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在電池和硅料這兩個技術(shù)門檻最高的環(huán)節(jié)，其技術(shù)積累相對薄弱。涉足只不過短短兩年，是否具備足夠的優(yōu)勢與頭部廠商競爭，有待市場檢驗(yàn)。

文 /  NE-SALON新能薈小編團(tuán)

4月25日晚間，“硅片新貴”弘元綠能宣布擬在包頭市青山區(qū)投資建設(shè) 16GW 光伏電池項(xiàng)目。項(xiàng)目總投資預(yù)計(jì)為人民幣55億元，其中一期項(xiàng)目投資約36億元，二期項(xiàng)目投資約19億元。

若是放在2023年，動則幾十億的光伏投資項(xiàng)目并不稀奇，但在如今這樣產(chǎn)能嚴(yán)重過剩，產(chǎn)業(yè)鏈價格雪崩的市場情況下，早已有不少光伏企業(yè)終止或暫緩在建設(shè)的光伏項(xiàng)目了，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自去年第四季度以來，已有16家A股光伏公司宣布終止或延緩?fù)顿Y項(xiàng)目，這些項(xiàng)目投資規(guī)模合計(jì)超600億元。

更何況，選擇繼續(xù)押寶在光伏賽道上的弘元綠能還是個第二梯隊(duì)廠商。

要知道，目前僅有幾家光伏頭部廠商敢玩逆周期擴(kuò)產(chǎn)，這背后的邏輯在于他們不僅具備承擔(dān)風(fēng)險的雄厚實(shí)力，更看中了光伏賽道長期的投資機(jī)遇。除了目前的現(xiàn)有份額，還有新的增量可搶，特別是那些倒下的中型企業(yè)所騰出的市場空間。然而，這樣的擴(kuò)張需要同時滿足兩個關(guān)鍵條件：一方面，必須具備充裕的資金實(shí)力；另一方面，即使在產(chǎn)業(yè)鏈價格雪崩的情況下仍有利可圖，能做到這兩點(diǎn)的無一不是光伏龍頭。

總投資額超460億元！野心勃勃的弘元綠能

盡管過去兩年間業(yè)績斐然，但面對嚴(yán)峻的市場形勢，眾多廠商正紛紛收縮戰(zhàn)線，嚴(yán)控開支，以抵御市場寒冬。對于二三線廠商而言，保留現(xiàn)金和“活下來”已經(jīng)成為共識，此刻，弘元綠能選擇擴(kuò)產(chǎn)加碼，財(cái)務(wù)狀況扛得住嗎？

2023年報顯示，弘元綠能實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入118.59億元，同比下降45.87%；實(shí)現(xiàn)歸屬凈利潤7.41億元，同比下降75.58%；扣非歸屬凈利潤5.68億元，同比下降77.68%。

分季度看，2023年弘元綠能業(yè)績呈下降趨勢。去年第一季度、第二季度，第三季度，第四季度歸母凈利分別為6.77億元、3.4億元、3.01億元和-5.78億元。

2023年第四季度弘元綠能大虧近6億元，這也是公司自2018年上市以來的首次單季度虧損。

凈利潤的大幅下滑，一方面在于占主要營收的硅片業(yè)務(wù)。由于去年第四季度硅片市場價格劇烈波動，導(dǎo)致該業(yè)務(wù)營收大幅下降超50%；

另一方面，這一滑坡也與公司大量投入新業(yè)務(wù)，期望打造大型垂直一體化廠商的動作有關(guān)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，近兩年來，弘元綠能在光伏產(chǎn)業(yè)鏈累計(jì)投建項(xiàng)目的總投資額已超460億元，覆蓋了從工業(yè)硅、硅料、硅片、電池、組件、電站的幾乎完整的光伏產(chǎn)業(yè)鏈，其中僅2022年規(guī)劃項(xiàng)目的投資額就預(yù)計(jì)高達(dá)416億元。短期內(nèi)，這些項(xiàng)目不僅需要大量的投入，而且難見高額產(chǎn)出和高利潤。

因此，弘元綠能的短期借款從2022年的200萬元猛增至6億元，長期借款更是從0.9億元躍升至8.44億元。即便公司賬上擁有61億元的現(xiàn)金流，但仍難以填補(bǔ)因這四五百億元投資項(xiàng)目所造成的資金缺口。隨著規(guī)劃項(xiàng)目的深入推進(jìn)，弘元綠能的資金壓力將愈發(fā)凸顯，融資恐怕將成為家常便飯。過去五年，弘元綠能已兩次進(jìn)行增發(fā)和兩次可轉(zhuǎn)債發(fā)行。若再加上其IPO時募集的10.74億元，累計(jì)在A股市場的融資額已高達(dá)99.09億元。然而，弘元綠能的當(dāng)前市值僅為148億元。

不僅如此，弘元綠能在光伏一體化領(lǐng)域的布局也相對較晚�，F(xiàn)階段，組件產(chǎn)品價格狂跌，這一市場環(huán)境對于新進(jìn)入的光伏組件制造商來說并不友好。弘元光能今年8月首片組件才得以下線。而規(guī)模龐大的光伏組件頭部廠商都已基本在今年實(shí)施了一體化產(chǎn)能的部署。

在競爭力方面，轉(zhuǎn)化率和成本，無疑是最根本的推動力。對于弘元綠能而言，盡管打算一條路走到黑，但在電池和硅料這兩個技術(shù)門檻最高的環(huán)節(jié)，其技術(shù)積累相對薄弱。涉足只不過短短兩年，是否具備足夠的優(yōu)勢與頭部廠商競爭，有待市場檢驗(yàn)。

市場或已感到“厭煩”

最近一次的定增融資計(jì)劃中，弘元綠能原本計(jì)劃募集58億資金，但最終只成功募集到27億，完成率不足五成。這可能意味著公司在尋找足夠多有意愿的投資者方面遇到了困難。

同時在弘元綠能股吧中，關(guān)于“撈錢”、“騙錢”等言論頻現(xiàn)，這些言論與弘元綠能過去高管大幅減持、高額分紅等信息相結(jié)合，讓一些投資者懷疑弘元綠能的上市動機(jī)是否只是為了圈取資金以維持其運(yùn)營。這樣的質(zhì)疑，不僅逐漸削弱了市場對它的信心，也會敗壞弘元綠能的聲譽(yù)。

來源：NE-SALON新能薈LY

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       原文標(biāo)題 : 55億逆勢加碼！它會成為下一個光伏龍頭？