成業(yè)績“雙殺”，帶來虧損加重的惡性循環(huán)。

（三）、負(fù)債率過高，缺乏實(shí)力股東支持的廠商

從周期上看，這次行業(yè)洗牌短期內(nèi)恐難結(jié)束，更多比拼的是各家廠商的綜合實(shí)力，特別是資金實(shí)力。所以，負(fù)債率過高，身后又沒有強(qiáng)大財團(tuán)支持的中小廠商，很容易在淘汰賽中敗下陣來。公開信息顯示，行業(yè)內(nèi)已有光伏廠商的負(fù)債率超過了100%,處于“資不抵債”的狀況，乃至大股東不得不緊急“輸血”。

叢林法則下，適者生存，弱肉強(qiáng)食。各個行業(yè)都是大魚吃小魚，小魚吃蝦米，蝦米吃泥巴。其實(shí)，趁著行情好，及早拋售手中的資產(chǎn)不失一個優(yōu)選項(xiàng)，就像施正榮把亞洲硅業(yè)賣給了紅獅集團(tuán)。

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光伏這個冬天，可能比較冷，也可能比較長�。ú莞�光伏）

       原文標(biāo)題 : 內(nèi)卷至死，10余項(xiàng)目歇菜，光伏大洗牌誰將出局？