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在2020-2022年，國(guó)家促進(jìn)“雙碳”發(fā)展的背景下，光伏行業(yè)得到快速發(fā)展。時(shí)至今日，站在市場(chǎng)需求的角度看，仍然炙手可熱。

但就在2023年尾聲，浙江愛(ài)康新能源科技 股份有限公司（002610.SZ 證券簡(jiǎn)稱：愛(ài)康科技）發(fā)布《關(guān)于為全資子公司提供擔(dān)保的進(jìn)展公告》，表示為將擬在 2023 年度為蘇州愛(ài)康金屬的融資提供擔(dān)保的金額不超過(guò) 40,900 萬(wàn)元，并同意控股子公司之間進(jìn)行相互擔(dān)保。

在相隔的幾天時(shí)間內(nèi)，愛(ài)康科技也發(fā)布了《關(guān)于 2024 年度子公司為公司提供擔(dān)保的公告》，表示擬在 2024 年度通過(guò)全資及控股子公司為公司向銀行等金融機(jī)構(gòu)申請(qǐng)授信額度提供擔(dān)保，擔(dān)保額度總計(jì)不超過(guò)人民幣 8 億元，擔(dān)保方式為連帶責(zé)任保證擔(dān)保。據(jù)悉，愛(ài)康科技及控股子公司對(duì)外擔(dān)�？傤~超過(guò)最近一期凈資產(chǎn)100%，已成為投資者笑談的“擔(dān)保公司”。

愛(ài)康科技作為光伏行業(yè)的龍頭企業(yè)，自上市以來(lái)，熱衷轉(zhuǎn)型。在與HJT新興企業(yè)的PK中，愛(ài)康科技無(wú)疑是行業(yè)追風(fēng)者，“降本提效”、“跨界擴(kuò)張”高調(diào)步入轉(zhuǎn)型賽道，也不斷涌出了企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的遺留問(wèn)題。

行至水窮處，愛(ài)康科技已經(jīng)深陷擔(dān)保泥潭。是頑強(qiáng)求生，還是掙扎向前？

迎合市場(chǎng)or技術(shù)轉(zhuǎn)型

愛(ài)康科技布局十余年的鏡花水月

英國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家亞當(dāng)·斯密說(shuō)過(guò)“對(duì)商品生產(chǎn)而言，擴(kuò)張市場(chǎng)才是解決問(wèn)題的根本所在”。而愛(ài)康科技從龍頭企業(yè)陷入泥潭的根本原因，也是企業(yè)對(duì)市場(chǎng)和技術(shù)的判斷抉擇失去平衡。

據(jù)權(quán)威機(jī)構(gòu)統(tǒng)計(jì)，愛(ài)康科技在2011年7月生產(chǎn)的太陽(yáng)能電池板專用邊框，位居全球銷量第一，占全球17%的市場(chǎng)份額。愛(ài)康科技也逐漸實(shí)現(xiàn)了，太陽(yáng)能行業(yè)國(guó)際市場(chǎng)前50強(qiáng)企業(yè)的廣泛認(rèn)同。

但在其上市第二年，就提出要實(shí)現(xiàn)從“太陽(yáng)能配件專業(yè)供貨商”到“金屬加工、新材料、太陽(yáng)能電站一體化經(jīng)營(yíng)”的重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。愛(ài)康科技的高層也曾公開(kāi)提出：“光伏制造行業(yè)受行業(yè)周期變動(dòng)的影響較大，不利于上市公司業(yè)績(jī)的持續(xù)穩(wěn)定，而光伏發(fā)電項(xiàng)目因持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)電量和電費(fèi)收入，可以為上市公司業(yè)績(jī)和市值的穩(wěn)定提供堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。”

為了實(shí)現(xiàn)這一戰(zhàn)略目標(biāo)，愛(ài)康科技投入大量資金，先后兩次募資10億元、38.3億元，用以光伏電站項(xiàng)目的建設(shè)和流動(dòng)資金補(bǔ)給。但在2014-2016年期間，企業(yè)營(yíng)收為19.31億元、39.05億元，結(jié)果差強(qiáng)人意。2016年，愛(ài)康科技持有的電站規(guī)模攀升至1.3吉瓦。第一輪轉(zhuǎn)型，并沒(méi)有實(shí)現(xiàn)如此規(guī)模電站所能爆發(fā)出的增長(zhǎng)趨勢(shì)。卻因大規(guī)模投資，使得愛(ài)康科技的現(xiàn)金流變得捉襟見(jiàn)肘。

2017年起，愛(ài)康科技開(kāi)始逐步出售自持電站。但市場(chǎng)和技術(shù)的革新，也隨著愛(ài)康科技的第一輪轉(zhuǎn)型的失敗拉開(kāi)了新的帷幕。HJT領(lǐng)域的新興企業(yè)開(kāi)始涌入市場(chǎng)，愛(ài)康科技也成為了行業(yè)的追風(fēng)者，在HJT新賽道加緊布局，搶占市場(chǎng)。開(kāi)啟第二輪轉(zhuǎn)型，也是借助HJT新興優(yōu)勢(shì)，收獲紅利。

但是，愛(ài)康科技在HJT領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型，截趾適履。相較于隆基、通威等HJT新賽道的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，愛(ài)康科技在資金、技術(shù)、市場(chǎng)、生產(chǎn)力等條件中均不占據(jù)優(yōu)勢(shì)。

（圖片及數(shù)據(jù)來(lái)源：索比光伏網(wǎng)《中國(guó)光伏企業(yè)2023前三季度組件出貨量榜單》）

在超百億擔(dān)保的風(fēng)險(xiǎn)壓迫下，愛(ài)康科技的產(chǎn)能卻持續(xù)低下，重金追投的第二次轉(zhuǎn)型，已經(jīng)到了無(wú)法完成訂單的地步。此前據(jù)愛(ài)康科技透露，截至2023年12月，公司異質(zhì)結(jié)組件在手訂單約2.95GW，公司異質(zhì)結(jié)電池自有產(chǎn)能無(wú)法滿足訂單需求。計(jì)劃于2024年1月完成第一條異質(zhì)結(jié)電池產(chǎn)線主設(shè)備進(jìn)場(chǎng)。

值得注意的是，同為專注異質(zhì)結(jié)技術(shù)路線，成立于2020年7月的安徽光伏“獨(dú)角獸”華晟新能源科技有限公司，在2022年就已經(jīng)實(shí)現(xiàn)2.7GW左右的異質(zhì)結(jié)組件產(chǎn)能，累計(jì)出貨量超過(guò)1GW。目前該公司官方宣布，2023年11月，華晟新能源已投產(chǎn)異質(zhì)結(jié)產(chǎn)能達(dá)到12GW，累計(jì)出貨超3GW。

（圖片及數(shù)據(jù)來(lái)源：2023BNEF峰會(huì)，華晟新能源董事長(zhǎng)徐曉華透露）

如果用市場(chǎng)需求導(dǎo)向還是技術(shù)需求導(dǎo)向的辯論，來(lái)看愛(ài)康科技的轉(zhuǎn)型，無(wú)疑是悲觀的。愛(ài)康科技仿佛同時(shí)選擇了兩者兼顧，卻沒(méi)有實(shí)現(xiàn)相輔相生。尋求技術(shù)的突破與創(chuàng)新是必然的，不然終會(huì)被市場(chǎng)淘汰。但在企業(yè)經(jīng)營(yíng)的戰(zhàn)略上，愛(ài)康科技又是盲目的，沒(méi)有技術(shù)不會(huì)被替代，但是市場(chǎng)需將是永恒。愛(ài)康科技從龍頭之路，弱化拋棄了太陽(yáng)能配件生產(chǎn)銷售的市場(chǎng)份額；走上轉(zhuǎn)型之路，但自持電站高開(kāi)低走，擔(dān)保債務(wù)、連年虧損；又讓愛(ài)康科技“賭徒”般的，投入HJT新興領(lǐng)域的求生之路�；蛟S對(duì)目前的愛(ài)康科技而言，迎合市場(chǎng)還是技術(shù)轉(zhuǎn)型的討論已是昨日之言，解決當(dāng)前的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)更加迫在眉睫。

借一斑而窺全豹，光伏賽道產(chǎn)能過(guò)剩

開(kāi)啟優(yōu)勝劣汰倒計(jì)時(shí)

愛(ài)康科技面臨的困境或許存在經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的少數(shù)性。但是光伏行業(yè)的發(fā)展匹配時(shí)代發(fā)展需求的大背景來(lái)看，也出現(xiàn)了困境。

在2023年12月13日閉幕的聯(lián)合國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化框架公約第28屆締約方大會(huì)（COP28）上，全球共116個(gè)國(guó)家達(dá)成共識(shí)，簽署了《全球可再生能源和能源效率承諾》。計(jì)劃至2030年將全球可再生能源發(fā)電裝機(jī)容量增加兩倍，并將全球能源效率的年均提高率翻一番。

2023年中國(guó)光伏行業(yè)年度大會(huì)也指出，全球清潔能源相關(guān)投資已連續(xù)八年超過(guò)化石能源，2023年全球太陽(yáng)能投資將達(dá)3820億美元，石油投資將達(dá)3710億美元，這也是太陽(yáng)能投資在歷史上首次超過(guò)化石能源。

（圖片及數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)CPIA，名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華作“中國(guó)光伏行業(yè)的發(fā)展機(jī)遇與挑戰(zhàn)分析”的報(bào)告）

從中國(guó)到國(guó)際，把握綠色機(jī)遇，推動(dòng)可再生能源轉(zhuǎn)型，已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。也就意味著太陽(yáng)能作為清潔能源的代表，已然成為“兵家必爭(zhēng)之地”。各路資本接踵而至，無(wú)限制的擴(kuò)產(chǎn)使得國(guó)內(nèi)光伏價(jià)格持續(xù)爆冷。據(jù)東方財(cái)富choice針對(duì)36家光伏板塊上市公司的數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年第三季度實(shí)現(xiàn)的總營(yíng)收約為2576.08億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)總額約為218.29億元。其中，有14家公司的第三季度營(yíng)業(yè)總收入同比呈現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，16家公司的歸母凈利潤(rùn)出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，還有28家公司的2023年第三季度的營(yíng)收同比增速較2022年放緩。

沉舟側(cè)畔千帆過(guò)，病樹(shù)前頭萬(wàn)木春。萬(wàn)象伊始的2024年，無(wú)疑是光伏行業(yè)展開(kāi)“廝殺”的一年。優(yōu)勝劣汰是永恒的法則，只有擁有技術(shù)創(chuàng)新和實(shí)踐的，才能突出重圍、掌握時(shí)代。

結(jié)語(yǔ)

擔(dān)保求生的愛(ài)康科技，像一艘即將沉沒(méi)的巨輪，在光伏的海域漂浮著、下降著。與此同時(shí)，這片海域遍布著正在離港的船、高速前進(jìn)的船和已經(jīng)沉沒(méi)的船。我們不想用愛(ài)康科技的個(gè)例說(shuō)明什么，畢竟在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的發(fā)展中，愛(ài)康也只是其中一艘船。

但可以確定的是，光伏行業(yè)是可持續(xù)發(fā)展的儲(chǔ)備軍，也是抵達(dá)“雙碳”愿景的主戰(zhàn)場(chǎng)。

在這樣一個(gè)高景氣的新時(shí)代朝陽(yáng)行業(yè)背書(shū)下，道雖艱，行則將至！

       原文標(biāo)題 : 在光伏行業(yè)轉(zhuǎn)型的賽場(chǎng)上，愛(ài)康科技擔(dān)保求生