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文章僅記錄《新能源大爆炸》思想，不構(gòu)成投資建議，作者沒有群、不收費薦股、不代客理財。

“這是新能源大爆炸的第269篇原創(chuàng)文章”

暴漲又暴跌再大漲，行業(yè)人稱小隆基，這個瘋狂擴產(chǎn)的一體化光伏新貴，值得再看一下了。

這兩年光伏行業(yè)出了超級多大牛，論漲幅的話，上機數(shù)控一定是排行前列之一，過去2年多，按最高點來算，它最多漲幅超過20倍！然后又在2個多月的調(diào)整中，暴跌60％多，領(lǐng)跌整個光伏板塊。然后在最近的反彈中，它又強勢反彈30％，彈性可謂極大。

恰逢它近期的消息不少，咱們再來追蹤一下它是什么情況。

01 眾說紛紜的2021年業(yè)績

2月16日，公司發(fā)布了2021年業(yè)績快報。

2021年，公司營收109．06億元，同比增長262．22％；歸母凈利潤16．37億元，同比增長208．01％；扣非凈利潤14．71億元，同比增長187．18％；基本每股收益 6．082元，同比增長162．83％。

leo注意到了網(wǎng)上對它的業(yè)績爭議非常大：有的大喊超預(yù)期，有的說它嚴(yán)重低于預(yù)期，要芭比Q了。當(dāng)然了，很多其實都是屁股決定大腦：持倉的就說超預(yù)期，看衰它，或者想買它，又希望它肯定多砸一點，肯定就唱空了，說它不符合預(yù)期了。

眾說紛紜，咱們該如何判斷誰錯對錯呢？

其實很多人都沒有搞懂一點：符合預(yù)期和不符合預(yù)期，是應(yīng)該有一個判斷依據(jù)的，這個依據(jù)一般是券商的利潤預(yù)測，或者是公司業(yè)績指引。

但其實覆蓋上機數(shù)控的機構(gòu)非常少，對它做價格預(yù)測的就更少了，看來看去也就浙商證券畢竟積極，不過即使是積極跟蹤它的浙商證券，對它的業(yè)績預(yù)測也變化了好幾次：從去年初的25億，到年中的22億多，再到最近的16．4億，跟算命也沒啥兩樣。

基本上，只有一兩個機構(gòu)的業(yè)績預(yù)測是不具備參考價值的，也不具備做業(yè)績的判斷基準(zhǔn)資格的。

至于公司的業(yè)績指引，網(wǎng)上找了一大圈也沒有找到。

所以，就公司業(yè)績快報上的利潤數(shù)據(jù)，究竟屬于超預(yù)期，還是低于預(yù)期，其實都不夠客觀。

事實上，市場本身對于行業(yè)的預(yù)期，也因為走勢經(jīng)歷了狂熱到逐漸悲觀的過程，從浙商證券的業(yè)績預(yù)測來就可以看出來，leo的建議是：咱們沒有必要去糾結(jié)于21年的業(yè)績是不是符合預(yù)期，主要看過去幾年業(yè)績的增速就好了。

很明顯，公司的業(yè)績大幅度受益于去年行業(yè)的火爆，營收和利潤增速都非常快，也就是去年的行業(yè)紅利，它是實實在在吃到了的。

02 激進的一體化投資

2月24日，公司發(fā)布了公告：擬在內(nèi)蒙古包頭市固陽縣投資118億元建設(shè)年產(chǎn)15萬噸高純工業(yè)硅及10萬噸高純晶硅生產(chǎn)項目。第一期設(shè)計產(chǎn)能為 8 萬噸高純工業(yè)硅項目、5 萬噸高純晶硅項目，預(yù)計投資60億，第二期項目將根據(jù)市場情況推進。

這已經(jīng)不是公司第一次砸重資往上游拓展了。

再往前推一年，2021年2月28日，公司和保利協(xié)鑫的子公司江蘇中能簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議書，擬于中國內(nèi)蒙古自治區(qū)共同投資建設(shè)30萬噸顆粒硅的研發(fā)及生產(chǎn)項目，項目總投資預(yù)計為人民幣180億元。其中，上機占股35％ 。

上機在光伏上游的投資持續(xù)加大，風(fēng)格不可不謂激進。

對此，市場的爭議也非常大：不看好的，就擔(dān)心光伏行業(yè)未來的競爭將越來越大，擔(dān)心假如2023年行業(yè)迎來全面過剩的時候，到時候，背負著沉重財務(wù)壓力的它該怎么辦？

看好的人就覺得它逐漸往行業(yè)一體化拓展，正在走隆基走過的路，就是一個小隆基，未來有望成為下一個隆基，激進的投資時必須的！

leo個人比較樂觀，不論是1月份的裝機量超預(yù)期，還是俄烏沖突可能帶來歐洲裝機量的增長，都預(yù)期2022年，全球光伏行業(yè)大概沒有那么悲觀。

03 2022年光伏行業(yè)沒有那么悲觀

雖然市場普遍在擔(dān)心2023年的行業(yè)產(chǎn)能過剩，但在更高的維度層面，面對平價上網(wǎng)帶來的行業(yè)大機會前面，一時的產(chǎn)能過剩真不足得太過憂慮。

另外面對行業(yè)日益激烈的競爭，采取行業(yè)一體化發(fā)展策略，也沒有錯，而目前上機數(shù)控的一體化戰(zhàn)略已經(jīng)初見成效了。

公司從光伏切片機設(shè)備起家，做到了全球光伏切片機行業(yè)龍頭，并從賣鏟子的，下場參與硅片領(lǐng)域的競爭，由于行業(yè)下游對隆基和中環(huán)恐將壟斷硅片行業(yè)普遍存在顧慮，上機得到了刻意扶持，迅速崛起為僅次于隆基和敦煌的硅片廠商�，F(xiàn)在更是向更上游的硅料行業(yè)挺進，逐漸完成行業(yè)一體化的構(gòu)建。

市場都在擔(dān)心明年行業(yè)產(chǎn)能過剩，退一萬步講，你不進行產(chǎn)業(yè)布局，就一定過得比其他公司更好嗎？真不一定！尤其對行業(yè)里面的小玩家而言，同樣要遭受行業(yè)的生存擠壓。

在當(dāng)前市場對于行業(yè)未來依然比較樂觀的情況下，盡可能地從市場募資進行產(chǎn)能擴充，產(chǎn)業(yè)布局，看似激進，但卻是布局未來所需要的。

而且過去那一波跌的那么兇，除了之前漲的比較多之外，也是市場擔(dān)心它此前囤了很多高價硅料和硅片，但近期的硅料和硅片價格卻大超市場預(yù)期。

說不定，繼續(xù)往下走，還會有更多驚喜呢。

在這種情況下，真沒有必要對上機太過悲觀，相反，leo個人認(rèn)為可以樂觀一點！

       原文標(biāo)題 : 都說它是小隆基，擴產(chǎn)極其瘋狂的一體化光伏新貴