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對(duì)當(dāng)下的光伏行業(yè)來(lái)說(shuō)，信心比黃金更重要。

階段性產(chǎn)能過(guò)剩引發(fā)的原材料、產(chǎn)品降價(jià)潮仍在蔓延，且先后傳遞到了資本市場(chǎng)和光伏制造端，這無(wú)論是對(duì)投資者和光伏企業(yè)家來(lái)說(shuō)都是不小的心理考驗(yàn)。

2023年9月份以來(lái)，光伏組件跌破1元/瓦盈虧平衡線，向上游的電池片、硅片和硅料環(huán)節(jié)傳導(dǎo)，引發(fā)上游產(chǎn)品價(jià)格跟進(jìn)降價(jià)導(dǎo)致廠商業(yè)績(jī)下滑，在2023年第四季度集中爆發(fā)。

近日，硅片龍頭TCL中環(huán)（002129）爆出2023年第四季度虧損13.88億-19.88億元大雷的同時(shí)，跨界HJT光伏組件的嘉寓股份（300117）爆出了一個(gè)更大的雷。

這家早在2017年、2018年就開始向光伏轉(zhuǎn)型的門窗幕墻廠商預(yù)計(jì)，2023年凈虧損12億-15億，還可能被實(shí)施退市風(fēng)險(xiǎn)警示，也就是披星戴帽。受此利空拖累，嘉寓股份連續(xù)兩個(gè)交易日20CM跌停，三個(gè)交易日最大跌幅近50%。

嘉寓股份預(yù)計(jì)全年凈虧損12億-15億元，在前三季度凈虧損1.24億元的基礎(chǔ)上，該公司第四季度凈虧損擴(kuò)大至約10.7-13.7億元。嘉寓股份雖在公告中披露，業(yè)績(jī)變動(dòng)較為明顯主要受計(jì)提房地產(chǎn)客戶資產(chǎn)減值所累，但其2023上半年光伏業(yè)務(wù)已占營(yíng)收70%左右，足見(jiàn)光伏行業(yè)調(diào)對(duì)其業(yè)績(jī)也有明顯沖擊。

HJT被視為下一代N型技術(shù)的主流之一，吸引了為數(shù)不少的廠商跨界而來(lái)，可從概念上市公司交出的2023年業(yè)績(jī)答卷來(lái)看，前期的巨大投入并未獲得理想產(chǎn)出。

在HJT電池和組件領(lǐng)域，東方日升和華晟新能源屬于HJT一線龍頭廠商。東方日升第四季度實(shí)現(xiàn)了盈利，業(yè)績(jī)表現(xiàn)非同一般。另外，一直在擴(kuò)產(chǎn)的華晟新能源也表現(xiàn)不錯(cuò)。據(jù)華晟新能源對(duì)外官宣，其已在2023年實(shí)現(xiàn)了盈利。

剔除前述2家公司，A股市場(chǎng)上其他HJT概念上市公司表現(xiàn)不盡如意。金剛光伏、愛(ài)康科技、泉為科技、國(guó)晟科技、明陽(yáng)智能、寶馨科技和璉升科技等公司預(yù)披2023年業(yè)績(jī)預(yù)告，僅有明陽(yáng)智能預(yù)計(jì)2023年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)3.54億-5.3億元，其他公司均是預(yù)計(jì)2023全年凈虧損。

細(xì)算之下，跨界HJT的整機(jī)風(fēng)電廠商—明陽(yáng)智能的2023年業(yè)績(jī)預(yù)期并不理想。該公司在2023年前三季實(shí)現(xiàn)了12.28億元的歸母凈利，全年凈利潤(rùn)為3.54億-5.3億元，意味著第四季“倒搭”7億-8億元。

HJT概念上市公司當(dāng)中，愛(ài)康科技的業(yè)績(jī)“變臉”也很明顯。2023年前三季度，愛(ài)康還實(shí)現(xiàn)了0.202億元的歸母凈利，2023年預(yù)虧3.7億-7.4億，意味著第四季度凈虧損達(dá)到3.9億-7.6億元。

寶馨科技2023年前三季度凈虧損0.38億元，預(yù)計(jì)2023年凈虧損0.35億-0.70億元。璉升科技2023年前三季度凈虧損0.193億元，預(yù)計(jì)2023年凈虧損0.30億-0.60億元。

國(guó)晟科技2023年前三季度凈虧損0.179億，預(yù)計(jì)2023年凈虧損0.325億-0.65億元。泉為科技2023年前三季度凈虧損0.294億元，預(yù)計(jì)2023年凈虧損1.08億元-1.58億。對(duì)比發(fā)現(xiàn)，泉為第四季度單季凈虧損約0.78億-1.28億元。

至于業(yè)績(jī)變動(dòng)的原因，泉為科技、璉升科技和國(guó)晟科技分別提到光伏產(chǎn)能過(guò)剩，價(jià)格下探，前期投入費(fèi)用高，未形成規(guī)模效應(yīng)，導(dǎo)致虧損擴(kuò)大等因素。

國(guó)晟科技在公告中表示，業(yè)績(jī)變動(dòng)一方面是因?yàn)閳@林行業(yè)市場(chǎng)低迷，另一方面緣于光伏行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、價(jià)格下探，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)日益加劇，加之公司部分生產(chǎn)基地建成開工較晚，產(chǎn)線處于爬坡期導(dǎo)致產(chǎn)能利用率不足，固定成本高，產(chǎn)品毛利率偏低，同時(shí)公司對(duì)光伏板塊存貨和應(yīng)收賬款計(jì)提減值損失。

泉為科技表示，2023年，隨著公司山東棗莊生產(chǎn)基地投產(chǎn)、產(chǎn)量爬坡及訂單逐步交付，公司光伏新能源業(yè)務(wù)收入不斷提高。但由于該板塊業(yè)務(wù)依然處于建設(shè)投入期，前期費(fèi)用較高，規(guī)模效應(yīng)暫未顯現(xiàn)。

璉升科技在公告中提到，業(yè)績(jī)變動(dòng)主要原因是，報(bào)告期內(nèi)，公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型升級(jí)，布局光伏新能源業(yè)務(wù)，投建光伏HJT電池片項(xiàng)目，相關(guān)費(fèi)用增加，導(dǎo)致虧損增大。

產(chǎn)能方面，泉為科技、國(guó)晟能源、明陽(yáng)智能和寶馨科技制訂了規(guī)模可觀的HJT電池和組件擴(kuò)產(chǎn)規(guī)劃。

泉為科技在山東棗莊和安徽泗縣兩個(gè)項(xiàng)目基地，規(guī)劃10GW電池和20GW組件的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。國(guó)晟能源在江蘇徐州、河北唐山、新疆若羌和安徽淮南均有擴(kuò)產(chǎn)布局，計(jì)劃“十四五”期間建設(shè)各30GW的HJT電池和組件產(chǎn)能。

明陽(yáng)智能在江蘇鹽城和廣東韶關(guān)建成2.5電池和2GW組件產(chǎn)能前提下，共在廣東韶關(guān)、江蘇鹽城和安徽馬鞍山三地規(guī)劃了15GW電池15GW組件的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。明陽(yáng)光伏推了出全新一代“朱雀”系列高效HJT組件MYMH-72HD、MYMH-78HD，最高功率分別可達(dá)600W和640W，最高轉(zhuǎn)化效率高達(dá)23.2%和22.9%。

預(yù)計(jì)2023年底，寶馨科技到投產(chǎn)HJT電池產(chǎn)能2.5GW，HJT組件產(chǎn)能2GW。該公司在安徽懷遠(yuǎn)和內(nèi)蒙古鄂托克旗，規(guī)劃建設(shè)各10GW的HJT電池和組件產(chǎn)能。

原名“三五互聯(lián)”的璉升科技，預(yù)計(jì)到2023年底的HJT電池產(chǎn)能為3.8GW，其在四川眉山和江蘇南通各規(guī)劃了8GW、12GW的HJT電池產(chǎn)能，擬投建HJT電池產(chǎn)能規(guī)模達(dá)到20GW。

HJT賽道玩家亦如過(guò)江之鯽，安徽光勢(shì)能、樂(lè)通股份、正業(yè)科技、傳古科技、國(guó)電投新能源、華潤(rùn)電力、中建材浚鑫、珠海鴻鈞、中能創(chuàng)光電、恒羲光伏、鴻禧能源、通澤能源、天宸股份、百川暢銀、五株科技和鉅能電力等廠商均有HJT布局和擴(kuò)產(chǎn)意向。

相對(duì)于N型TOPCon技術(shù)，HJT技術(shù)有高效、外形美觀等優(yōu)勢(shì)，卻有著實(shí)始投資成本偏高的門檻。這導(dǎo)致主流一線廠商更青睞于性價(jià)比高，亦不失高效的TOPCon路線。

同時(shí)，因HJT投資成本高因素制約，HJT項(xiàng)目上產(chǎn)速度并不如預(yù)期。截至2022年底，HJT單GW設(shè)備投資額約為3.5億元-4億元。

過(guò)高的投資成本導(dǎo)致多個(gè)項(xiàng)目終止或延期。2023年12月30日，山煤國(guó)際終止了30億元的HJT擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目。更早些時(shí)候，奧維通信也終止了45億元的HJT擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

對(duì)于HJT場(chǎng)內(nèi)外玩家來(lái)說(shuō)，HJT概念上市公司業(yè)績(jī)成為擴(kuò)產(chǎn)風(fēng)向標(biāo)之一。在全行業(yè)降價(jià)的背景下，HJT投資成本高的風(fēng)險(xiǎn)被無(wú)限放大。所在，鑒于HJT廠商前期投入大，廠商業(yè)績(jī)普遍走軟，HJT項(xiàng)目擴(kuò)產(chǎn)意愿、信心也遭到了打擊。

不妨做這樣一個(gè)假設(shè)，市場(chǎng)長(zhǎng)時(shí)間延續(xù)調(diào)整，公司凈虧損額進(jìn)一步擴(kuò)大，HJT大小玩家們的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃是否會(huì)擱淺。顯然，HJT玩家2023年業(yè)績(jī)普虧，既向自己，也向其他玩家拋出了一個(gè)“堅(jiān)持or放棄？”的選擇題。

需要認(rèn)清一點(diǎn)是，全行業(yè)的跳樓大甩賣，樂(lè)此不疲的賠本賺吆喝，令光伏行業(yè)已經(jīng)變得極為扭曲。這不斷蠶食著龍頭廠商的信心，也在打擊著HJT新玩家的信心。（草根光伏）

       原文標(biāo)題 : 廠商業(yè)績(jī)十之九虧，HJT被行業(yè)洗牌撞了一下腰？