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02產(chǎn)業(yè)鏈盛宴

相關企業(yè)股價暴漲的同時，儲能的經(jīng)濟性問題愈演愈烈。

雖然尚未形成有效的商業(yè)模式，仍有發(fā)展瓶頸待突破，但在今年特殊的市場環(huán)境下，儲能在國內外市場“左右逢源”，實現(xiàn)了爆發(fā)式增長。

在國外市場，俄烏戰(zhàn)爭導致了歐洲能源成本和電價飆升，戶用儲能的收益率由此得以提升，經(jīng)濟性更強，因而市場需求“井噴”。

據(jù)統(tǒng)計，歐洲各國2022年5月的電價較2021年初上漲達到100－330％，海外戶用儲能也因此實現(xiàn)了超預期爆發(fā)。多家券商機構預測，今年歐洲戶用儲能裝機量增長將超過一倍。

在國內市場，穩(wěn)增長和新基建政策帶動了光伏、風電等綠電裝機量的快速增長，繼而帶動了“強配”儲能的裝機需求。

國家能源局數(shù)據(jù)顯示，今年1－5月，全國太陽能發(fā)電新增裝機2371萬千瓦，同比增幅為139％，因而帶動了儲能系統(tǒng)的銷量大幅增長。根據(jù)CESA數(shù)據(jù)，今年上半年國內儲能裝機功率為0．4GW，同比增長70％，對應裝機容量為0．9GWh。

國內外市場需求快速爆發(fā)的背景下，多家儲能上市公司產(chǎn)線滿負荷運行，派能科技和固德威均對媒體表示其在手訂單飽和。據(jù)央視相關報道，有儲能系統(tǒng)生產(chǎn)企業(yè)今年訂單量翻了8倍，生產(chǎn)量是去年的5倍。

從已發(fā)布半年報預告的上市公司來看，錦浪科技今年二季度的儲能逆變器出貨量約4萬臺，環(huán)比實現(xiàn)了翻倍增長。東吳證券預計，今年錦浪的儲能逆變器全年出貨量有望突破30萬臺，同比去年將增長9－10倍。

尤其在今年整體經(jīng)濟增速放緩、不確定性增加的大背景下，儲能賽道的高度景氣更是難得。產(chǎn)業(yè)和玩家們的盛宴因此也迅速變?yōu)橐粓鲑Y本盛宴，受到了資本的瘋狂炒作。

據(jù)統(tǒng)計，自4月低點至今近3個月時間內，有近30支儲能概念股股價漲幅超過兩倍，還有部分個股因為被游資瘋炒而被監(jiān)管問詢或重點監(jiān)控，如概念股寶馨科技、科信技術、贛能股份，這三家企業(yè)在4月低點后的三個月內股價都翻了3倍。

但值得警惕的是，產(chǎn)業(yè)鏈和資本的盛宴之下，儲能賽道也并非沒有隱憂。如前文所言，一些阻礙行業(yè)發(fā)展的瓶頸仍未解決，還在對市場造成持續(xù)負面影響。

如儲能的經(jīng)濟性問題就愈演愈烈。自去年以來，國內電池級碳酸鋰價格一路飆升，目前電池級碳酸鋰市場主流報價區(qū)間在每噸45萬－52．0萬元之間，相比去年同期增長了400％－500％。由于鋰電池電芯成本在儲能系統(tǒng)中所占比重超過60％，儲能系統(tǒng)成本只能上漲，漲價幅度接近30％。

這使得原本就不經(jīng)濟的新能源“強配”儲能回報率進一步下降。有業(yè)內人士在接受央視采訪時表示，由于儲能系統(tǒng)價格大幅上漲，已經(jīng)逼近了光伏電站的成本線。因此部分光伏項目建設只能延期。

儲能系統(tǒng)的漲價也讓儲能企業(yè)苦不堪言。以寧德時代、派能科技為代表的具備鋰電池生產(chǎn)能力的儲能企業(yè)，和以陽光電源、天合光能為代表的儲能系統(tǒng)集成商，都受到上游原材料漲價的影響，去年的毛利率普遍出現(xiàn)了下滑。

碳酸鋰高成本的情況下，儲能業(yè)務的高速增長沒有問題，但盈利能力仍是標準的制造業(yè)水平，且受到原材料漲價的擠壓。

03拐點已至？

目前儲能滲透率仍然偏低，有著巨大的未來成長空間。

在雙碳戰(zhàn)略的大背景下，儲能在未來電力系統(tǒng)中是不可或缺的角色，將跟隨光伏、風電一起迎來快速發(fā)展，發(fā)展空間廣闊，這已經(jīng)越來越成為業(yè)內人士的共識。

例如中信證券就預測，2021－2025年，全球儲能市場空間將由507億元提升至3263億元，對應五年CAGR超過60％。

且目前儲能滲透率仍然偏低，有著巨大的未來成長空間。數(shù)據(jù)顯示，截至2021年底，目前儲能賽道發(fā)展最快、滲透率較高的歐洲戶用儲能市場滲透率僅為1％。這也是資本市場愿意高度看好儲能賽道、給予高估值的原因之一。

不過正如所有處于成長期的賽道一樣，行業(yè)滲透率由低到高的過程往往并不是線性增長，持續(xù)加速；而往往是有起有落、起伏曲折，尤其是發(fā)展初期的賽道。

對于當下的投資者來說，儲能賽道的廣闊成長空間和想象空間毋庸置疑，但更關鍵的是，在股價已經(jīng)“高處不勝寒”的情況下，儲能賽道必須維持高景氣度才能支撐高股價，容不下半點閃失。

需要看到，今年儲能的超預期爆發(fā)實際上是疊加了地緣政治、大宗商品價格上漲、國家特殊經(jīng)濟政策等多重因素。如海外市場受益于俄烏戰(zhàn)爭和大宗商品漲價導致的電價暴漲；國內市場的高增長則得益于穩(wěn)增長和新基建政策。

一旦歐洲的能源問題緩解，天然氣價格下跌，電價出現(xiàn)松動；國內的經(jīng)濟增速企穩(wěn)或者找到了更有效的刺激措施，儲能的經(jīng)濟性就會打折扣，“強配”儲能的裝機量增長也會放緩。

這與新能源車的滲透率增長曲線有著很大的不同，新能源車已經(jīng)基本告別了補貼，進入增長由市場驅動的階段；而儲能發(fā)展仍然處于早期，很大程度還依賴于政策的扶持和補貼。一旦外部環(huán)境變化，今年上半年的高景氣也就很難持續(xù)。

從終局出發(fā)，像鋰電、光伏行業(yè)一樣，通過產(chǎn)業(yè)規(guī)劃和政策補貼，推動行業(yè)降低成本、實現(xiàn)市場化將是儲能賽道的必由之路。彭博新能源的數(shù)據(jù)顯示，2010年到2020年的十年間，全球鋰離子電池組平均價格下降了近90％。光伏競價項目的加權平均電價下降了67．7％。

不過對于儲能而言，市場化的過程可能會非常漫長。在此之前，國內儲能市場只得依賴于政策的扶持和補貼生存。

彭博新能源預計，隨著主要成本器件鋰電池的價格下行，2025年電化學儲能系統(tǒng)成本有望較2019年下降40％，國內少部分地區(qū)才有望率先實現(xiàn)“光儲平價”。國家發(fā)改委、能源局發(fā)布《“十四五”新型儲能發(fā)展實施方案》則指向，到2030年前后新型儲能才能達到全面市場化發(fā)展。

長期來看，只有商業(yè)化機制得以理順，經(jīng)濟性得到提升，儲能賽道的增長空間才能真正被打開。而在實現(xiàn)真正市場化之前，很難說行業(yè)持續(xù)爆發(fā)的拐點將在何時到來，這個過程中的低迷期和休整期尤其值得投資者警惕。

本文系巨潮WAVE原創(chuàng)。

       原文標題 : 儲能狂熱｜巨潮