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作者 | 楊銳

排版校對 | 柯陽明

被認(rèn)為是創(chuàng)投圈崛起速度最快的“獨(dú)角獸"企業(yè)之一傳出IPO消息。

近日，據(jù)外媒消息，中國的光伏材料供應(yīng)商青海麗豪半導(dǎo)體有限公司正在考慮最早于2025年下半年在香港進(jìn)行IPO，集資約10億元資金。

青海麗豪發(fā)言人回應(yīng)稱，公司會據(jù)戰(zhàn)略和實(shí)際情況，仔細(xì)評估所有融資機(jī)會，其他方面未有進(jìn)一步置評。　　

公開資料顯示，2021年4月成立的硅料企業(yè)青海麗豪，創(chuàng)始人、董事長段雍曾是通威股份核心高管，并曾掌管硅料主要平臺永祥股份。該公司成立僅3年多，青海麗豪就憑借快速的擴(kuò)產(chǎn)速度和強(qiáng)大的股東背景，在上游多晶硅環(huán)節(jié)占有一席之地，被稱為“光伏圈最大的黑馬之一”。

截至2023年底，青海麗豪已擁有15萬噸多晶硅產(chǎn)能。其多晶硅投資計(jì)劃高達(dá)630億元，規(guī)劃產(chǎn)能60萬噸，僅次于通威股份和協(xié)鑫集團(tuán)。

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今年4月，青海麗豪與英發(fā)控股宣布將共同投資，在包頭達(dá)茂零碳園區(qū)建設(shè)總投資570億元的晶硅全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目。其中，青海麗豪計(jì)劃投建產(chǎn)能為20萬噸的高純晶硅配套25萬噸的工業(yè)硅項(xiàng)目，該項(xiàng)目分兩期建設(shè)，共計(jì)將投入250億元。

這意味著，青海麗豪在逆勢擴(kuò)產(chǎn)道路上繼續(xù)狂飆豪賭。

青海麗豪由通威股份前高管段雍于2021年創(chuàng)立。

彼時(shí)，由于下游了硅片、組件的大規(guī)模擴(kuò)產(chǎn)引發(fā)造成了硅料搶購，導(dǎo)致硅料價(jià)格一路飆升，多晶硅從2021年初每噸不過8萬元漲至2021年11月的27.2萬元，漲幅超3倍，上游硅料廠商由此也賺得盆滿缽滿。

于是，1974年出生，先后任職于東方希望，時(shí)任通威股份旗下四川永祥董事長的段雍決定下場。

2021年5月27日，通威股份公告稱，因工作需要，段雍申請辭去公司董事及其他各項(xiàng)職務(wù)。

一個(gè)月后，段雍通過海南皓梵投資有限公司、海南卓悅企業(yè)管理合伙企業(yè)（有限合伙）掌控青海麗豪，并出任青海麗豪董事長。

段雍的離職之舉，源于其野心驅(qū)使。在其經(jīng)驗(yàn)和人脈加持下，2021年下半年便有7家股東加入了青海麗豪，分別是浙江正泰新能源投資有限公司、天津環(huán)宇智宸股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、蘇州晶焠創(chuàng)業(yè)投資合伙企業(yè)（有限合伙）、天津云清管理咨詢合伙企業(yè)（有限合伙）、紹興上虞晶盛投資管理咨詢有限公司、上海盈都匯股權(quán)投資管理合伙企業(yè)（有限合伙）、海南峻峰碧海投資合伙企業(yè)（有限合伙）。

2022年B輪融資時(shí)，段雍乘勝追擊，又迎來了IDG資本等知名投資機(jī)構(gòu)以及正泰集團(tuán)、愛旭股份、晶盛機(jī)電等光伏巨頭。

有了資本的加持，青海麗豪的產(chǎn)能擴(kuò)張速度相當(dāng)迅捷。

成立伊始，青海麗豪宣布總投資180億元，在西寧分三期建設(shè)20萬噸硅料，一期5萬噸建設(shè)項(xiàng)目2022年7月投產(chǎn)，截至2023年底已有15萬噸產(chǎn)能--僅此一項(xiàng)，就將其帶到硅料領(lǐng)域全球第六。2023年3月，青海麗豪又宣布耗資110億元，在宜賓建設(shè)10萬噸高純晶硅項(xiàng)目及25萬噸工業(yè)硅。

今年年初，按照大約一年的硅料產(chǎn)能建設(shè)周期計(jì)算，青海麗豪的三期項(xiàng)目已接近投產(chǎn)，故而再次擴(kuò)產(chǎn)并轉(zhuǎn)戰(zhàn)包頭，投資250億元，分兩期投建年產(chǎn)20萬噸高純晶硅及25萬噸工業(yè)硅項(xiàng)目。

數(shù)據(jù)顯示，自成立以來三年多，青海麗豪已累計(jì)完成五輪融資，最新估值近140億元，產(chǎn)業(yè)資本正泰集團(tuán)愛旭股份及IDG資本、中美綠色基金、海松資本、云暉資本等20余家投資方現(xiàn)身其中，被認(rèn)為是創(chuàng)投圈崛起速度最快的“獨(dú)角獸"企業(yè)之一。青海麗豪生產(chǎn)N型電池新技術(shù)所需硅料，眾機(jī)構(gòu)正是押注其在技術(shù)替代周期中的成長性。

工商信息顯示，青海麗豪已于2024年6月28日更名為青海麗豪清能股份有限公司。從公司性質(zhì)上看，青海麗豪已由有限責(zé)任公司變更為股份有限公司，官網(wǎng)顯示其公司簡稱也由“青海麗豪”或“麗豪半導(dǎo)體”變更為“麗豪清能”。

一般來說，公司經(jīng)過股份制改制往往意味著醞釀上市的舉動。

不過，當(dāng)前資本市場步入寒冬，一大波啟動IPO的光伏公司接連選擇終止上市，預(yù)示著麗豪清能短期內(nèi)謀求IPO難度很大。

02

事實(shí)上，雖然青海麗豪還在逆勢擴(kuò)產(chǎn)，但去年以來，整個(gè)光伏行業(yè)正經(jīng)歷空前的供需失衡，其所在硅料環(huán)節(jié)到現(xiàn)在仍處于有待大規(guī)模行業(yè)出清的困局中。

2022-2223年，在資本、企業(yè)、政府幾方追捧之下，“熱錢”蜂擁進(jìn)入光伏行業(yè)，形成的產(chǎn)能是此前20年的2-3倍，將供給側(cè)各環(huán)節(jié)產(chǎn)能都推向太瓦級--1000GW，而即便全世界的需求加起來，也僅為這個(gè)數(shù)字的一半。

同時(shí)，產(chǎn)能過剩之下硅料價(jià)格一路跌跌不休。

截至2024年10月28日， 中國工業(yè)硅市場參考均價(jià)已經(jīng)降到了12047元/噸，與青海麗豪成立的2021年已經(jīng)是天壤之別。

“我們兩年前在投資青海麗豪半導(dǎo)體時(shí)，硅料價(jià)格每噸高達(dá)30萬元，我們在分析時(shí)，預(yù)計(jì)價(jià)格會很快下降到每噸7萬元左右，但實(shí)際情況是下降到每噸4萬元，從而使這個(gè)領(lǐng)域的很多企業(yè)陷入了虧損。”該公司的投資方之一中美綠色基金董事長徐林此前接受媒體采訪時(shí)就表示，“這毫無疑問是產(chǎn)能過剩的結(jié)果，效率低、成本高的企業(yè)不得不關(guān)門停產(chǎn)。”

根據(jù)中國光伏行業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2024年上半年，全國投產(chǎn)、開工、規(guī)劃的光伏項(xiàng)目數(shù)量同比大降75%，超20個(gè)項(xiàng)目宣布終止或延期。

“跨界進(jìn)來的基本'死透’了，小硅料廠也將在明年上半年逐步出清。在建的不建了，已經(jīng)投產(chǎn)、沒有競爭力的也停產(chǎn)了，只剩下頭部的。在海外，也是說得多、干得少，觀望的也不少。"協(xié)鑫集團(tuán)董事長朱共山此前曾表示。

需要著重指出的是，相比于光伏產(chǎn)業(yè)鏈的其他環(huán)節(jié)，由于硅料的化工屬性，其生產(chǎn)需要不間斷運(yùn)行，工藝嚴(yán)格，靈活性遠(yuǎn)不如硅片環(huán)節(jié)，其一旦擴(kuò)產(chǎn)后再想停產(chǎn)和退出的難度非常大。 

因此，硅料的出清只能以硬出清為主，或可率先成為行業(yè)的新錨點(diǎn)。

值得一提的是，據(jù)《財(cái)新》報(bào)道，此前與青海麗豪差不多時(shí)間進(jìn)入工業(yè)硅領(lǐng)域的龍頭合盛硅業(yè)，其2024年2月首條投產(chǎn)的10萬噸硅料產(chǎn)線已因高庫存停產(chǎn)。

公開信息顯示，合盛硅業(yè)曾2022年2月豪擲175億元，在新疆投建年產(chǎn)20萬噸硅料，并從工業(yè)硅向下游拓展。2023年4月，該公司又宣布耗資205億元在新疆另投20萬噸硅料產(chǎn)能，目標(biāo)是硅料產(chǎn)能全球第一“寶座”。但其2024年半年報(bào)顯示，這兩個(gè)硅料項(xiàng)目均在建設(shè)中，至6月底已累計(jì)投入256.68億元。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，合盛硅業(yè)發(fā)布2024年第三季度報(bào)告，前三季度實(shí)現(xiàn)利潤14.54億元，同比下降33.42%。其中，第三季度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入70.99億元，同比下降10.68%；凈利潤4.76億元，同比增長18.42%。該公司表示，業(yè)績下滑主要系前三季度工業(yè)硅及有機(jī)硅產(chǎn)品銷售價(jià)格下降。

對此，合盛硅業(yè)獨(dú)立董事趙家生在業(yè)績說明會上表示，現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)鏈的各環(huán)節(jié)都處于階段性產(chǎn)能過剩狀態(tài)，需要時(shí)間進(jìn)行消化，或依靠市場出清部分低效產(chǎn)能。

而此前朱共山則指出，當(dāng)前市場上5萬噸的硅料廠基本停產(chǎn)，7萬噸、10萬噸產(chǎn)線也在檢修減產(chǎn)，最終只剩優(yōu)秀的企業(yè)勝出。“被淘汰的(硅料)產(chǎn)能永遠(yuǎn)也開不了，因?yàn)樾枨缶瓦@么大，而價(jià)格不可能回到三年前。"

那么，在一片過剩周期籠罩下，依舊選擇逆勢加碼，試圖通過擴(kuò)充產(chǎn)能尋求生機(jī)的青海麗豪，能賭贏未來嗎？

       原文標(biāo)題 : 豪賭未來？這家逆勢擴(kuò)產(chǎn)的光伏黑馬擬赴港上市