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PREFACE

編者按

2024年上半年，阿特斯陽光電力集團(tuán)股份有限公司（以下簡稱“阿特斯”），總營收219.58億元，歸母凈利潤12.39億。

在光伏行業(yè)周期內(nèi)，相比其他企業(yè)的接連虧損，阿特斯的這份“成績單”，雖較往年有所下降，卻還是盈利狀態(tài)。

作為全球組件出貨榜單上的TOP5，阿特斯多年來的組件出貨量僅次于晶科能源、隆基綠能、天合光能和晶澳科技。而偵碳家發(fā)現(xiàn)，在今年8月InfoLink發(fā)布的2024上半年全球組件出貨排名中，阿特斯名次下降至第7位，被通威和正泰新能趕超。

今年一季報時，阿特斯就表示：“綜合考慮市場價格水平和全年出貨目標(biāo)指引，公司在價和量之間做了平衡。”以利潤優(yōu)先，阿特斯選擇設(shè)定價與量的“天平”，一季度組件出貨6.3GW，上半年組件共計出貨14.5GW。

據(jù)悉，阿特斯2023年度組件出貨量實現(xiàn)了30.7GW，曾制定2024年全年組件出貨規(guī)模達(dá)到42-47GW之間。如今，阿特斯將今年的組件出貨計劃調(diào)整至32-36GW，僅略高于去年的組件出貨量。

放緩組件業(yè)務(wù)，拉高第二主業(yè)，阿特斯在經(jīng)營策略上做出了重大調(diào)整。而在這個光伏周期內(nèi)，阿特斯切換賽道，是否只是因為“以利潤優(yōu)先”呢？

Part One

早年“拔苗”儲能

阿特斯成立于2009年，2023年6月登錄上交所。自成立以來，阿特斯就是阿特斯集團(tuán)(以下簡稱“CSIQ”)旗下布局光伏行業(yè)的重要子公司，阿特斯也一直以光伏組件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售為核心業(yè)務(wù)。

而CSIQ成立于2001年，2006年在美國納斯達(dá)克上市。到2018年，開始涉足大型儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)。2020年時，CSIQ將大型儲能系統(tǒng)業(yè)務(wù)資產(chǎn)置入阿特斯。由此，阿特斯業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)開始變?yōu)?ldquo;光＋儲”。

偵碳家統(tǒng)計了阿特斯切入儲能業(yè)務(wù)后的業(yè)績表現(xiàn)，第二年就實現(xiàn)了較大的突破。尤其在今年上半年，其儲能業(yè)務(wù)銷售2.6GWH，同比增長3309%。單是今年第一季度，阿特斯的大儲產(chǎn)品交付量已基本與2023年全年持平。

2024年H1的營收是最直觀的反映，阿特斯的儲能確迎來了“爆發(fā)”。

但營收的“爆發(fā)”不是關(guān)鍵，關(guān)鍵是業(yè)務(wù)的穩(wěn)定性。

在阿特斯儲能業(yè)務(wù)的成長期，2020年-2022年，其儲能業(yè)務(wù)營收占總營收的比重不斷上升，分別為0.23%、5.15%和7.32%。這其中，來自關(guān)聯(lián)方收入的占比較大，并也隨之提升，分別為71.44%、69.19%和92.26%。

基于CISQ從事光伏、儲能電站開發(fā)，與阿特斯為上下游企業(yè)，發(fā)生關(guān)聯(lián)交易在所難免。但阿特斯大儲業(yè)務(wù)發(fā)展前期對關(guān)聯(lián)交易依賴很大。在2020年阿特斯簽訂的在履行儲能項目訂單共計2單，其中1單客戶為CSIQ對外銷售的電站項目，合同金額約1.39億美元，占比66.48%；2021年阿特斯新增的已確定具體條款的儲能項目訂單3單，均來自關(guān)聯(lián)方客戶。

在2020-2022三年，阿特斯的儲能業(yè)務(wù)是由關(guān)聯(lián)方“拔苗助長”起來。

眾所周知，阿特斯的優(yōu)勢在海外市場，對于光儲項目，阿特斯的組件和儲能業(yè)務(wù)共用銷售渠道，其全球組件銷售團(tuán)隊同時也是儲能的銷售渠道。有了前期關(guān)聯(lián)方幫忙，儲能業(yè)務(wù)打開局面。到了2023年，阿特斯的儲能業(yè)務(wù)已逐漸在海外扎根，客戶開發(fā)也走出“關(guān)聯(lián)圈”。

隨著各項儲能項目協(xié)議的落地，阿特斯儲能業(yè)務(wù)開拓的重點(diǎn)也在提升美國、英國等成熟市場的同時，向日本、澳洲、南美等市場延伸。2023年末，阿特斯手中握有63GWh的儲能系統(tǒng)訂單儲備。而大量的儲能項目儲備和已簽署的儲能合同訂單，在今年開始大規(guī)模交付，于是造就了今年上半年儲能業(yè)務(wù)爆發(fā)，抵消了部分光伏業(yè)務(wù)下滑的營收。在光伏行業(yè)出現(xiàn)大批虧損時，保持盈利。

阿特斯對于海外市場，確實有一定優(yōu)勢，設(shè)立的銷售公司大約有20多家，海外的銷售收入長期占比超過70%。

相比來看，國內(nèi)第一梯隊的其他光伏企業(yè)，優(yōu)勢更側(cè)重于硅料、硅片、電池等主要環(huán)節(jié)的產(chǎn)品端，對于儲能業(yè)務(wù)的布局，也是與儲能公司開展合作。

據(jù)阿特斯披露，除設(shè)備交付外，海外大儲項目同時涉及，項目承包、項目性能保證和可融資性要求、運(yùn)行維護(hù)和補(bǔ)容、以及基于儲能電量和輔助服務(wù)交易的資產(chǎn)優(yōu)化所需的全套能力�；�于長期的海外光伏項目開發(fā)和交付經(jīng)驗，阿特斯的儲能銷售和技術(shù)服務(wù)團(tuán)隊，儲備了相關(guān)的國際化人才和經(jīng)驗。目前，阿特斯的海外儲能業(yè)務(wù)的銷售總部在加拿大，同時在蘇州設(shè)有儲能研發(fā)中心，在美國、加拿大、英國、巴西、澳大利亞、日本和印度等設(shè)有儲能銷售和售后機(jī)構(gòu)。

據(jù)2024年中報顯示，阿特斯儲能業(yè)務(wù)的凈利潤已超過組件業(yè)務(wù)。

截止2024年6月30日,阿特斯儲能系統(tǒng)訂單儲備66GWh，已簽署合同的總金額是26億美元。在今年三季度，阿特斯儲能業(yè)務(wù)交付量預(yù)計在1.4-1.7GWh。2024年全年，預(yù)計其大儲產(chǎn)品的出貨量（上調(diào)）達(dá)到6.5-7.0GWh。

就此來看，儲能業(yè)務(wù)還將持續(xù)為阿特斯盈利。

這讓偵碳家想到，丹比薩·莫約在《dead aid》一書的結(jié)尾，寫下結(jié)束語：“‌種一棵樹最好的時間是十年前,其次是現(xiàn)在。”

上半年，阿特斯的儲能成績確實亮眼。但全行業(yè)各環(huán)節(jié)幾乎都面臨價格下行的挑戰(zhàn)，作為頭部組件商，減少出貨也面臨著流失市場的風(fēng)險。

偵碳家認(rèn)為，阿特斯的做法并不兼顧長期利益，因為多年來，在光伏巨頭之中，阿特斯的光伏產(chǎn)能就一直處于較低水平。

Part Two

產(chǎn)能的劣勢

第二主業(yè)崛起，讓阿特斯在光伏嚴(yán)峻的形勢下，得到一絲喘息。

但還是那句話，光伏行業(yè)的競爭，如逆水行舟，不進(jìn)則退。

先說上半年阿特斯組件業(yè)務(wù)，最受到外界關(guān)注的一件事，就是與天合光能之間的TOPCon專利糾紛。

事發(fā)近兩個月后，在7月下旬的2024光伏行業(yè)中期會上，阿特斯董秘許曉明公開表示：“此前被海關(guān)扣留的組件貨值僅300多萬，兩個星期前海關(guān)已經(jīng)放行。”而天合光能方面則表示，在向海關(guān)主張權(quán)益之前，曾經(jīng)向阿特斯商議過有償授權(quán)事宜，但是阿特斯對此未予理睬。

兩方糾紛已起，TOPCon專利硬碰硬，不會就此落幕。

阿特斯中報披露了該事件：2024年5月31日，得知天合光能在上海洋山海關(guān)提出申請，聲稱其全資控股子公司常熟阿特斯部分產(chǎn)品涉嫌侵犯天合持有的某件專利的專利權(quán)；7月9日，阿特斯收到了海關(guān)的扣留決定書，并得知相關(guān)專利為天合從第三方處受讓取得的、涉及光伏焊帶的形狀數(shù)量等參數(shù)的一件專利；后，阿特斯隨即向海關(guān)提交了放行申請并說明了不侵權(quán)理由。7月12日，海關(guān)做出《解除扣留（封存）通知書》，對相關(guān)貨物放行。

海關(guān)不會做出侵權(quán)行為的認(rèn)定，有沒有侵權(quán)該交由法院裁決。

對此，阿特斯也表示，目前，阿特斯尚未收到天合在法院就該專利提起訴訟的通知。阿特斯對相關(guān)專利做了研究分析，其認(rèn)為不構(gòu)成專利侵權(quán)。因此，若天合未能在合理期限內(nèi)向法院起訴，或法院、國家知識產(chǎn)權(quán)局最終認(rèn)定常熟阿特斯未侵權(quán)或該專利無效的，阿特斯將采取措施要求天合承擔(dān)相關(guān)費(fèi)用和損失。

如此看來，無論天合光能起訴與否，阿特斯對此都不會不了了之。

其實，這場“TOPCon專利風(fēng)波”，天合與阿特斯?fàn)帄Z的重點(diǎn)在于海外市場。

公開資料顯示，2023年度，天合光能光伏行業(yè)總營收實現(xiàn)1112.63億，其中境外營收為468.02億元，雖主要營收地區(qū)為國內(nèi)，但在歐洲、美國、日本等國家和地區(qū)，同樣具備優(yōu)勢；2023年度，阿特斯光伏行業(yè)總營收504.16億，境外營收為352.68億，上文提及，阿特斯基于海外成長的基礎(chǔ)，長期以來的銷售結(jié)構(gòu)，海外市場占比較大。

兩方均有美股上市的經(jīng)歷和背景，在海外市場都具備各自優(yōu)勢。但據(jù)偵碳家梳理，就2020至2023四年時間來看，雙方在研發(fā)投入上，確實存在較大的差異。在光伏行業(yè)愈發(fā)激烈的競爭中，阿特斯的研發(fā)投入也并沒有較大波動。

且在光伏頭部企業(yè)梯隊中，阿特斯的產(chǎn)能多年來都處于較低水平。

截至2023年末，晶科能源、晶澳科技、天合光能的組件產(chǎn)能已經(jīng)分別達(dá)到110GW、95GW、95GW。而阿特斯2023年度，組件產(chǎn)量僅為31.6GW，出貨30.7GW。

為了占據(jù)海外市場，保持競爭優(yōu)勢，各龍頭企業(yè)仍在加速落地海外產(chǎn)能。就天合和阿特斯來看，天合光能已設(shè)立東南亞的硅片、電池、組件環(huán)節(jié)產(chǎn)能各6.5GW。也有意向和計劃在美國（5GW組件，預(yù)計今年下半年投產(chǎn)）、印度尼西亞（布局1GW電池、組件，預(yù)計今年投產(chǎn)）、阿聯(lián)酋（意向分三期建設(shè)5萬噸硅料、30GW硅片以及5GW電池組件）等地規(guī)劃建設(shè)新產(chǎn)能。阿特斯P型產(chǎn)能的歷史包袱較輕，在泰國新建6.5GW組件，美國德克薩斯州的5GW組件工廠，已于今年一季度開始交付產(chǎn)品，美國印第安納州5GW電池工廠預(yù)計2025年內(nèi)投產(chǎn)。

結(jié)合目前“光伏出海”嚴(yán)峻的政策形勢。阿特斯，海外產(chǎn)能布局的重點(diǎn)還是東南亞和北美。而天合光能除東南亞和美國之外，似乎更看重中東市場。偵碳家發(fā)現(xiàn)，雖然美國將“雙方政策”再次發(fā)酵，但依舊有一二線光伏企業(yè)相繼在東南亞地區(qū)落地小規(guī)模產(chǎn)能。由此可見，雖需承擔(dān)雙反關(guān)稅，但按照美國光伏的供應(yīng)缺口，短時間內(nèi)依然無法放棄東南亞市場。

阿特斯由于產(chǎn)能布局勢弱，其建設(shè)國內(nèi)產(chǎn)能的步伐也在加緊。今年2月，阿特斯公告披露，計劃投資96.3億，建設(shè)TOPCon產(chǎn)能。該項目分三期建設(shè)，為年產(chǎn)14GW切片+14GW電池+14GW組件的新能源產(chǎn)業(yè)園項目。

據(jù)阿特斯2023年年報中披露的計劃，其預(yù)計2024年末，在拉棒、硅片、電池片和組件各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能，將分別達(dá)到50.4GW、50GW、55.7GW和61GW。

今年底預(yù)計完成61GW的組件產(chǎn)能，這較其他頭部企業(yè)來說，遠(yuǎn)不可比。況且，時移世易，阿特斯在今年的經(jīng)營中已經(jīng)調(diào)整了組件出貨計劃，不知在其儲能業(yè)務(wù)持續(xù)走高之下，是否還會繼續(xù)執(zhí)行光伏產(chǎn)能計劃？

結(jié)語

阿特斯上半年將重點(diǎn)放在了第二業(yè)務(wù)，在業(yè)績上看，儲能也沒有讓人失望。

但阿特斯將今年組件的出貨計劃調(diào)整的與去年相差無幾，這讓偵碳家覺得，阿特斯的產(chǎn)能布局依舊沒有加強(qiáng)，這一短板將無法確保其在后續(xù)搶占市場的競爭中保持穩(wěn)定。

畢竟，行業(yè)的周期只是暫時的。

當(dāng)產(chǎn)能出清，落后淘汰，“得市場者，得天下”。

THE END

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       原文標(biāo)題 : 阿特斯減少組件出貨，是因今年產(chǎn)能仍在頭部企業(yè)中“吊車尾”？