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這是新能源大爆炸的第601篇原創(chuàng)文章。文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。

德業(yè)股份的2022年業(yè)績快報出來了，大超預期！

01德業(yè)股份2022年業(yè)績快報簡析

報告期內，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入 59.20 億元，同比增長 42.03%，歸母凈利潤15.40 億元，同比增長166.22%，扣非凈利潤 15.61 億元，同比上漲192.70%。

此前公司的業(yè)績預告是歸母凈利潤14.5-15.5億元，扣非凈利潤14.6-15.6億元，也就是實際的業(yè)績出來，處于此前業(yè)績預告的最頂端，而且也大大超出此前市場平均預期的14億左右的凈利潤！

具體業(yè)務看，2022年全年，組串式逆變器大約賣了25萬臺，同比增長16%，微逆大概銷售80萬臺，同比暴增327%，尤其是儲能賣了30萬臺，同比暴增677%。在前三季度大爆發(fā)的情況下，Q4依然取得了環(huán)比增長，微逆、儲能、組串逆變器分別預計銷售約35.4、11.2、6.8萬臺，環(huán)比增長44.5% 、1.7%、0.6%。

最讓人驚艷的是，由于IGBT的成本下降，加上匯兌收益，Q4的時候，逆變器的毛利率都已經到了50%的水平，受益于逆變器業(yè)務的大利好，公司的總體毛利率也有望超過40% 。

肯定又有很多小伙伴要說：然并卵，股價還是那么低迷。

二級市場的走勢受太多因素影響，業(yè)績只是其中一個影響因素，現(xiàn)在市場普遍擔心的是2023年行業(yè)的需求以及競爭格局問題，雖然從實際而言，光儲行業(yè)后續(xù)的發(fā)展依然無需擔憂。

但二級市場很多時候，漲多了就是原罪！畢竟過去2年多，德業(yè)股份的漲幅不小了，處于相對高位的時候，一有風吹草動，上面的資金就奪路狂逃。

話說回來，相比很多其他逆變器巨頭，德業(yè)的走勢已經算強太多了，這主要得益于這兩年它的業(yè)績持續(xù)超預期！

新能源大爆炸的老朋友都知道，德業(yè)是leo很偏愛的公司之一，也追蹤過好多次了，每一次的業(yè)績表現(xiàn)都是超預期的存在！

目前德業(yè)已經逆襲為微逆行業(yè)龍頭，或者至少是龍頭級別的公司了！

02超強的迭代轉型能力

為什么德業(yè)股份能在短短幾年內逆襲其他逆變器巨頭，一躍成為微逆行業(yè)龍頭？此前追蹤的時候其實已經多多少少說過了，從公司過往的發(fā)展經歷來看，它是一個有冠軍基因的公司，具體請搜索關注新能源大爆炸后，在對話框輸入“德業(yè)股份”查看研究合輯。

當leo更加深入了解了德業(yè)股份創(chuàng)始人張和君先生的一些經歷后，對公司的冠軍基因有了更加深刻的認知。

德業(yè)的創(chuàng)始人，也就是現(xiàn)在的董事長張和君，出生于上個世紀50年代寧波的一個貧民家庭，高中畢業(yè)后，先后做過農民和木工。

江浙地區(qū)擁有濃厚的經商氛圍，張和君也很早展現(xiàn)了自己的經商天賦，先是當個體戶開發(fā)模具，后面又聯(lián)合幾個村民創(chuàng)辦了小模具五金廠，當起了廠長。

到了1990年，改革春風吹滿地，他成立了德業(yè)塑膠做電器配件，這也是德業(yè)股份的前身。雖然于張和君而言，已經是巨大的進步，但其實也就是一個很不起眼的小生意，江浙地區(qū)類似的公司有成千上萬個。

直到美的注意到了它，并給它一枝橄欖枝，1997年，德業(yè)拿到了美的空調塑料配件的訂單，然而對于當時的德業(yè)塑料而言，因為沒有接過類似的大品牌廠商的訂單，它一時半會也做不了。

這種情況下，可能有些公司就放棄了，或者想辦法將訂單轉給同行賺點分成，而張和君的做法是馬上親自去日本買東芝、松下等大牌空調，回國后拆下來研究，通過這樣的參考學習，掌握了空調塑料配件的自主研發(fā)生產工藝。

靠著美的的訂單，公司也從同類小廠商中脫穎而出，但不甘于只是做一個注塑機供應商，2003年開始，德業(yè)又專門成立公司進入環(huán)境電器行業(yè)，主要生產除濕機，過去幾年一直是行業(yè)第一。

除濕機是一個小品類電器，注塑件又是比較低端的配件，兩者長期發(fā)展空間都比較有限，一直謀求著更大發(fā)展的德業(yè)，后面又進入了熱交換器行業(yè)，靠著此前跟美的的良好合作關系，也進入美的的熱交換器供應商行列，現(xiàn)在已經是美的最主要的熱交換器供應商之一。

靠著環(huán)境電器、熱交換器以及電路控制系統(tǒng)幾個核心業(yè)務，公司成功在2021年上市，張和君家族完成了階層的躍遷。

但如果沒有逆變器業(yè)務，光憑上面幾個業(yè)務，德業(yè)的發(fā)展也好不到哪里去，更不會受資本市場青睞，畢竟幾個業(yè)務，無論是技術含量，還是長期發(fā)展空間都比較有限，尤其是過分依賴美的這根大腿，也有發(fā)展不確定性問題。

讓德業(yè)在這兩年大出風頭的光儲業(yè)務，其實2016年公司就進入了，通過并購寧波大學下面一個獨立學院的教授創(chuàng)業(yè)團隊，也就是寧波日新科技，德業(yè)接收了業(yè)務團隊、專利和商標。

似乎不顯山露水，但靠著這個團隊，結合公司的業(yè)務，德業(yè)愣是在2020年實現(xiàn)了光儲業(yè)務大爆發(fā)，尤其是儲能大爆發(fā)的情況下，完成了商業(yè)化，一下子成為行業(yè)的超級黑馬，令一眾對手感到心驚膽戰(zhàn)。

此前覆蓋和追蹤一些公司的時候，leo每每都忍不住感慨：借著改革開放真是涌現(xiàn)了一大批杰出的企業(yè)家，他們或許沒有亮眼的學歷，但卻憑著勇氣和卓越的眼光，創(chuàng)造了一番大事業(yè)，成為時代的風云人物。

張和君也屬于這類人之一，只有高中學歷，但卻極具野心和戰(zhàn)略眼光，加上超強的執(zhí)行力，完成了公司一次次的轉型迭代，也完成了公司由低端產業(yè)向高附加值行業(yè)的轉變。

在光儲業(yè)務的發(fā)展中，德業(yè)將這一特質體現(xiàn)的淋漓盡致。

03德業(yè)在光儲行業(yè)的逆襲

作為逆變器行業(yè)的后發(fā)者，德業(yè)只用了兩招就巧妙避開了競爭最激烈的市場，一方面是避開巨頭廝殺慘烈的歐美市場，主攻南非、巴西等新興市場，這些市場看似空間比歐美市場小很多，但競爭沒有那么激烈，反而讓德業(yè)撿漏了，迅速占領了市場，接下來有望實現(xiàn)農村包圍城市。

另一方面，重點發(fā)展儲能逆變器，又避開了巨頭競爭最激烈的環(huán)節(jié)，而且剛好享受到了這一波儲能大爆發(fā)的紅利。

此外，在行業(yè)普遍受到上游IGBT元器件供應掣肘的時候，德業(yè)又及時導入國產IGBT元器件業(yè)務，最大限度降低了上游原材料供應對業(yè)務的影響。

無論是戰(zhàn)略眼光，還是經營靈活性，或者是執(zhí)行力，都是頂尖的水平，尤其是執(zhí)行力方面，德業(yè)在行業(yè)里絕對是最頂尖的水平之一，這也是雖然公司的研發(fā)投入相比競爭對手而言并沒有什么優(yōu)勢，但在產品矩陣以及產品技術水平上完全不差的原因。

目前在光儲業(yè)務方面，公司的產品已經涵蓋低壓電池、高壓電池以及儲能一體機等，無論是堆疊式、 壁掛式，還是3U 機等，產品性能都不輸競爭對手。

話說回來， 這其實也說明了逆變器行業(yè)的技術門檻并沒有特別高，同行之間很難拉開特別大的技術差距，本質還是制造業(yè)，比拼的是企業(yè)的成本、規(guī)模、供應鏈管理、技術迭代等能力。

而這幾方面恰好是德業(yè)的優(yōu)勢，這才是它這幾年快速在光儲行業(yè)脫穎而出的秘密。

這也是可以對德業(yè)多一點信心的根本。

       原文標題 : 錯殺機會，快速大爆發(fā)的行業(yè)龍頭，觸底企穩(wěn)了，隨時反攻