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看在健康的份上,“碳中和”概念再火一點(diǎn)吧!

文丨初霽

BT財(cái)經(jīng)原創(chuàng)文章 頭圖來源丨BT財(cái)經(jīng)

2021年3月15日星期一,沙塵天氣席卷中國(guó)北方多個(gè)城市。B叔坐標(biāo)北京,一早起來就被朋友圈宛如“自帶復(fù)古濾鏡”的照片刷了屏,“北京沙塵”也一度沖上微博熱搜。

在這樣的極端天氣下,有人驚呼“黃沙怪來了”,有人調(diào)侃“好像產(chǎn)生時(shí)空錯(cuò)亂,又回到2009年的北京,那時(shí)天氣在刮沙塵暴,影院在放阿凡達(dá),A股還是3000多點(diǎn)……”(我大A躺槍),也有人感嘆“三北防護(hù)林真的很重要”、“環(huán)保股和碳中和概念是不是該漲了”。

“碳中和”是什么?

環(huán)保股大家都知道,“碳中和”又是什么?它是最近非�；鸬母拍�,指企業(yè)、團(tuán)體或個(gè)人測(cè)算在一定時(shí)間內(nèi),直接或間接產(chǎn)生的溫室氣體排放總量,通過植樹造林、節(jié)能減排等形式,抵消自身產(chǎn)生的二氧化碳排放,讓二氧化碳實(shí)現(xiàn)“零排放”。簡(jiǎn)單點(diǎn)說,“碳中和”關(guān)注的是環(huán)保的細(xì)分領(lǐng)域——溫室效應(yīng),手段就是節(jié)能減排。

其實(shí)這個(gè)概念產(chǎn)生已經(jīng)很久。上個(gè)世紀(jì)90年代,“碳中和”概念首次被提出,2006年被《新牛津美國(guó)字典》評(píng)為當(dāng)年年度詞匯。2020年9月22日,中國(guó)在第七十五屆聯(lián)合國(guó)大會(huì)上提出:“中國(guó)將提高國(guó)家自主貢獻(xiàn)力度,采取更加有力的政策和措施,二氧化碳排放力爭(zhēng)于2030年前達(dá)到峰值,努力爭(zhēng)取2060年前實(shí)現(xiàn)碳中和�！痹谶@樣的背景下,“碳中和”概念開始被更多中國(guó)人所熟知,在資本市場(chǎng)上也逐漸被推向高潮。

2021年3月5日,國(guó)務(wù)院政府工作報(bào)告中再次強(qiáng)調(diào):“扎實(shí)做好碳達(dá)峰、碳中和各項(xiàng)工作。制定2030年前碳排放達(dá)峰行動(dòng)方案。優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和能源結(jié)構(gòu)�！�

實(shí)現(xiàn)“碳中和”,控制碳排放量和提高碳吸收量同樣重要。從整個(gè)國(guó)家角度看,最重要的無非加大植樹造林的力度,同時(shí)減少石油、煤炭、木材等由碳元素構(gòu)成的自然資源的用量。但是國(guó)家發(fā)展和人民生活都需要能量,為了減少碳排放,發(fā)展清潔能源就成為關(guān)鍵。

3月13日,《中華人民共和國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十四個(gè)五年規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要》正式發(fā)布,其中第十一章第三節(jié)構(gòu)建現(xiàn)代能源體系,指明了中國(guó)在未來五年能源方面的發(fā)展重點(diǎn):“加快發(fā)展非化石能源,堅(jiān)持集中式和分布式并舉,大力提升風(fēng)電、光伏發(fā)電規(guī)模,加快發(fā)展東中部分布式能源,有序發(fā)展海上風(fēng)電,加快西南水電基地建設(shè),安全穩(wěn)妥推動(dòng)沿海核電建設(shè),建設(shè)一批多能互補(bǔ)的清潔能源基地,非化石能源占能源消費(fèi)總量比重提高到20%左右�！憋L(fēng)電和光伏發(fā)電是這五年的關(guān)鍵。

硅料是光伏產(chǎn)業(yè)的源頭和核心

格菲資本研究在《風(fēng)電VS光伏:市場(chǎng)空間與投資價(jià)值對(duì)比》中對(duì)比了風(fēng)電和光伏的建設(shè)成本、度電成本等指標(biāo),得出結(jié)論:2021年后,陸上風(fēng)電與光伏電站都將進(jìn)入平價(jià)時(shí)代,度電成本是選擇何種發(fā)電方式最重要的依據(jù),光伏的降本速度更快一些,并且光伏來自國(guó)外的收入可以給光伏企業(yè)帶來高于風(fēng)電的利潤(rùn),因此在同等條件下光伏企業(yè)有更好的投資價(jià)值。

不過在同一篇文章中也提到,受制于上游原料的影響,2021年光伏組件的價(jià)格降幅不會(huì)很高。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈包括硅料、硅片、電池片、組件、應(yīng)用系統(tǒng)等環(huán)節(jié),文中提到的“上游原料”為硅料和硅片。由于光伏產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)技術(shù)的需求從上游到下游依次遞減,從全球范圍來看,產(chǎn)業(yè)鏈上各環(huán)節(jié)所涉及企業(yè)數(shù)量依次大幅增加,呈金字塔形結(jié)構(gòu)。

中信證券預(yù)計(jì),2021年和2022年組件規(guī)模對(duì)應(yīng)的硅料需求約為58萬噸和70萬噸。而數(shù)據(jù)顯示疊加逐步爬升的產(chǎn)能,硅料供給分別為57萬噸和71萬噸,硅料環(huán)節(jié)供不應(yīng)求或緊平衡狀態(tài)將延續(xù)。

硅片、電池片和組件方面,由于技術(shù)壁壘較低,各企業(yè)產(chǎn)能爬升速度較快,供給正在超出全年需求。上游硅料環(huán)節(jié)則不同。因?yàn)橹圃旒把邪l(fā)門檻對(duì)技術(shù)及資金投入要求都極高,且屬于長(zhǎng)期過程,即使現(xiàn)有企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)也需要很高的前期成本和較長(zhǎng)時(shí)間的建設(shè),所以硅料供不應(yīng)求的情況還可能持續(xù)幾年。

根據(jù)2021年產(chǎn)能情況,國(guó)內(nèi)排名前四的硅料生產(chǎn)企業(yè)依次為保利協(xié)鑫、通威、新特能源和大全新能源。除了保利協(xié)鑫外,其余三家2021年產(chǎn)能被硅片企業(yè)鎖定的比例均超過100%。未來兩三年,硅料行業(yè)的馬太效應(yīng)可能會(huì)越來越強(qiáng)。

硅料龍頭回A上市

BT財(cái)經(jīng)曾專訪過產(chǎn)業(yè)鏈上游的龍頭企業(yè)之一——大全新能源。去年6月采訪時(shí)的行業(yè)背景是,2017年價(jià)格見頂后硅料價(jià)格一路走低,2020年二季度跌至不到60元/kg的歷史地位,由此得出硅料企業(yè)或是整個(gè)光伏產(chǎn)業(yè)鏈中日子過得最苦的。

不過即使在比較困難的時(shí)期,大全首席執(zhí)行官張龍根依然對(duì)未來持樂觀態(tài)度:“硅料生產(chǎn)是一個(gè)復(fù)雜的化工過程,滿負(fù)荷連續(xù)運(yùn)行的情況下,生產(chǎn)成本和質(zhì)量才是最優(yōu)的。我們依然有足夠的毛利率來維持生產(chǎn),所以一定會(huì)力爭(zhēng)做到滿負(fù)荷連續(xù)運(yùn)行。從目前的情況來說,我們不會(huì)考慮減產(chǎn)。相反,我們會(huì)力爭(zhēng)能做多少就做多少�！�

上次采訪后不久,由于光伏發(fā)展的確定性,硅料價(jià)格開始回暖。2020年一年,大全新能源的營(yíng)收同比增長(zhǎng)了93%,調(diào)整后凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)超過210%。大全的表現(xiàn)也受到了資本市場(chǎng)的認(rèn)可,3月9日財(cái)報(bào)發(fā)布當(dāng)天股價(jià)上漲22．13%,從去年6月底BT財(cái)經(jīng)專訪張龍根后至今年3月15日美股收盤,大全新能源在美股的股價(jià)上漲約530%,盤中最高漲幅一度超過830%。

對(duì)于國(guó)內(nèi)投資人的好消息是,大全新能源子公司新疆大全2月2日上午已經(jīng)通過科創(chuàng)板審議會(huì)議,首發(fā)符合發(fā)行條件、上市條件和信息披露要求,成為2021年第62家過會(huì)的企業(yè)。不出意外,新疆大全即將登陸科創(chuàng)板。

從人員分布看,新疆大全的研發(fā)和技術(shù)人員占比89．69%,體現(xiàn)了大全對(duì)研發(fā)的重視。這是大全繼續(xù)站在技術(shù)之巔、保持行業(yè)領(lǐng)先地位的保障。

從財(cái)務(wù)角度看,大全新能源已經(jīng)連續(xù)7年實(shí)現(xiàn)凈盈利,而可比企業(yè)中,保利協(xié)鑫近三年都處于虧損狀態(tài)。不過,大全新能源在每股的市盈率目前是47,市凈率為8,通威股份市盈率38,市凈率4．6,新特能源市盈率和市凈率分別為106和1．6,說明大全新能源現(xiàn)在在美股估值不算低,回國(guó)上市后是否能獲得更高的估值是未知數(shù)。

另外,由于大全在硅料供應(yīng)方面還落后于協(xié)鑫、新特、通威,其面臨的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)壓力依然不小。并且相較于新特和通威,大全的業(yè)務(wù)單一,更容易受到光伏行業(yè)市場(chǎng)情況變動(dòng)的影響。即使光伏加速發(fā)展是既定事實(shí),中間也不排除會(huì)有波折。大全的抗壓能力通過前幾年的低迷期已經(jīng)得到檢驗(yàn),但面對(duì)千變?nèi)f化的市場(chǎng),大全是否每一次都挺過去還是未知數(shù)。

B叔作為二級(jí)市場(chǎng)投資人,希望碳中和概念能大漲一波,活躍一下近日有些低迷的市場(chǎng);而作為一個(gè)中國(guó)北方的居民,B叔同樣希望光伏產(chǎn)業(yè)在內(nèi)的碳中和相關(guān)企業(yè)建設(shè)更快一點(diǎn)。畢竟,“現(xiàn)實(shí)版末日天氣”體驗(yàn),太糟糕了。